【大河财立方】杨德龙：全面解读2020年巴菲特股东大会精彩内容( 二 )
【【大河财立方】杨德龙：全面解读2020年巴菲特股东大会精彩内容】那么对于坐拥1000多亿美元的现金 ， 巴菲特表示目前呢尚未找到一家价格适合收购的公司 ， 我们什么事没有做 ， 因为我们看不到有什么吸引人的东西 ， 现在这种状况可能会很快改变 ， 也许不会改变 。 所以他对于当前美股虽然已经大跌 ， 但是并没有找到这个合适的一些投资标的 ， 说明他看好的标的并没有跌到理想价格 。 巴菲特一直是推崇在股灾的时候抄底 ， 他认为股灾是上帝送给价值投资者的礼物 。 那么在别人贪婪时恐惧 ， 在别人恐惧时贪婪 ， 那现在呢 ， 显然把他认为还没到贪婪的时候 ， 所以还没有出手 。
当然 ， 巴菲特何时出手 ， 这也是大家这个比较关注的事情 ， 因为他要是出手的话 ， 也许意味着市场可能到底了 ， 但是目前显然还没有到 。 关于这个市场未来的表现 ， 巴菲特依然是不去预测短期 。 他说 ， 也许我有点偏见 ， 我不相信有关明天下周下个月或者明年的市场将会怎样的预言 ， 我知道美国会随着时间的推移而向前发展 ， 但是我不确定 。 几个月之前 ， 尽管疫情又给我们上了一课 ， 就市场而言任何事情都可能发生 ， 你可以在美国下注 ， 但你必须谨慎选择下注方式 ， 那是因为市场上任何事情都可能发生 。
（三）对投资者的建议以及对危机的看法
他进一步强调 ， 投资者切勿使用借来的钱来购买股票 ， 因为股票投资确实还是风险较大的事情 ， 并且他建议投资者一定要 ， 这个分散投资是比较好的 ， 他也是这么做的 ， 取得了不错的结果 。 他一如既往的推荐普通人最好买标普500指数基金 。 因为他说这个对大多数人来说 ， 最好的办法是拥有标普500指数基金 ， 那么如果你押注于美国并维持这个仓位几十年不变 ， 你会做得比购买美国国债好得多 ， 或者比跟随那些告诉你投资什么的人好得多 。
在美国成熟市场 ， 因为大部分投资者都是机构投资者 ， 所以你想跑赢指数是非常难的 。 对于普通投资者来说指数基金是一个不错的选择 ， 你相当于获得了市场的平均收益 ， 大家还记得巴菲特的那个著名的“十年赌约”吗？“十年赌约”最后是以巴菲特完胜 ， 他认为美国的大多数对冲基金 ， 以十年的尺度来看是跑不赢标普500指数的 。 确实 ， 最后对冲基金的表现远远落后于标普500的表现 。 当然这这个情况和A股市场不同 ， 因为A股市场属于发展中的市场 ， 所以A股市场的投资者结构 ， 还是以散户投资者为主 ， 机构投资者占比在不断的提升 ， 但是仍然仅仅刚刚提升了一半左右 ， 所以A股市场存在很多错误定价的机会 。
如果在A股市场你做价值投资啊 ， 你能够选出好的股票、做好仓位控制 ， 实际上你是能够击败指数的 。 在A股能看到呢 ， 大多数的主动投资基金都跑赢了指数 。 想一想在过去10年上证指数仍然是在3000点之下 ， 一动不动 ， 但是大多数的基金都获得了两倍到五倍的收益 。 当然我们看创业板指数和深圳成指 ， 出现了一定的涨幅 ， 但是仍然是主动基金的表现更好 。 当然也有一些表现差的主动基金 ， 业绩分化比较厉害 ， 但是整体来看 ， 在成熟市场 ， 指数跑得更好 ， 在发展中的市场 ， 做得好的主动基金表现更好 。
对于大家最关注的对于这次危机的看法 ， 巴菲特说：“2008年和2009年 ， 我们的经济列车偏离了轨道 ， 有一些原因导致路基在银行方面疲软 。 这一次 ， 我们只是拉着火车的轨道 ， 把它放到侧线上 。 而我真的不知道有什么相似之处——就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言——实际上使其经济和劳动力边缘化了 。 ”“但即使面对这种情况 ， 我也想和你谈谈这个国家的经济未来 。 因为我仍然坚信 ， 我在第二次世界大战中就相信这一点 ， 我在古巴导弹危机、9/11和金融危机期间都相信 ， 基本上没有什么可以阻止美国 。 ”他说不要下错赌注 ， 做空美国要小心 。
巴菲特对于美国经济的前景仍然是充满了信心 ， 他认为美国奇迹、美国魔力能够战胜一切 ， 这一次也不例外 ， 因为巴菲特大部分的投资都在美国市场 ， 所以他对于美国经济一直是坚定看好的 。 他在这次大会上强调了 ， 人们在失去信心的时候并未看到股市的潜力 ， 长期来看股票回报会比在国债高得多 ， 但是别把它当做赌博 。 如果你在很长一段时间内持有股票 ， 股票将比30年期国债产生更好的回报 ， 后者现在的收益率只有1.25% 。 所以股票的表现优于国债 ， 它们的表现也会超过你藏在床垫下的钱 。 只要你把股票当做投资而不是赌博工具或你认为可以安全的以保证金购买的东西 。
所以巴菲特对于这个投资者的这个忠告仍然是持有优质的股票是一个比较好的选择 ， 它将超过投资于国债或者是持有现金的收益 。 在之前他也打过一个比方 ， 长期持有现金的话实际上你会面临着比较大的这个通货膨胀 ， 所以实际上你的资金会不断地缩水 。 这一点在A股市场很明显 ， 大家可以想一下 ， 过去10年 ， 如果你持有现金 ， 那么你会缩水多少？10年前的100块钱在超市可以买一篮子菜 ， 现在100块钱可能只能买几斤水果 。 如果你没有抓住好的投资机会 ， 那么你的资金就是不断缩水的 。 之前我提到过未来10年能够跑赢通胀又能跑赢M2的资产只有两类 ， 一类呢 ， 就是优质的股票或者优质的基金 ， 另一类就是核心区域的房产 ， 这两部分是真正能够跑赢通胀以及M2的 ， 也就是说跑赢了人民币购买力下降的速度 ， 这样你才能保证你的资产保值增值 ， 当然前提就是你一定要坚持价值投资 ， 做好公司的股东 。 我在知识星球建立了价值投资圈 ， 一直强调 ， 只有坚持价值投资 ， 做好公司的股东 ， 你才能够跑赢M2 ， 实现你的资产保值增值 。 但是如果说你还是按以前的方法追涨杀跌 ， 以炒股票的心态来做 ， 也有可能未来还是被割韭菜的 。
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