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大国崛起的时间轴

作者|沽民
上周某一天 ， “英国负利率”这个标题在中国财经圈刷了屏 。 一位朋友发信息问我 ， 英国负利率是怎么回事 ， 如果发行一份国债 ， 利率是负的 ， 那会有人认购吗？特别是一般认购国债的可不是散户 ， 而是精明得像老鼠一样的金融资本家大亨 。
我说 ， “负利率国债”是以讹传讹 。 实际上 ， 这笔国债的发行利率（票息率 ， Coupon）不是负的 ， 是3/4%（0.75%）；而收益率（yield）是负的 。 对于国债定价来讲 ， 收益率是通过价格和贴现率（discountrate）反推出来的一个数值 ， 并没有实际意义 。 “负收益率国债”和“负利率”是两码事 。
聊天过程中 ， 很自然地就提到了这次新冠疫情对美国的打击 。 朋友说 ， 国际格局会被改变 ， “一超多强”里面的“一超” ， 以后可能就越来越弱了 ， 国际格局会变成“多强并立” 。 哪些多强呢？——美国、欧盟、俄罗斯、日本 ， 嗯 ， 中国也算一个 。
我认为 ， 这种看法还是比较靠谱的 。 现在网上嚷嚷中国取代美国的声音 ， 如果是认真的话 ， 那也是高兴的太早了 。
先看一个数字 。
美国建国是1776年 ， 二次独立战争是1802年 ， 美国纽约取代英国伦敦成为最大的国际金融中心和集资中心是1870年 ， 美国综合国力全面碾压英国 ， 成为真正的世界霸主 ， 是1945年 。
从1776到1945 ， 大概是170年的时间 。 如果计算美国取得真正的独立 ， 开始好好搞经济 ， 要到1800年前后 ， 那么这个过程 ， 也大概花了是150年 。
这其中有两个70年 ， 第一个70年 ， 是1802年拿破仑战争结束 ， 欧洲和北美的战事平息 ， 英国和美国各自都开始发展 ， 到1870年国际金融中心从伦敦转移到纽约 ， 花了70年时间 。
【大国崛起的时间轴】第二个70年 ， 是从1870年到1945年 ， 这段期间 ， 爆发了两次世界大战 ， 一次资本主义世界大萧条 ， 最终美元成为国际货币 ， 美国登上国际霸权的地位 。
大国崛起的时间轴
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中国而言 ， 从解放（1949年）到今天（2020年） ， 也大概是70年的时间 。 而从金融上看 ， 现在A股市场的一系列改革 ， 以及川普所搞出来的针对中概股的事情 ， 也从某种意义上预示着 ， 中国可能成为新的全球金融中心 。
毕竟 ， 金融中心就是要开放 ， 要包容 ， 要来者不拒 。 老是想着把人家赶走 ， 怎么行？
好了 ， 话说回来 ， 为什么用美国的发展历程作比较是合适的？
首先 ， 美国刚刚结束独立战争 ， 和中国刚刚结束解放战争的时候 ， 很相似 。 持续殖民主义剥削使得民不聊生 ， 而国家为了独立解放而进行的长期艰苦卓绝的斗争 ， 虽然最后取得了胜利 ， 但惨胜如败 ， 还是一个一穷二白的状态 。
事实上 ， 如果没有法国大革命和拿破仑战争拖住英国的话 ， 说不定英国海军倾巢出动就把美国给灭了 。 美国独立之后 ， 还有个二次独立战争 。 所以真正开始经济建设 ， 要再过四分之一的世纪 ， 到1800年以后了 。
无独有偶 ， 中国解放后到真正开始经济建设 ， 也花了大概四分之一个世纪的时间 。
所以 ， 做最粗略的类比 ， 中国在崛起的道路上 ， 到今天 ， 连一半都还没走完 。 事实上 ， 现在中国的几个金融城市（上海、深圳、香港）还没有一个能单独PK纽约或伦敦 。
如果我们跳个大神 ， 生搬硬套美国的经验 ， 非要给中国取代美国算一个时间表的话 ， 那我觉得 ， 至少还要70~80年 ， 也就是2100年 。
神奇的是 ， 在《西方将主宰多久》这部书中 ， 作者Morris也把东方再度超越西方成为全球翘楚的时间 ， 大致推算到了2100年 。
当然 ， 数字游戏没意思 。 我们需要关注的是 ， 大国崛起之路上的关键时间节点 ， 以及时间节点之间的时间里面 ， 追赶国和霸主国各自都在以什么逻辑运行 。
第一个时间节点：取得独立到开始发展经济 。
不要小看国家取得独立这件事 。 这是一个国家在大国崛起路上的起点 ， 它标志着主权信用的开始 。
英国在亨利都铎和他的大女儿玛丽期间 ， 穷兵黩武 ， 屡战屡败 ， 导致国家破产 。 伊丽莎白二世花了很长时间才恢复了英镑的信用 。 这可以看做是英国现代主权国家的雏形 。
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但是雏形距离开始发展经济 ， 还有一段距离 。 英国要到1689年光荣革命完成 ， 资产阶级确立统治地位 ， 才真正开始了经济增长 。 后面出现了产业革命 。
美国也是同样的逻辑 。 美国1776年之前是一堆悲惨的殖民地 。 1776年美国独立战争胜利 ， 但国家没有信用 ， 在战时对国民借债都是非困难 。 美国的国家信用可以说一直都不存在 ， 直到1913年成立美联储 ， 100多年间都是一个没有央行、没有货币的状态 ， 人们用黄金交易 。
美国的经济开始建设 ， 在1800年之后 ， 北方按照工业化 ， 南方发展农业 。 后来南北双方PK了一次 ， 北方的资本主义经济模式在全美确立 。 伴随着西进运动、路易斯安那购买、以及美西战争、美墨战争、以及西进运动等一系列土地吞并活动 ， 最终将经济增长的动能推向全国 。
中国的逻辑也是类似的 。 1949年成立现代国家 ， 1978年开始全面的经济建设 ， 到今天运行了40多年 。 中国主权信用的
第二个时间节点：国际金融中心城市转移 。
取得独立与开始发展经济之后 ， 有两个阶段 。
第一个阶段 ， 霸权国受益于追赶国 ， 体现为霸权国对追赶国的投资和支持 。 我们知道 ， 美国独立之后 ， 最大的贸易伙伴是之前的宗主国——英国 。 而英国同时也受益于英美贸易 。 这个时期 ， 是蜜月期 ， 双赢 。
第二个阶段 ， 霸权国增速落后于追赶国 ， 贸易开始出现问题 。 具体表现形式很多 ， 美国在19世纪60年代爆发了内战 ， 英美贸易受阻 。
中国的发展 ， 也经历了这两个阶段 。 在1978到2008大致符合第一阶段 ， 双赢；2008之后开始了第二阶段 ， 一个还维持着高增长 ， 另一个开始扑街 。 十年后 ， 爆发了贸易摩擦 。
到第二个阶段发展末期 ， 就会出现金融中心城市的转移 ， 从霸权国转移到追赶国 。 金融中心的出现 ， 不是以人的意志为转移的 ， 是无数金融资本、产业资本、贸易资本聚集才能形成的 。 而资本的逐利性 ， 导致了他一定会往经济发展最活跃的地方靠拢 。
现在 ， 川普开始对中概股下黑手 ， 这会对美股市场带来深远的打击 。 接下来上海+深圳+香港的三地联动格局 ， 会取代纽约和芝加哥 ， 成为新的全球集资融资中心 。 而这个“三地联动”格局的形成 ， 首先要香港听话才行 。
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第三个时间节点：国际货币易主 。
历史上 ， 纽约取代伦敦成为全球金融中心 ， 发生在1870年前后 。 但是 ， 此后的全球货币仍然是/p>
直到1918年第一次世界大战结束 ， 欧洲三大强国——英法德——债务泥潭深陷 ， 不得不贬值来冲淡债务的过程中 ， 英镑与金本位脱钩 。 这时 ， 美元有了历史上第一次机会 。
得益于1913年成立的美联储 ， 以及威尔逊总统建立了一大堆以美国为主导的国际组织 ， 美国有了夺占世界霸权的基础设施 。 但是 ， 当时美国无论是民间还是政府 ， 普遍自信不足 。 君不见 ， 威尔逊下台之后 ， 几位继任的总统 ， 所谓的“哈定-柯立芝-胡佛时代” ， 又开始小政府、自由放任不干预的那套玩法了 。
那段时期 ， 由于英国开始走下坡路 ， 而美国有没有取代世界霸权的准备 ， 所以出现了一段时间的“无超多强”的局面 ， 国际货币出现“权力真空” 。 美国维持金本位 ， 英镑放弃金本位 ， 欧洲其它各国开始无节操放水贬值 ， 最终带来灾难 。
今天的格局 ， 美元仍然维持国际货币的地位 ， 但持续的放水和举债 ， 已经使得美元潜伏着危机 。 今天中国货币政策上的谨慎稳健与美国的无节操放水 ， 和当年美国坚持金本位、英国放弃金本位的格局有某种意义上的相似性 。
而新冠疫情对美国的冲击 ， 能否与一站对英国的冲击类比呢？
第四个时间节点：新的国际货币诞生 。
美元取代英镑的过程 ， 有许多偶然性事件发生 。 其中二战是美国最大的救星 。
但事实上 ， 二战发生之前美国的大萧条 ， 几乎已经把这个国家折腾毁了 ， 再加上罗斯福的强权政治 ， 美国元气其实是大伤的 。 二战救了美国 。
二战就像是一个“吸金机” ， 把大英帝国几世几代积累的黄金储备 ， 基本上都搬到美国去了 。 没办法 ， 必须要战胜希特勒 ， 吐血也要跟他死磕到底 。 Never,never,nevergiveup！


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