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SpaceX|专访SpaceX投资人张璐：商业航天是高风险领域，公司不能靠资本活下去｜投资者说( 三 )


我们很相信这样一句话 ， 改变世界的同时变得富有 ， 但最重要的是改变世界 。 所以有很大愿景的同时 ， 有巨大商业价值的公司 ， 就更加容易吸引到非常最优质的人才 ， 并最终获得成功 。
钛媒体App：不管是星链计划 ， 还是发射载人龙飞船 ， SpaceX做的生意 ， 其实都要耗费大量时间、经历和金钱去做研发与投入 ， 您作为投资人 ， 是如何平衡“我想要短期回报” ， 和“我要看长远利益”这两个想法的？
张璐：首先 ， 我觉得大家要对投资行业有一个正确的理解 ， 就是像我们一样做中早期投资 ， 需要有一个预期 ， 包括我们基金的很多投资人 ， 都是典型的美国机构投资方 ， 大家都习惯于做相对长线的投资 ， 对回报的周期也有合理的预期 。
早期投资虽然投资周期相对晚期很长 ， 但回报会更高 ， 而不是短平快类型的投资 。 如果想要短平快的收益的话 ， 就会直接去做一些中晚期的投资 ， 或者去投PE 。 所以首先预期层面 ， 投资机构都有这个共识 ， 和基金的合作也就很顺畅 。
另外 ， 我们作为这样的一个专注早期的基金 ， 在内部也会做很多战略层面上的一个平衡 。 在投资高风险和高回报项目的同时 ， 也会兼顾有些项目短期、稳健一些回报的项目 。
以Fusion Fund基金举例 ， 我们可能有15%左右的项目 ， 是投资一些前沿科技 ， 比如非常前沿 ， 非常有变革性的技术和公司 ， 但它退出周期相对会长一些 。 而我们有85%的资本去投资一些稳健型公司 ， 比如to B模式的企业 ， 或者是医疗领域公司 ， 我们很容易去预期和评估 ， 到底它的潜在风险在哪里 ， 和未来预期的退出以及回报 。
因为我们主要投的是科技创新企业 ， 所以大部分这样的公司会最终发生并购案 ， 通过收并购退出 ， 我们去年有两家公司都是被上市公司收购后给投资人带来非常可观的回报 ， 这可能是硅谷的一个特点 ， 收并购市场很活跃 ， 也有很高的收购价格 ， 给创业者和投资人都提供了更多样的退出渠道 。
考虑整体灵活性 ， 我们可能希望这个公司走的更长远 ， 等市场成熟时间 ， 因此长一些钓大鱼 ， 并购价值更高 。
所以 ， 我们投资的核心理念 ， 基本就是 ， 既要行业专注 ， 又要平衡投资策略 ， 在资本分配层面上兼顾风险控制和最大化优势 ， 实现最大化收益 。
钛媒体App： 有人认为 ， 在08年金融海啸之后 ， 美国投资界看项目要比中国谨慎、稳健 ， 您作为硅谷投资人有这种感受吗？您认为中美投资有哪些区别？
张璐：其实美国的VC也不是都追求稳健型投资 ， 10年至15年 ， 还是有很多基金 ， 投资风格是偏向更加的Aggressive ， 也就是非常激进的 ， 这种一定是有的 ， 也会又投资人喜欢追热点 。 但是 ， 硅谷有一个好处 ， 就是VC的多样性 ， 不同VC ， 他们看到的领域也是不同的 ， 风格也不同 ， 背景也多样 ， 有些VC比较稳健 ， 有些VC专注投商业模式创新 ， 有些VC可能专注投资技术领域 ， 可能只是在某一个时间段某一类会稍微多一点 ， 但不会大家都只投一个方向 ， 这个多样性很重要 ， 才是一个健康的生态 。
硅谷做得好的投资机构都有自己独立的投资逻辑和投资方法论 ， 不会去追热点 。
以Fusion Fund为例 ， 我是2015年创立的Fusion Fund ， 从一开始我们的投资领域专注就是深科技和医疗 ， 当时很多中早期的基金都不愿意投这个领域 ， 因为当时觉得商业模式创新比较火热 ， 比较“轻” ， 而且深科技和医疗领域的创新相对会更“重”一些 。 但我们比较坚持自己的行业专注 ， 比如VR、加密货币等市场上的热点 ， 我们都没有投 。 而且 ， 不仅我们这样做 ， 有一批专注科技的VC也是一样 ， 大家还是希望有更强的独立思考和趋势判断 。
硅谷也有一些采访人员和投资人 ， 叫我们智库型投资人 ， 因为我们花时间做很多深入的行业调研 ， 去不断跟踪行业技术变化 ， 然后通过我们对行业的全面分析 ， 然后再去找行业里面机会在哪 ， 时机在哪 ， 因为很多时候不只是技术的成熟 ， 更多的是技术能成熟到市场应用的时机也很重要 。


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