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红刊财经 松井股份：致力于成为新型功能涂层材料的领导者

5G和车联网时代高端消费类电子、乘用汽车产品两大领域将迎来巨大发展机遇 ， 其背后的新型功能涂层材料行业也将进入快速发展期 。 今日登陆科创板的松井股份(688157)就是新型功能涂层材料行业的佼佼者 。
松井股份成立于2009年 ， 是一家以高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场 ， 为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案的新型功能涂层系统解决方案提供商 。 公司采取“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式 ， 终端客户覆盖亚洲、美洲、欧洲等地区 ， 基本实现对下游目标市场业务的全覆盖 。 聚焦目标市场精耕细作 ， 专业化堡垒式的发展模式 ， 使得公司已成为一家优秀的新型功能涂层材料制造企业 。
在高端消费类电子领域 ， 公司产品覆盖手机、笔记本电脑、可穿戴设备、智能家电等四大类细分市场 ， 并形成涂料、特种油墨等多类别、一体化的产品体系结构 。 已成功进入苹果、谷歌、MOTO、PHILIPS、亚马逊、三星、华为、小米、VIVO等国际知名终端品牌供应体系、并与其建立了相对稳定的业务合作关系 ， 公司是少有的可与阿克苏诺贝尔、PPG等国际巨头展开同台竞争的涂层材料民族企业 。
在乘用汽车（零部件）领域 ， 公司依托高端消费类电子领域积累的技术和品牌影响力 ， 成功实现突破 ， 已进入吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及零部件企业供应体系 。
营收规模四年增长近两倍净利润复合增速达79.8%
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数据来源：公司招股说明书、wind
近几年受益于下游应用领域的发展、产品应用领域的开拓以及公司新产品的开发 ， 公司来自苹果、华为、小米等客户的订单大幅增加 ， 公司进入高速增长期 。 2016年-2019年 ， 公司营业收入由1.57亿元 ， 增长到4.55亿元 ， 复合增长率达42.57% ， 同期净利润由不足1600万 ， 增长到近9300万元 ， 复合增速高达79.8% 。
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数据来源：公司招股书、wind
同时 ， 伴随着公司产品应用拓展和产能利用率提升 ， 公司盈利能力进一步增强净资产收益率逐年走高 ， 由2016年的6.53%增长到2019年的26.17% ， 同期公司产品毛利稳定在54%左右较高水平 。
持续研发投入积累技术和产品优势
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松井股份重视研发 ， 坚持“技术的松井”定位 ， 始终将技术研发作为公司业务发展的驱动力 。 报告期内公司研发投入持续增加 ， 2017年-2019年公司研发投入增加超过一倍 ， 研发投入占营业收入的比重一直维持在9%以上 ， 远高于国内外同行业企业 。
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图表来源：公司招股书
公司共拥有3项行业领先的核心技术、4项行业先进的核心技术 。 在高端消费类电子领域 ， 公司的系列有机硅手感涂料技术、3D玻璃感光油墨技术具有行业领先性；系列PVD涂料技术、系列UV色漆、系列水性涂料技术具有行业先进性 。 在乘用汽车领域 ， 公司的乘用汽车车灯防雾树脂及涂料技术具有行业领先性 ， 乘用汽车零部件PVD涂料技术具有行业先进性 。 报告期内公司核心技术对应产品收入占比分别达到89.41%、91.28%、93.74% 。
截至2019年末 ， 公司专业技术人员达110名 ， 占公司总人数的29.97% 。 其中具有涂层材料行业十余年的工作经验或国际知名企业的工作经历的核心技术人员9名 。 公司为国家高新技术企业 ， 并被湖南省科技厅、发改委认定为“湖南省UV高分子涂料工程技术研究中心”等 。 公司拥有国家授权发明专利30项 ， 承担涂料、特种油墨行业12项省市级科研项目 ， 并参与编制两项关于UV涂料技术国家标准 。


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