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投资者网|影视、游戏并购几乎绝迹，2019年A股完成并购总额逾7900亿( 二 )


中信特钢（000708.SZ）收购兴澄特钢13.50%股权、三泰控股（002312.SZ）收购龙蟒大地100.00%股权、世纪华通（002602.SZ）吸收合并盛跃网络紧随其后 。 其中 ， 三泰控股、中信特钢均为现金收购标的资产 。
配套融资TOP5
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2019年并购、重组市场与以往最不同的一点是监管层允许发行可转债收购或配套募资 。 不过在2019年已完成的众多并购、重组企业中 ， 多数重组草案在2019年前就已公布 ， 因此 ， 利用可转债进行配套融资的企业不多 。 2019年已完成并购、重组的公司 ， 通过并购、重组在市场上合计募集了逾350亿元的资金 。
其中中国海防（600764.SH）收购电子信息产业板块、世纪华通（002602.SZ）收购盛跃网络100%股权、中国天楹收购（000035.SZ）江苏德展100%股权、中粮地产定增收购大悦城（000031.SZ）64.18%股权、华峰氨纶（002064.SZ）收购华峰新材100%股权等配套募资金额在139家公司中排名前五 ， 配套募资金额分别为32.01亿元、31.00亿元、26.08亿元、24.26亿元以及20亿元 。
值得注意的是 ， 长春高新（000661.SZ）收购金赛药业29.50%股权在发行可转债募资规模中排名第一 ， 其拟发行4.5亿元可转债进行配套募资 ， 用于收购金赛药业股权 ， 在总交易对价中的占比为7.98% 。
增值率TOP5
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增值率方面 ， 因个别重组方案中存在多个收购标的 ， 这里以最高增值率进行统计分析 。 在2019年完成的并购方案中 ， 交易对价小的并购一般增值率较高 。 从并购标的来看 ， 电子、医药以及稀缺资源等标的的增值率高 ， 传统制造业的增值率低 。
韦尔股份收购视信源以13178.74%的增值率排名第一 ， 在增值率排名靠前的5家公司中 ， 有3家与电子半导体相关 ， 一家为牌照稀缺的化工资产 ， 其他一家则是A股稀缺的培训、教育资产 。 在139家并购方案中 ， 仅10家的增值率超过10倍 ， 5家并购增值率在10%以下 ， 平均增值率为401.49% 。
借壳上市名单
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2019年共有6家公司借壳上市 ， 其中居然之家借壳武汉中商交易规模最大 ， 标的资产的交易金额达356.50亿元；而中公教育借壳亚夏汽车的增值率最高 ， 在139家并购、重组案例中排名第五 ， 高达1752.92% 。 在6家借壳上市的公司中 ， 从首次披露到完整交易 ， 周期在1年附近 ， 其中中公教育借壳亚夏汽车周期最短 ， 仅用了8个月就完成了借壳交易 。
保荐机构TOP5
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在2019年已完成的139家并购、重组项目中 ， 华泰联合保荐数量排名第一 ， 共保荐了18家；中信证券保荐数量排名第二 ， 共保荐了14家 。 其后分别为中信证券、中金公司以及国泰君安证券 。
从评估机构来看 ， 中企华评估与中联评估在所有并购中占据近半壁江山 ， 其中中企华评估参与了14个并购、重组项目的评估；中联评估参与了23个并购、重组项目的评估 。 会计事务所中 ， 立信最受追捧 ， 有24家与其合作；国浩与金杜是2019年已完成并购、重组企业中合作最多的2家律师事务所 。
警惕忽悠式并购重组
2019年 ， 对国内的资本市场来说 ， 是不平凡的一年 。 科创板开板、创业板借壳规则改变、注册制改革的有序推进 。 新股发行政策的改变 ， 让更多的企业有了上市发行的可能 ， 这无疑会影响到并购市场 。 同时 ， 可转债能用于并购交易或募集配套资金也让并购、重组方案的设计变的更加灵活 。 此外 ， 《重组办法》的修订 ， 部分解放了对并购、重组企业的束缚 ， 抵消了新股发行政策改变对并购市场带去的影响 。


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