军事哥谈售价2元！上市是套现上岸，农夫山泉的生意：水成本3分
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4月29日 ， 农夫山泉向港交所递交招股说明书 ， 募资规模预计为10亿美元 。
就在上市前夜 ， 农夫山泉突击分红 ， 2019年分红96亿 ， 2020年4月再次分红9亿 ， 公司不仅把账面现金几乎分完 ， 还涉及到借钱分红 。
资本运作猛如虎 ， 论算计 ， 股民哪能算得过农夫山泉大股东钟老板！
1、农夫山泉卖水的“暴利”生意 ， 净资产回报率高达50.1%！
2019年 ， 农夫山泉实现收入240.21亿 ， 同比增长17.3% ， 净利润49.54亿 ， 同比增长37.15% 。 毛利率55.4% ， 其中包装饮用水的毛利率高达60.2%；净利率20.6%；净资产回报率高达50.13%！
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公司的主要产品有包装饮用水、茶饮料、g功能饮料和果汁饮料等 。 其中 ， 包装饮用水营收占比59.7% ， 农夫山泉的靓丽业绩主要靠饮用水 。
2017年到2019年 ， 农夫山泉营收分别为174.91亿、204.75亿和240.21亿 ， 年复合增长率17.2% ， 高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速 。
2017年到2019年 ， 净利润分别为33.86亿、36.12亿和49.54亿 ， 年复合增长率21.0% ， 净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6% ， 高于国内外软饮料行业10%的平均水平 。
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2019年 ， 农夫山泉毛利率55.4% ， 其中 ， 包装饮用水的毛利率高达60.2% 。
2019年末 ， 农夫山泉净资产98.82亿 ， 净利润49.54亿 ， 净资产回报率高达50.1% 。 2018年的ROE是25.1% ， 2017年是30.3% ， 2017年和2018年有50亿左右的结构性存款和现金 ， 导致ROE稍微低一些 ， 如果剔除结构性存款 ， 2018年和2017年的ROE将达到35%左右 ， 这也是极高的盈利水平 。 要知道 ， 银行和地产的净资产回报率也只有20%左右 。
2、成本3分钱的水 ， 经过层层搬运工 ， 售价2元！
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2019年 ， 原材料成本占比营收19.4% ， 剔除生产瓶身的PET ， 糖、果汁和水等成本占比总营收4.7% 。
值得注意的是 ， 农夫山泉招股说明书在介绍原材料成本明细中 ， 只说了“糖和果汁等” ， 说明水的相对成本比糖和果汁要低 。
2019年 ， 农夫山泉营收240.21亿 ， 糖、果汁和水等成本占比4.7% ， 共计11.28亿 。
2019年 ， 农夫山泉包装饮用水实现营收143.46亿 ， 销售量1338.2万吨 ， 每吨均价1072元 。
一瓶普通农夫山泉矿泉水的净含量为550ml ， 按照每吨均价1072元测算 ， 一瓶农夫山泉的出厂价是0.59元 。 按照4.7%的水等原材料成本测算 ， 一瓶农夫山泉的水成本是0.03元 。
0.03元的水 ， 经过塑料瓶灌装、运输后 ， 农夫山泉的出厂价0.59元 ， 再经过层层经销商 ， 用户手上售价2元 。
在农夫山泉的成本结构里 ， 生产瓶身的PET成本占比营收14.1% ， 包装材料成本占比营收14.1% ， 物流及仓储开支占比营收10.5% ， 广告及促销开支占比营收5.1% ， 其次才是糖、果汁和水等成本占比4.7% 。
你以为是喝水 ， 其实 ， 你喝的是塑料瓶、包装材料和广告费 。
结果层层搬运工 ， 3分钱的水 ， 售价2元！
不仅农夫山泉利润很高 ， 经销商的利润也非常高！
2019年末 ， 农夫山泉共有4280家经销商 ， 经销商收入占比94.2% ， 直营客户收入占比5.8% ， 公司主要通过传统经销商来实现销售 。
利润很高的传统产业 ， 一般都是经销商模式 ， 每个环节利润都很高 ， 厂家巨额利润 ， 经销商也是巨额利润 ， 最后形成深度绑定！
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