“哭穷”要贷款vs派发巨额股息，疫情下世界汽车巨头深陷风波
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【编者按】在抗疫关键时期 ， 汽车生产企业现金流本就受到极大影响 ， 若此时一边拿着政府的钱救急 ， 一边又派发高额股息 ， 纳税人岂能容忍？
本文转载自汽车K线 ， 原作者陈慎；由亿欧汽车整理转载 ， 供行业内人士参考 。
【“哭穷”要贷款vs派发巨额股息，疫情下世界汽车巨头深陷风波】5月20日 ， FCA主席约翰·埃尔坎（JohnElkann）表示 ， 菲亚特-克莱斯勒汽车公司（“菲克集团” ， FCAU/MTA：FCA）与标致母公司PSA集团计划合并的条款已确定无疑 ， 同时澄清了由于新冠肺炎疫情 ， 合并交易的某些方面可能需要重新商议的说法 。
此前 ， FCA与PSA已达成一项具有约束力的协议 ， 这将创造出世界第四大汽车制造商 。 埃尔坎证实 ， 该协议预计于2021年第一季度完成 。
然而 ， 目前FCA在意大利陷入了舆论漩涡 。 该集团位于意大利的分支表示 ， 为应对疫情危机 ， 其正与意大利政府和联合圣保罗银行 ， 就63亿欧元为期三年的国家贷款进行谈判；可是 ， 作为与PSA合并交易的一部分 ， FCA却计划向股东支付高达55亿欧元的特别股息 。
也因此 ， 在新冠疫情迫使资金匮乏的汽车制造商寻求政府支持之际 ， 向股东支付数额如此巨大的股息 ， 引起意大利执政联盟内部的质疑 。 一位高级政府消息人士称 ， 意大利政府将对此事进行调查 。
据悉 ， 这笔贷款项目是意大利政府向受疫情影响的该国企业提供4000多亿欧元贷款的一部分 。 根据该计划 ， 获得国家担保贷款的公司 ， 要到2020年底才能派发股息 。
5月14日 ， 菲克集团和PSA集团董事会决定 ， 鉴于当前新冠病毒危机造成的持续影响 ， 今年将取消2019财年普通股股息派发（约11亿欧元） 。 然而 ， 作为合并协议的一部分 ， FCA还将在交易完成前向股东支付55亿欧元特别股息（FCA主要股东是富有的阿涅利家族） 。
这项股息——需由荷兰的母公司菲亚特-克莱斯勒汽车公司支付——是合并整体价值的核心部分 。
“FCA与PSA之间的协议条款不变 ， 其本质就是具有约束力的合同 。 ”埃尔坎在Exor年度股东大会之后的电话会议上指出 ， “FCA股东与PSA股东达成50:50合并协议 ， 这是一份明确的现金和股权协议 。 FCA与PSA交易中的双方致力于在合并交易中获得同等权益 。 ”
埃尔坎同时是Exor集团主席兼CEO ， 而Exor集团是阿涅利家族控股公司 ， 拥有FCA控股权 。
“汽车行业是意大利经济的重要组成部分 ， 而这笔贷款就是为了帮助意大利汽车行业的 。 ”埃尔坎表示 。
5月20日 ， 意大利财政部副部长皮埃尔·保罗·巴雷塔(PierPaoloBaretta)对媒体表示 ， 意大利政府可能考虑 ， 将获得政府担保贷款企业的股息支付禁令 ， 从现在的2020年12月31日延长至贷款担保宽免后的12个月 。 “这是合理的 ， 采取更多措施可能会伤及公司市值” 。
这无疑将让FCA的合并计划变得棘手 ， 因为这笔特别股息需要在与PSA合并交易完成前支付 。
一些分析师建议 ， 合并交易的一些条款——尤其是在疫情爆发之前确定的特别股息数额——可以进行重新评估 ， 并将目前股票市场和汽车市场的现状 ， 以及保持汽车制造商现金流这些因素考虑进去 。
然而埃尔坎认为 ， FCA与PSA合并的理由“比以往任何时候都更充分 。 ”这项50:50合并交易的筹备工作 ， 正在如期进行 。
今年一季度 ， 菲克集团全球合并出货量为81.8万辆 ， 同比下降21%；实现净收入205.67亿欧元 ， 同比下降16%；净亏损16.94亿欧元 ， 调整后净亏损4.71亿欧元；调整后息税前利润1亿欧元 。
截至2020年3月31日 ， 菲克集团可用流动资金为186亿欧元 ， 其中包含62.5亿欧元循环信贷额度 ， 该额度已于4月全部用完 。 另外4月 ， 该集团还签订了35亿欧元的过渡性信贷额度协议 。
同期 ， PSA集团的经营表现同样不佳 ， 其第一季度汽车销量下滑29%至62.7万辆；实现营业收入151.79亿欧元 ， 同比下滑15.6% 。 该集团预计2020年欧洲、中国、拉美和俄罗斯市场销量将分别下滑25%、10%、25%和20% 。
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当然 ， 这只是一季度情况 ， 对于二季度这两家公司的情况可能更加糟糕 。
在新冠疫情这只黑天鹅的阴影下 ， 这起汽车业跨国合并还能够顺利进行吗？毕竟 ， 这已不单是两家企业之间的磨合 ， 更是两国政府之间的过招 。
无独有偶 ， 非常时期 ， 德国宝马也计划向股东支付16.5亿欧元股息 ， 而大众汽车集团也宣称向投资者支付超过32.7亿欧元股息 ， 这均引起了不少非议 。
究其原因 ， 主要是这些汽车集团都由强大家族控制 ， 而非普通投资者 。 一边向政府“哭穷” ， 一边向企业掌权者派息 ， 总有些说不过去 。
例如宝马背后的控股股东 ， 是匡特家族的苏珊娜·克拉滕（SusanneKlatten）和其兄弟斯特凡·匡特（StefanQuandt） ， 两者合计持股比例为46.8％；而大众汽车集团背后则是保时捷和皮耶希家族 ， 持股比例更是高达53.3% 。
虽然获得政府扶持与派发股息并无直接关联 ， 颇具“道德绑架”的意味 ， 但在关键时期如何平衡好与政府、员工、大股东 ， 甚至公众之间的关系 ， 还是需要认真思量一下的 。
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