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行业|调查|工程机械行业：疫情导致旺季顺延二季度 行业景气还能持续多久？

财联社（长沙 ， 采访人员 黄路）讯 ， 挖掘机作为工程机械行业的"晴雨表" ， 今年3月中旬以来步入"后疫情时代" 。 中国工程机械协会数据统计显示 ， 今年1-4月挖掘机累计销量达到11.4万台 ， 累计同比增长10.5% 。
虽然5月份的挖机销售权威数据尚未发布 ， 但财联社采访人员多渠道获悉 ， 由于春节后积压的需求集中释放 ， 4、5月份的订单情况都不错 ， 二季度工程机械行业将保持较高的景气度 ， 7、8月份则进入传统淡季 。
有券商人士认为 ， 工程机械类上市公司二季度业绩将大幅增长 ， 预计2020年至2021年行业保持景气 。 在制造业升级和进口替代趋势下 ， 国内龙头企业占比提升是趋势 ， 强者恒强格局不会改变 。行业|调查|工程机械行业：疫情导致旺季顺延二季度 行业景气还能持续多久？
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（数据来源：匠客工程机械）
上游配套厂认为需求延后了
天眼查显示 ， 截至5月28日 ， 以工商登记为准 ， 我国2020年新增成立的挖掘机相关企业已经超过2,800家 ， 其中4月新增851家 ， 较3月环比增长26.26% 。
企业数量新增背后是3、4月份的挖掘机销量相继创历史新高、次高 。 受下游基建需求拉动、项目赶工期、存量设备更新等因素驱动 ， 各类工程机械供不应求 ， 其中 ， 小挖机销量增速尤为突出 。 另外 ， 由于进口替代加速 ， 与主机厂配套的国产零部件上市公司受益最大 。
伴随销售快速回升 ， 多家龙头上市公司市值创出或逼近年内新高 。 截至6月1日 ， 机械行业内上市公司市值前四强分别为:三一重工1588亿（600031.SH）、恒立液压645亿(601100.SH)、徐工机械471亿(000425.SZ)、中联重科425亿(000157.SZ) 。
财联社采访人员从上游零部件龙头公司恒立液压工作人员获悉 ， 二季度销售估计都会很好 ， （主机厂）需求会带动公司产能释放 。
对于挖机销售旺盛的现状 ， 他认为主要是前期疫情影响 ， 相关需求被推后了 ， 后面连着一些重大工程复工 ， 加之新的项目开工 ， 就会导致挖机流通环节缺货 ， 这就会让主机厂和零配件厂商出现爆发式的增长 。 另外就是人工替代提升需求 ， 很多活都由小挖机去做了 。
另一家上游公司艾迪精密同样认为 ， 因为疫情影响 ， 有关方面对重点基建、工程项目的投入会更大一些 ， 而基础建设对工程设备的用量比较大 ， 会导致需求增长比较快 ， 对工程机械业二季度销量肯定会有提升影响 。
龙头主机厂排单情况均不错
上游核心配件厂的看法得到多家中游主机厂商的认同 。 徐工机械证券部人士电话中告诉财联社采访人员：一季度很多项目因为疫情因素拖延了 ， 现在在加紧施工 ， 公司销量是二季度比一季度情况好 ， 环比预计会有所上升 。
此前 ， 该公司一位高管则直言："从3月份以来 ， 各产品线满产高产 ， 出现个别产品供不应求的局面 ， 目前来看上半年将延续这种趋势" 。
中联重科相关人士认为："目前全国已经全面复工 ， 在建工程复工率基本达到 100% ，赶工期、上设备是普遍现象 ， 基建城建房地产新项目集中开工保经济 ， 工程机械设备存量开工率已经达到甚至超越了去年同期的水平 ， 新增设备需求极大 ， 各地的环保治超政策也对替换需求起到了额外的推动作用" 。
他还透露 ， 公司绝大部分产线的产能比去年普遍提升 ， 且订单仍是排队状态 ， 排期不断延长 ， 所以工程机械二季度行业景气度非常好 。
对于近期公司的排产情况 ， 浙江鼎力董秘梁金亦表示："公司目前生产处于满产状态" 。
对于海外疫情影响 ， 各方说法略有不同 ， 徐工机械认为 ， 行业出口出现一定程度下滑 ， 预计下半年随着全球新冠疫情得到缓解 ， 工程机械市场将迎来好转 。
中联重科在互动平台上最新表态称："二季度以来 ， 海外疫情迅速蔓延,对公司海外业务造成了一定影响 ， 但通过团队不懈努力 ， 公司1至4月国内出口业务较去年同比实现增长 ， 5月份预计继续保持同比增长的趋势" 。
财联社采访人员从相关人士获悉 ， 公司的出口占比相对不高且出口主要面向东南亚等"一带一路"国家 ， 所以影响较小 ， 更多是物流影响 ， 工程机械的需求主要看国内市场 ， 今年二季度发货形势不错 ， 由于新老订单承接 ， 从趋势上看 ， 市占率都有小幅提升 。
招商证券机械行业首席分析师刘荣认为 ， 机械类公司销量很多是创历史新高 ， 整个保有量扩大 ， 而行业的开工率还在提升 ， 说明这个行业的需求依然是真实的需求 。
她给出的结论是："疫情影响了订单交付和企业收入确认 ， 但这只是暂时的 ， 因此一季度不具备代表性 。 产品提价对公司毛利率的影响将在二季度开始显现 ， 该行业今年二季度业绩将大幅增长" 。
兴业证券同样认为 ， 5 月份主机厂工程机械销量继续保持旺盛 ， 挖掘机销量同比有望继续保持高速增长 ， 核心配套企业排产情况继续保持高位 。
行业景气还能持续多久？
据了解 ， 目前一线市场终端的断货情况有所缓解 ， 但是部分品牌的少部分机型仍然存在断货现象 。 从细分品种来看 ， 刘荣分析预测今年挖掘机、起重机增长5%至10% ， 泵车增长 20% ， 搅拌车增长30% ， 塔机受益于行业集中度提高和建筑工业化预计增长30%左右 。
根据铁甲联合海通证券机械团队共同发布的"全市场交易量预测" ， 5月下游景气度保持持平 ， 相对于4月新挖机销量4.5万台 ， 5月新挖机销量预计在2.7万台至2.9万台之间 ， 预计同比增长45%至55%；"新机+二手挖机"销量环比4月则会下降32%至35% 。 他们认为2020年工程机械销售旺季仍在延续 。
另有业内人士多地调研后指出："大部分工程机械区域市场5月份仍然维持销售旺盛 ， 但是部分区域市场相对4月有所放缓 ， 预计市场将在6月开始逐步进入年度周期性淡季 ， 今年的淡季有可能会比往年短暂" 。
上述时间窗口和一家国内机械业内零配件公司的说法接近 ， 相关人士告诉财联社采访人员："夏天销量会环比下滑 ， 因为太热导致开工率降低 ， 每年都这样 ， 是一个季节性的" 。
从行业长期趋势看 ， 刘荣认为 ， 工程机械行业复苏不会就结束 ， 2020至2021年设备将进入更新高峰 ， 更新将平滑行业周期 。 受益于宽松的财政政策 ， 以及去年四季度以来的地方债资金落地和经济补短板 ， 预计2020年至2021年行业保持景气 。
她指出 ， 考虑到今年在经济诸多不确定因素下 ， 下游资本开支可能下降 ， 需要寻找逆周期或有内生性增长的公司 ， 在不确定中寻找确定性 。 随着行业集中度提高 ， 重点建议关注公司包括三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力等 。
【行业|调查|工程机械行业：疫情导致旺季顺延二季度 行业景气还能持续多久？】统计显示 ， 2019年机械行业指数涨幅为61% ， 今年初至今涨幅约8.5% 。 一位私募人士对财联社采访人员表示 ， 去年是机械行业上市公司营收、净利增长的大年 ， 涨幅居前是少数龙头公司 ， 其余机械类个股涨幅平平 ， 包括今年以来 ， 创新高的仍是少数 ， 短期调整波动难免 ， 但强者恒强的格局仍会延续 。


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