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「中科曙光」中科曙光：国企中的一股清流( 四 )


在管理方面 ， 213人的管理团队 ， 基本把3000人的公司管的稳稳妥妥 ， 这与动辄15%以上管理人员的大多数国企相比 ， 简直是一股清流（中科系也是国企） 。
在人才质量方面 ， 中科曙光硕士及以上人员占比高达25% ， 本科及以上人员占比高达75% ， 人才素质属于较高水平 ， 远超天津地区大多数企业 。
如此一只高素质团队 ， 薪酬待遇也远超天津市平均水平 。 18万的技术人员年薪 ， 在天津当地算是很不错了 。 此外 ， 公司的管理人员平均薪酬高达39万 ， 除了管理人员薪酬高之外 ， 核心高管百万以上的年薪也是拉动平均薪酬的重要因素 ， 毕竟总裁一人薪酬就高达347万 。 当然 ， 中科曙光的管理效率 ， 完全配得上这种薪酬 ， 毕竟一个人干两个人的活 ， 拿双份工资也是应该的 。
另外 ， 公司对销售人员也相当不错 ， 完全配得上99%的产品去化率 。
总体来看 ， 这是一家比较适合工作的公司 ， 至少不会虐待人才 。
中科曙光整体情况属于“高创新型白马股” ， 创新不仅体现在技术上 ， 也体现在经营理念、业务布局和资本运作上 ， 综合评分如下：
【1】中科曙光在研发、技术、产销量、销售能力方面都相当好 ， 在众多高性能计算机制造企业中能跻身第二梯队 ， 总体实力非常不错；
【2】公司在战略投资、高新技术孵化、科技型企业孵化、资本运作等方面的表现都很好 ， 存在巨大的（概念&盈利&增长）受益基础；
【3】公司盈利能力非常好 ， 年度5个亿的净利润 ， 已经远远超越基础信息技术设备行业的大多数科技公司 ， 至少业务规模达到了 ， 利润率也稳了；
【4】公司的管理效率很高 ， 人才结构优良；
【5】除了上游受制于人的芯片原料 ， 中科曙光其他成本控制都比较到位；
【6】公司资产负债率较高 ， 偿债能力指标低 ， 完全依赖滚动融资和资本运作 ， 这是需要实力和魄力的 。 一旦换了管理层 ， 能不能玩得转就不能保证了；
【7】公司属于高新技术企业 ， 国内总体经营风险较小 。 公司风险主要体现在贸易战对上游的限制、无形资产减值和短期现金流风险三个方面；
【8】中科曙光总体估值水平并不高 ， 在科技股里可以说算是比较低的 。 这主要是由于服务器制造业被视为次核心科技型行业 ， 资金都去炒新基建、半导体、智能芯片等概念去了 。 然而 ， 科技股就是科技股 ， 一旦哪天被点名 ， 爆发力还是有的 。
综合来看 ， 这是一家“嗅觉灵敏、技术先进、客户守信、管理过硬、销售拼命”的先进计算产业链非核心优质企业（此处指非核心产业链环节） 。
中科曙光的市盈率85倍 ， 跟科技型企业起步100倍的市盈率相比 ， 还是弱了一点 ， 这也是非核心技术性产业链环节的悲剧 ， 总体估值比较合理 ， 但行业内比中科曙光估值更低的企业也不少 。 当然 ， 大盘股估值普遍不会太高也是重要原因之一 。
对于中科曙光 ， 业绩增长是大势所趋 ， 能否被炒作只能看运气（价值投资者可以忽略运气） 。
当前 ， 中科曙光的概念主要分为三类 ， 一类是与计算机硬件下游客户行业相关的 ， 例如芯片、人工智能、云计算、量子通讯、基因测序、边缘计算等；第二类是与公司整体解决方案（技术服务业务）相关的 ， 例如网络安全、大数据、雄安新区、数据中心等；第三类是与公司参控股投资及合作伙伴相关的 ， 例如独角兽概念、参股新三板、创投等 。
未来 ， 中科曙光可能还会增加“参股科创板、国产替代、智慧城市、华为鲲鹏”等概念 。
2020年 ， 中科曙光的战略重点在“巩固研发和营销优势 ， 大力拓展软件和技术服务业务 ， 打造先进计算产业生态” ， 实现由传统的“设备供应商”向“综合信息系统服务供应商”转型 。
坑爷认为 ， 中科曙光的战略规划一气呵成 ， 方向明确 ， 路径清晰 ， 在当前企业资源和实力背景下 ， 基本没有什么可以挑剔的 。


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