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成都商报红星新闻|“历史首次”茅台市值超工行，可能并非好事


2020年6月2日 ， 是一个值得A股市场关注的日子 。 当天早盘 ， 贵州茅台股价再创新高1427.90元 ， 其总市值也超越工商银行 ， 成为A股市值第一股 。 尽管当天收盘由于茅台下跌 ， 而工行上涨 ， 工行重新夺回市值第一的宝座 ， 但个中的意义不言而喻 。
成都商报红星新闻|“历史首次”茅台市值超工行，可能并非好事
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【成都商报红星新闻|“历史首次”茅台市值超工行，可能并非好事】

今日盘中 ， 贵州茅台总市值超越工商银行 。 图据证券时报网
贵州茅台堪称A股市场的一面旗帜 。 自2003年9月份创出上市以来的低点后 ， 一轮长达17年的牛市行情便随之展开 。 有观点认为 ， 17年来 ， 贵州茅台股价上涨了400倍 ， 如果当年投入25万元的话 ， 收益将达到亿元 。
此次贵州茅台总市值能够短暂地超越堪称“宇宙第一大行”的工行 ， 笔者以为与几个方面的原因有关 。 其一是近些年来贵州茅台业绩的持续增长 。 贵州茅台业绩的持续增长 ， 成为其股价近些年来大幅上涨最重要的支撑 。 2013年年末贵州茅台报收于60.01元 ， 如今最高已突破了1400元 ， 涨幅超过22倍 ， 也成为期间最牛个股 。 贵州茅台股价的持续上涨 ， 是其总市值超越工行的重要保证 。
其二是市场投资理念的转变 。 在A股成功纳入MSCI指数前 ， 价值投资理念虽然常常被提及 ， 但并没有在市场上成为主流 。 随着A股闯关MSCI成功 ， 这一格局也发生了根本性的改变 。 自2017年开始 ， 蓝筹股、白马股受到市场资金的追捧 ， 而垃圾股、质地平平的个股 ， 以及概念股与题材股遭到抛弃 。 特别是在存量资金运作的背景下 ， 蓝筹股、白马股的上涨 ， 却是以其他个股的下跌为代价的 。 而贵州茅台作为业绩与成长性俱佳的个股 ， 自然会受到市场资金的青睐 。
其三 ， 机构投资者在茅台股价的持续上涨中发挥了推波助澜的作用 。 毫无疑问 ， 近些年来贵州茅台股价涨势如虹 ， 单靠中小投资者的力量是很难达到的 。 而且 ， 中小投资者既没有如此的资金实力 ， 也不可能形成如此大的“合力” 。 截至2020年一季度末 ， 持有贵州茅台股票的机构达到1277家 。 其中 ， 基金1237家 ， 保险1家 ， 还有不少券商 。 正是由于机构投资者持续买入 ， 才导致贵州茅台不断创出新的高点 。
但贵州茅台总市值超越工行 ， 也并非是好事 。 虽然对于贵州茅台而言 ， 包括券商在内的多家机构持续看好 ， 甚至有券商研报认为“茅台股价1500元不是梦” 。 但是 ， 随着股价的持续上涨 ， 贵州茅台股价离天花板越来越近 。 而且 ， 股价上涨的背后 ， 也说明其投资风险越来越高 。 近两三年来 ， 贵州茅台因股价上涨累积了较多的获利筹码 ， 但期间该股却并没有像样的调整 。
从A股市场总市值排名情况看 ， 总市值超万亿的只有6家上市公司 ， 除了贵州茅台外 ， 其他几家均为金融股 ， 分别为工行、建行、中国平安、农行与中行 。 也就意味着 ， A股市场总市值排名靠前的几家公司 ， 大部分是金融行业 。
而如今的全球已经步入了科技发展的时代 ， 科技才能推动社会的发展与人类的进步 ， 科技是提升生产力的重要因素 。 从我国大力发展科创板 ， 以及创业板启动深化改革看 ， 大力发展科技的意图非常明显 。 美国股市市值靠前的上市公司为苹果、谷歌、微软、facebook、亚马逊等高科技企业 ， 这也与A股传统行业占据总市值前几位形成鲜明的对比 。
对于资本市场而言 ， 如果高科技股能够取代传统行业位居总市值的前列 ， 可能才是资本市场发展的方向 ， 也是我国实体经济实现成功转型的更大希望所在 。
红星新闻签约作者 曹中铭
编辑 赵瑜
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