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『汇川』股市乱谈：下一次牛市何时到来？

text":"有人说 ， 熊了那么多年了 ， 牛市应该快来了吧 。 今年不来 ， 明年也该来了 。
【『汇川』股市乱谈：下一次牛市何时到来？】有人说 ， 牛市早都开始了 ， 以茅台、海天、恒瑞、爱尔、上机、宁沪、万华、海螺这些为代表的各行各业的龙头白马 ， 从2017年就已经在走牛市了 。
有人说 ， A股从此无全面牛市 。 随着注册制的实施 ， 上市股票越来越多 ， 大部分股票都被边缘化 ， 何来牛市可言？
上面的几种观点 ， 都有道理 。 第一种观点站在周期轮回的视角 ， 从A股过去二十多年的经验来看 ， 总是在牛熊切换 。 第二种观点站在结构性的视角 ， 一部分股票或者说一种投资风格的股票早已走在牛市路上 ， 并将长期牛下去 。 第三种观点则从股票供给的视角 ， 否定了全面牛市的可能 。
至于下一次牛市何时到来 ， 我不会算命 。 但牛市长什么样子 ， 我们可以提前画个像 。 我认为 ， 牛市应该同时具备如下特征：
1.大部分股票上涨 ， 如果只是一部分股票或一个板块上涨是不叫牛市的 。 比如 ， 2003年出现五朵金花行情 ， 这肯定不叫牛市 。 2012-2013年创业板指数从500点涨到1400点 ， 也没有人认为上一波牛市是从2012年开始的（大家普遍认为是从2014年开始） 。
2.持续的时间超过一年 ， 大部分股票能创出历史新高 。 牛市区别于反弹（大级别） ， 主要看持续的时间 。 事实上 ， 每年春天A股都有或大或小的反弹 ， 2019年春天上证从2400-3200 ， 今年2月-3月初从2600-3000 。 但这些反弹并不能称为牛市 ， 因为时间太短 ， 不足以让大部分板块都充分的表现 。 而且大部分股票都没有打破过去的高点 。
3.交投活跃 ， 有赚钱效应 。 最近上证和创业板指数虽然一直在缓慢推升 ， 但这并不叫牛市 ， 也不叫慢牛 。 因为成交量低迷 ， 热点很少 ， 也没有赚钱效应 ， 甚至大部分人还是亏钱的 。 牛市之所以叫牛市 ， 是因为大部分人都在赚钱 。 虽然长期看七亏一赚 ， 但在牛市的阶段中 ， 赚钱效应是不断扩散的 。
4.上证指数涨幅超过50% 。 这里我之所以没有使用20%的国际惯例 ， 是因为20%的门槛太低了 。 比如近期美股反弹幅度达到了30% 。 之所以选择上证指数 ， 因为上证指数是全样本指数 ， 包括了所有的上证A股和上证B股 ， 能够反映所有股票的涨跌 。 而且 ， 在大家的交易习惯中 ， 998、1664、1849、5178、6124这些关键点位都是在说上证 。
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