江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 科技 > >

用户B站一季报超预期 市值突破110亿美元 未来还有“硬核”预期 未盈利不影响股价创新高( 二 )


《红周刊》：2020年一季度 ， B站月均活跃用户达到1.72亿 ， 月均付费用户数增至1340万 ， 同比提升了134% ， 这个速度很快了 ， 而且超过了管理层此前的预期 。
@Takun：活跃用户和付费用户的增长都非常好 ， 尤其是付费用户的134%的同比增长速度 ， 非常惊人 。 可以看到 ， B站的社区依然还在良性发展 ， 不仅仅是活跃用户导入到社区行为互动的良性 ， 而且导入到商业行为的转化 ， 这样的互动也是良性增长的 。
还有一个现象值得注意 ， B站新来的用户的留存率反而比老用户更高 ， 这进一步说明 ， B站“出圈”后 ， 用户的黏性和质量非但没有下降 ， 反而更加加强 ， 这种社区氛围不要说在国内 ， 就是在全球 ， 一边“出圈”还能一边保持社区强黏性氛围的公司 ， 都是非常罕见的 。
盈利预期处于上升通道
股价未透支预期
《红周刊》：B站的毛利率从去年同期的14%攀升至23% ， 实现连续四个季度的增长 。 不过 ， B站至今未实现盈利也备受关注 。 公司第一季度调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为4.7亿元人民币 。 您如何看其后续的盈利能力？
@Takun：虽然公司依然处于亏损状态 ， 但毛利率也一直在改善 ， 而且整体上看并没有亏损扩大化的倾向 ， 从财务状况来讲 ， 还是比较健康的 。 而且B站也尽可能利用这些财务资源 ， 做一些营销 ， 提升品牌价值 ， 改善毛利率状况 。 另外 ， B站的亏损 ， 跟公司营销费用增加有很大关系 ， 这是造成亏损比较重的原因 。
当前对于B站来讲 ， 在后有头条竞争压力的格局下 ， 这是非常正常的 。 因为头条也非常想在二次元的垂类里占有自己的一席之地 ， 所以会想方设法对B站进行各方面的挤压 。 而B站现在也急切利用“出圈”这样的行为 ， 把自己的用户基本盘做大 ， 当然 ， B站“出圈”也确实达到了很好的效果 。
《红周刊》B站盘前大涨了9% ， 资本市场反馈还是挺积极的 。
@Takun：季报发布之前 ， B站就大涨了9% ， 这与美股整体大盘的影响不无关系 。 另外 ， 市场对中概股的盈利预期也有所改善 。 现在资本市场逐步意识到 ， 中国疫情防控的状态非常好 ， 宅经济类互联网标的的盈利能力不仅没有因疫情受到影响 ， 反而保持强势 ， 甚至带来一些增量和催化 ， 这个逻辑逐渐被市场发现并重视 。
《红周刊》：今年股价累积上涨超过80% ， 是否透支业绩？
@Takun：我个人认为B站今年的上涨并未透支预期 ， 相反 ， 这只是市场价值发现的过程 。 随着B站“出圈”被市场认可 ， 加上跨年晚会 ， 都是市场价值发现和股价回归的过程 。 市场逐渐认识到 ， B站在文化自信这个赛道上的核心龙头地位 。
如果按照市值除以MAU（月活数）来算 ， B站现在差不多是60-65美元左右 。 如果一个用户要在B站活跃一辈子 ， 他为自己的爱好付费 ， 只可能花60到65美元吗？我觉得肯定远远高于这个数字 。 长期成长性来看 ， 按照乐观的看法给B站进行估值 ， 我认为B站一个用户应该达到1000美元 ， 而近期来看 ， 我觉得单用户价值达到100美元应该是一个比较合理的价位 。 另外 ， B站在很多业务上都非常克制 ， 尤其在货币化方面 ， 它知道哪些钱是现在可以赚的 ， 哪些是需要“延后”满足的 ， 尤其在服务未成年方面 ， 做的极为克制 ， 这是我看好B站最重要的原因 ， 也因此给予其长期乐观看法与估值 。
B站的核心能力是UP主
“出圈”具有稳定性
《红周刊》：B站的核心能力在哪里？
@Takun：关于B站的核心能力 ， 我非常认可其管理层的说法 ， 那就是B站的核心能力 ， 并不是拥有优质的内容 ， 而是能够在社区氛围下量产 ， 或者不断的涌现出一批又一批能够生产优质内容的UP主 ， 这才是它的核心能力 。 其次 ， 基于这些UP主 ， 可以通过运营手段把对优质内容有消费需求的用户聚合起来 。 哪怕这些用户的爱好是多元的 ， 但B站也能够以文化兼容的方式把他们兼容在这个平台上 。


推荐阅读


上一篇：凯文字节跳动为何会打迪士尼前高管的主意？

下一篇：Bingo实验室iQOO Z1是什么人的菜？