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5月九成券商业绩环比下滑，如何扭转？

经历了上半年业绩的逐渐回温 ， 5月 ， 券商业绩又遭遇“滑铁卢” 。
5月九成券商业绩环比下滑，如何扭转？
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截至6月8日 ， 37家上市券商5月业绩已经全部出炉 。 总体来看 ， 受A股震荡行情影响 ， 指数增速放缓 ， 叠加五一假期效应 ， 投资者活跃度有所下降 ， A股37家上市券商中超九成营收环比出现下滑 。
不过 ， 即便业绩有所回调 ， 多数上市券商业绩同比有所增加 。 业内人士普遍认为 ， 今年资本市场改革预期稳步推进 ， 作为资本市场的重要参与方 ， 券商或迎来新一轮创新发展周期 ， 基本面有望继续改善 。
15月券商座次“大洗牌”
万联证券研究院数据显示 ， 5月券商合计实现营业收入172.45亿元 ， 环比下跌47.7% ， 1月至5月累计实现营业收入1206.71亿元 ， 同比增长14.7% ， 较上月增幅扩大2.2% 。 5月合计实现净利润68.63亿元 ， 环比下跌51.8%；1月至5月累计实现净利润493.62亿元 ， 同比增长15.2% ， 较上月振幅扩大4.9% 。 截至5月末 ， 合计净资产1.44万亿元 ， 环比持平 ， 较去年年底增长4.1% 。
具体到个股净利润来看 ， 5月净利润规模排名前三的是广发证券、申万宏源和海通证券 。 其中 ， 广发证券因受到子公司分红款5.38亿元影响业绩大增 ， 净利润为8.95亿元；第二位的申万宏源实现净利润7.98亿元；海通证券、国泰君安分别实现净利润6.85亿元、6.12亿元 ， 分别居于三、四席位 。 而券商龙头中信证券5月净利润4.45亿元 ， 降至第5位 ， 同比下滑11.06% ， 环比下滑72.59% 。 此外 ， 第一创业和太平洋证券两家券商5月净利润出现负数 ， 当月分别净亏损0.36亿元和1.55亿元 。
从净利润环比来看 ， 5月仅有广发证券和西南证券实现环比上涨 ， 其余35家券商净利润均出现两位数下滑 ， 占比94.59% 。 其中 ， 广发证券环比增长47.25% ， 西南证券环比上涨26.68% ， 而环比降幅最大的太平洋证券下降1541.08% 。
同时 ， 上市券商业绩分化更加明显 。 数据显示 ， 5月营收在10亿元以上的有7家券商 ， 分别为中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券以及申万宏源 。 此外 ， 中国银河、国信证券、中信建投等营收在5亿元到10亿元之间 。 超过一半的中小券商营收在2亿元以下 ， 利润低于1亿元 。
2自营业务拖累业绩明显
华创证券提出 ， 5月主要指数有所波动 ， 市场风险偏好下行令交投活跃度降低 ， 影响券商经纪业务和自营业务收入 ， 叠加4月业绩基数较高 ， 5月 ， 上市券商营收、净利润环比都有较大降幅 。
业内人士普遍认为 ， 券商在5月出现业绩下滑主要受自营业务拖累 。 数据显示 ， 5月多项市场核心数据下滑 ， 除了两融余额环比提升外 ， 股基交易额、股债融资规模、上证综指、中债综合净价指数、新成立资管产品数量、股票质押市值等均出现下滑 。 其中 ， 股债融资规模下滑七成 ， 中债综合净价指数下跌超过1% 。 天风证券非银金融分析师罗钻辉表示 ， 今年5月 ， 中债综合全价（总值）指数下跌1.08% ， 去年同期上涨0.47% ， 4月上涨0.99% ， 券商债券投资表现疲软 。
在经纪业务方面 ， 业内人士表示 ， 5月市场交易活跃度略升 ， 但由于交易日少总量下降 ， 股基成交额总量环比下降 ， 基金成交额也继续收缩 。 去年5月基数大幅走低 ， 全年累计股基成交额同比涨幅基本持平 ， 基金成交额全年累计增速仍高于股票 。
投行业务与资管业务是市场关心的重点 。 在投行业务方面 ， 统计数据显示 ， 今年前5个月 ， 有36家券商有IPO承销收入进账 ， 合计收入52.39亿元 ， 同比大增107.7% 。 在IPO募集资金情况方面 ， 今年1月至5月 ， 券商整体合计IPO承销募资规模达1132.18亿元 ， 同比增长126.72% 。 万联证券研究所研报显示 ， 2020年5月 ， IPO和增发规模均有回落 ， 带动股权融资规模环比持续收缩 ， 同比增幅继续回落 。 5月股权融资规模263亿元 ， 环比下跌70% 。 其中 ， IPO融资规模120亿元 ， 环比下跌35%；增发规模72亿元 ， 环比下跌89%；科创板发行规模71亿元 ， 环比上涨8% 。
在资管业务方面 ， 5月的上市券商资管子公司业绩环比普遍下滑 。 数据显示 ， 截至6月7日 ， 已经披露5月业绩的东证资管、华泰资管等13家券商资管公司中 ， 有9家营收及净利润环比双降 ， 但其中11家净利润较去年同期增长 。
渤海证券提出 ， 今年5月 ， 券商共计发行470只资管产品 ， 发行规模为62.73亿份 ， 环比降低20.17% 。 在去资金池、去通道背景下券商资管积极向主动管理转型 ， 管理费率的提高弥补了资管规模下降对券商资管收入造成的影响 。
3券商短融成本逐渐走低
5月以来 ， 监管层利好政策频出 。 5月22日 ， 证监会就修订《证券公司分类监管规定》公开征求意见 ， 此次修改强调专业服务能力与合规审慎经营 ， 引导行业差异化发展、提升合规风控水平 。 华西证券表示 ， 此次征求意见稿增设权益资管占比指标：一是响应“引导中长期资金入市”的监管政策基调；二是鼓励券商做精主业 。
同时 ， 证监会还发布了《关于开展公开发行短期公司债券业务试点有关事项的通知》 。 华创证券分析师洪锦屏对此表示 ， 修改次级债和短期公司债的发行方式将拓宽券商融资渠道 ， 灵活融资安排 ， 或将有利于券商适度加大经营杠杆 ， 提高资金投入规模 ， 做大做强证券自营、资本中介等重资本业务 。
值得注意的是 ， 近期短期融资券受券商青睐 ， 同时短期融资券资金成本逐渐走低 。 数据显示 ， 4月以来 ， 证券公司发行短期融资券资金成本普遍低于2% ， 进入“1%时代” 。 截至5月底 ， 今年以来 ， 券商短期融资券发行规模已超3400亿元 。
今年以来 ， 资本市场深化改革持续进行 。 创业板注册制改革、新三板精选层预期将对市场有提振作用 ， 券商也将从中受益 。 此外 ， 5月29日 ， 上交所在下一步重点工作中首次提出将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易” 。 业内人士表示 ， 若正式推出将显著提升市场活跃度 ， 增厚券商经纪业务佣金收入；创业板注册制推行在即 ， 预计下半年将从承销保荐收入、两融利息收入以及跟投收益显著增厚券商业绩 。
见习采访人员：解旖媛
【5月九成券商业绩环比下滑，如何扭转？】编辑：杨晶贻


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