跟谁学财报背后的一阴一阳
不出意外 ， 在线教育公司跟谁学2020年一季度营收高速增长 。疫情期 ， 市场现象早已预示各行各业一季度营收情况 。 人们足不出户 ， 旅游业、线下餐饮业几乎颗粒无收 ， 一季度损失之惨重可想而知；人们热衷网购 ， 尝试线上学习、线上办公 ， 生鲜电商、在线教育行业、远程办公行业 ， 一季度用户量、销售业绩自然水涨船高 。5月6日 ， 在线教育公司跟谁学发布2020财年第一季财报 ， 本季度营收12.98亿元 ， 同比增长382% ， 高于彭博一致预期（11.41亿元）；营业利润则为9193万元 ， 同比增长115.2% ， 逊于彭博一致预期（1.02亿元） 。具体来看 ， 跟谁学一季度实现净利润1.48亿元 ， 同比增长336.6%；现金收入13.74亿元 ， 同比增长358%；正价课付费人次达到77.4万 ， 同比增长307.4% 。 营收、净利润表现如此强劲增幅高达300%以上 ， 也正是得益于疫情下 ， 跟谁学正价课付费人次的增长 。疫情下 ， 在线K12市场利好经过多年的角逐 ， 市场红利被头部企业分割殆尽 ， 市场格局初步形成 。 疫情影响下 ， 在线教育需求涌入 ， 虽然跟谁学、学而思网校等在线教育机构的领先优势凸显 ， 但市场仍多了一份变数 。整体来看 ， 2020年一季度在线教育市场迎来一波红利 ， 在线教育进一步普及全国乃至全球 。中国互联网络信息中心发布的第45次《中国互联网络发展状况统计报告》显示：截至2020年3月 ， 我国用户规模达4.23亿 ， 较2018年底增长2.22亿 ， 占网民整体的46.8%；手机在线教育用户规模达4.20亿 ， 较2018年底增长2.26亿 ， 占手机网民的46.9% 。而疫情期增长的在线教育用户数 ， 几乎分摊于作业帮、学而思、跟谁学、网易有道等头部在线教育平台上 。作业帮积极为全国中小学生推出免费直播课程 ， 开课8天学员数量即突破2000万 ， 创下了在线教育直播班课有史以来的最高纪录；学而思网校也在上线全年级、全学科的免费直播课之后 ， 疫情期间的平均新增用户较节前的增幅达641.52% 。同样的 ， 跟谁学疫情期间付费课程注册人数激增 。财报显示 ， 跟谁学2020年一季度的现金收入来自77.4万新增长用户的课程报名费用 。 跟谁学创始人、董事长兼首席执行官陈向东也声明：“受疫情影响 ， 公司第一季度的总付费人次达到77万 ， 相当于去年同期的4.1倍 ， 在公司第一季度的总付费人次中 ， 绝大多数是纯新招的付费人次 。 ”由此看来 ， 受疫情影响 ， 全国大中小学开学推迟 ， 教学活动线上化直接将在线教育再次推至风口 ， 跟谁学、网易有道、学而思网校等头部在线教育平台2020年迎来了开门红 。良好开局 ， 盼个“丰收年”目前来看 ， 疫情下在线教育将成为2020年增长最快的行业之一 ， 跟谁学也盼个“丰收年” 。迎着在线教育风口 ， 跟谁学2014年成立 ， 主打在线K12市场；2015年获得5000万美元A轮融资 ， 创下中国创业公司A轮融资纪录 。 而后 ， 跟谁学一直顺风顺水 ， 2019年成功于美国上市 ， 上市前是少数实现盈利的在线教育公司之一 。再有 ， 跟谁学连续8季度持续规模化盈利 ， 连续6季度增速超4.5倍增长 。 其中 ， 连续5个季度的增速超过了400% ， 这样的增长速度几乎无人能及 。不仅如此 ， 从2020年一季度营收和二季度预测营收数据来看 ， 跟谁学高速增长的神话还将续写 。当下 ， 跟谁学一季财报营收12.98亿元 。 而根据公司预测数据 ， 2020年第二季度收入应介于15.26亿元人民币至15.56亿元人民币之间 ， 同比增幅应介于331.4%至339.9%之间 。 这也意味着 ， 跟谁学光今年上半年的营收就能达到28亿元 ， 而2019年全年营收才22亿元左右 ， 半年营收抵一年营收可谓“光速增长” 。跟谁学的履历太过“优秀” ， 在一众传统教育巨头、跨界巨头、初创者的亏损哀嚎声中显得独特又另类 。2019年 ， 在线教育平台裁员、关停、倒闭的消息历历在目 。 据悉 ， 2019年在线英语学习平台“朗播网”陷入欠薪风波；在线辅导平台学霸一对一和理优一对一停止运营；“英语培训四巨头”之一的韦博英语倒闭 。在亏损是常态、盈利几乎不可能的在线教育市场 ， 跟谁学的高增长异乎寻常 ， 就连业内获客成本高的难题 ， 跟谁学也能应付 。 据悉 ， 2020年一季度该跟谁学销售费用从去年同期的9950万元猛增至7.57亿元 ， 增幅超7倍 ， 成本高企仍实现盈利 。也正是因这与众不同的连续盈利与高速增长 ， 跟谁学被做空机构盯上了 。真真假假 ， 深陷做空风波有瑞幸咖啡在前 ， 每个被做空机构盯上的企业都像“戴罪之身” 。5月8日 ， 做空机构香橼针对跟谁学发布了第三份做空报告 ， 再次强调跟谁学有造假的嫌疑 。 例举出:跟谁学业绩“好到令人难以置信”、客户获取成本比同业公司低一半、发现四个未披露关联方用于转移成本、捏造财务数据等依据 。而在此前 ， 做空机构香橼针发布的两份做空跟谁学的报告中 ， 一是 ， 提到跟谁学虚构70%营收 ， 学生人数及收入与实际状况不符 ， 并拿出相关的数据 。 二是 ， 声称跟谁学2019注册用户40%是假的 ， 并使用多个未披露关联方来捏造收入及利润 。 还向中国证监会、中国国家市场监管总局、美国证监会等部门举报 ， 认为是下一个瑞幸咖啡 。在这三份报告中 ， 做空机构香橼支出的跟谁学“罪状”关键词有：刷单、财报作假、转移成本、虚构营收等等 ， 咋一看确实和瑞幸咖啡有相识之处 。 但与瑞新咖啡“束手就擒”不同的是 ， 跟谁学强硬回应：三份做空报告充满不实指控 ， 对此表示谴责 。第一次 ， 跟谁学方面表示：“Citron 的做空报告大量重复此前灰熊做空报告中已经被管理层澄清并举证的内容 ， 此外 ， 该做空报告完全不知晓公司 K12 课外辅导收入的主要来源为跟谁学旗下品牌高途课堂 。 ”第二次 ， 跟谁学方面指出：做空报告中仍然没有涵盖高途课堂的业务数据 。 还提供了一份无据可查的录音文字 ， 没有提供任何真实有效的证据 ， 试图混淆视听 。第三次 ， 跟谁学创始人兼CEO陈向东在社交媒体回应：Citron（香橼）的举报“没有一个实质性的证据和严谨的量化分析” 。公说公有理婆说婆有理 ， 造假疑云当下未有定论 。而天有不测风云 ， 如果此次做空报告被证实 ， 那跟谁学好几年的功绩将毁于一旦 ， 还将背负“骗子”的骂名 。 反过来 ， 正如跟谁学创始人陈向东所说的：做空风波会让更多的投资人开始认真研究 GSX， 也让更多的优秀人才开始用心来看跟谁学的机会了 。综上所述 ， 疫情下 ， 跟谁学有喜也有悲 ， 喜是付费用户越来越多 ， 营收能力得到了巩固；悲的是好不容易在资本市场树立的良好口碑 ， 面临被做空机构摧毁的风险 。 跟谁学一步一步走来 ， 创下辉煌战绩却面临资本市场质疑 ， 其期盼的“丰收年”多了一份不确定 。文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110
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