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5年亏3亿、股价跌7成，云集怎么了？( 三 )


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制图 / 燃财经


为了摆脱微商和传销的标签 ， 云集在2018年宣布从社交电商战略转型为会员电商 。



不过 ， 这一转型并不是根本上的改变 ， 云集平台切断了两级以上会员之间的层级关系 ， 将店主这样的称呼改成了会员 ， 同时降低了会员准入门槛 。 如用户注册后即可成为VIP会员 ， 缴纳会员费后升级为钻石会员 ， 但钻石会员仍然可以购物返利、邀请新用户获得提成 。



天使投资人、互联网专家郭涛曾在报道中提到 ， 会员制电商并非社交制电商的发展方向 ， 而是部分采用分销模式的社交电商平台摆脱监管的手段之一 。



2018年云集营收增速虽然放缓 ， 也超过了100% ， 亏损却大幅度收窄到了6000多万 。 借着良好的势头 ， 云集于2019年5月登上了美股 ， 成为了“中国会员电商第一股” ， 享受了短暂的高光时刻 。

5年亏3亿、股价跌7成，云集怎么了？
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当时云集发行价11美元/股 ， 上市首日股价大涨28.64% ， 报收于14.15美元/股 ， 市值达30.87亿美元 。


为了使得营收多元化 ， 云集还在2019年增加第三方商家入驻 ， 全年GMV增至352亿 ， 但商城贡献的营收仅有3500万元 。



至此 ， 云集的营收来自于四部分：商品销售收入、会员业务收入、商城业务收入以及其他收入 。 具体来说 ， 一个用户交399元或者购买对应的礼包产生的费用是会员业务收入 ， 注册成为会员之后开始卖货 ， 平台从中拿到的佣金是商品销售收入 ， 而商城收入则是从第三方商家入驻平台后云集从销售额中获取的佣金 。



从云集财报可以看出 ， 贡献营收最大的是商品销售收入 ， 占比在85%以上 ， 会员收入的占比在10%左右 ， 而新增的商城收入占比非常低 。 由此可见 ， 云集的主要业务其实还是自营电商 。

5年亏3亿、股价跌7成，云集怎么了？
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整个2019年 ， 云集的收入不增反降 ， 公司营收下降了10% ， 亏损却大幅扩大至110% 。 2020年Q1 ， 营收和净利润继续下滑 。


这在一定程度上也说明了云集为了摆脱传销嫌疑而转型的会员电商成效不大 。


3
巨头围城 ， 中国版COSTCO的故事不好讲



云集一直号称是中国版COSTCO ， 但到了现在 ， 故事讲得越来越艰难 。



我们先来看COSTCO ， 它是会员制电商的典范 ， 引得黄峥和雷军疯狂追捧 。 COSTCO的核心在于极具性价比的定价和“以少为美”的选品策略 ， 这让会员在降低选择成本的同时 ， 能获得低价优质的商品 。 同时COSTCO以其庞大的用户数获得了极强的议价能力 ， 倒逼供应链和厂商为其生产专供商品 。 也因为惊人的订单量 ， 生厂商同样有利润可赚 。



虽然是超市 ， COSTCO并不靠卖东西赚钱 ， 而是靠会员费养活自己 。 财报显示 ， 2019财年 ， COSTCO的净利润为36.6亿美元 ， 会员费收入就高达33.5亿美元 。



有观点认为 ， 云集正在成为一个多而不精的“四不像” 。 如今的云集 ， 包括了S2B2C模式、会员制模式、社交电商、直销模式、平台模式 ， 却没有一项真正能构筑壁垒的核心竞争力 。



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