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阳光城闽系房企阳光城狂飙，三天买地100多亿背后藏隐忧

文｜金卫
编辑 | 德小强
阳光城(000671,股吧)正在上演速度与激情 。
6月1日 ， 佛山顺德陈村镇出让一宗涉宅地 ， 吸引了12家头部房企参与竞拍 ， 经过近百轮竞价 ， 阳光城最终以总价37.55亿元摘得 ， 楼面价约13720元/平方米 ， 溢价率达100.37% 。
另一大战场 ， 杭州市富阳区的一宗住宅地块 ， 经过22轮竞价之后 ， 又由阳光城旗下公司以19.6亿元竞得 ， 楼面价9489元/平方米 ， 溢价率为12.03% 。 也就是说 ， 阳光城买地一天就花了57亿 。
阳光城的激情不仅于此 。 5月29日 ， 经过76轮竞价 ， 溢价率31.91% ， 阳光城以总价31亿元竞得浙江金华义乌一宗商住地 ， 楼面价11332元/平方米 。 5月28日 ， 阳光城还以17.1亿元竞得江苏常州JZX20200801商住地块 ， 楼面价12802元/平方米 ， 溢价率2.4% 。
仅仅5天时间 ， 阳光城就花了105亿拿地 ， 在全国楼市突进 ， 可谓是疯狂 。 这种速度即便是头部房企也难匹敌 。 阳光城是闽系地产规模扩张“最强劲”的一匹黑马 ， 从百亿到千亿 ， 再到两千亿 ， 用了不到十年 。 这或许源于阳光城实控人林腾蛟的一个梦想：进入房企前十 。 规模扩张最快速的方式 ， 就是疯狂拿地 。
在拿地的同时 ， 阳光城的另一个焦点是 ， 频繁地为子公司担保、频繁发债 ， 同时还受到深交所问询 。 这一波操作背后 ， 阳光城却是负重疾驰 ， 过高的有息负债和净负债率 ， 以及明显高于同行平均水平的融资成本 ， 这些扩张后遗症也是摆在了企业面前 。
阳光城是谁？
阳光城 ， 闽系房企之一 ， 2002年在深交所上市 ， 2006年才将房地产作为主业 。 截止6月2日 ， 阳光城的市值为280亿 。
阳光城闽系房企阳光城狂飙，三天买地100多亿背后藏隐忧
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阳光城原本主要居于地方 ， 这几年才开始逐渐走到全国布局 ， 经历了规模10倍的增长 ， 行业排名冲进30强 ， 成为闽系房企的黑马 。 2015年阳光城的发展销售额达到300亿 ， 走到一个重要路口 。
不过 ， 对实控人林腾蛟来说 ， 虽然这些年阳光城发展速度远高于行业水平 ， 但他认为还是有些慢 ， 他一直有个梦想：“进入到房地产行业前十” 。
在2016年前后 ， 阳光城聘请多位地产高管 ， 发展模式也数次更迭 。 在巨大的规模焦虑下 ， 2017年 ， 林腾蛟作了一笔极具魄力的人力投资 ， 挖来前碧桂园联席总裁朱荣斌担任公司执行董事长和总裁 ， 前碧桂园财务总监吴建斌担任公司执行副总裁 ， 即“双斌”组合 。
朱荣斌担任总裁后 ， 阳光城通过高周转提速 ， 以实现林腾蛟进军行业前十的目标 。
当时 ， “双斌”组合提出的新口号是 ， 未来三年 ， 阳光城全口径统计下的保底销售安排是1500亿、2500亿与3500亿元 。 到2022年 ， 公司销售规模、利润率进入行业前五强 。
果然 ， “双斌组合”带来了阳光城业绩和规模的飙升 。
2018年 ， 阳光城成功跨入千亿俱乐部 ， 当年销售额达到1628亿 。 2019年 ， 阳光城销售额又突破2000亿大关 ， 达到2110亿元 ， 综合实力位列中国地产第13 。 距离当年销售第10的华润置地2430亿仅差300亿 。
快速的扩张 ， 在多家闽系房企里上演 ， 阳光城显得尤为突出 。 不过 ， 在激进扩张后 ， 阳光城的盈利能力并不十分突出 ， 有些增收不增利 。
2019年 ， 阳光城实现结算营业收入610.49亿元 ， 同比增长8.11%；归属于上市公司股东净利润40.2亿元 ， 同比增长33.21% ， 净利润率6.59% 。
2018年 ， 阳光城565亿营业收入中 ， 归属上市公司股东的净利润只有30亿 ， 净利润率只有5%左右 。 这两年 ， 阳光城虽然迈入千亿、两千亿俱乐部行列 ， 但是盈利能力的改观并不明显 。 一个可对比的数据是：2019年百强房企加权平均净利润率为13.7% ， 千亿级房企的净利润率大多都在10%以上 。


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