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『人民币存款』黄大智：“报复性存款”是伪命题( 二 )


二是财政政策对企业加大了支持力度，财政存款向实体部门转移较多。财政存款方面，一季度减少3143亿元。一季度，由于受到疫情的冲击，需求端和供给端全面受到冲击，使得各级财政收入都大幅度减少。1-3月累计，全国一般公共预算收入45984亿元，同比下降14.3%。全国税收收入39029亿元，同比下降16.4%；非税收入6955亿元，同比增长0.1%。
究其原因，一是受新冠肺炎疫情影响税基减少，以及为支持疫情防控保供、企业纾困和复工复产采取减免税、缓税等措施，再加上减税降费等因素，导致收入锐减。二是转移支付、对个体工商户和小微企业税收优惠等也导致了财政存款的进一步减少。
股市波动，非银行业金融机构存款暴跌
非银行业金融机构存款方面，一季度减少3713亿元。其主要包含非银行类金融机构(如券商、信托、保险、基金等等)托管在商业银行中的各类账户资金，反映的是非银机构在月度时间范围内资金的流向(流出或流入)。非银金融机构存款每次破万亿的背后，都有股市投资(投机)热情高涨、“全民”炒股的影子。
『人民币存款』黄大智：“报复性存款”是伪命题
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分月度来看，一二月保持稳定，三月份减少1.4万亿，主要是由于疫情等不确定性因素，使金融市场的剧烈波动引发的资金流出。
从以上的分解来看，虽然一季度新增存款暴涨，同比去年的绝对增长也大幅度增加，但其中同比增长部分主要是由于企业存款的大幅度增长导致，并且是由于宽松的货币政策和信贷环境带来的增长，且其中也存在部分“资金空转”的问题。因此，“报复性存款”的结论尚不能成立。
高储蓄率是个问题吗？
从长期来看，持续的新增存款过高，会出现高储蓄率的结果。根据凯恩斯理论，消费+储蓄=收入，在收入一定的情况下，储蓄过高必然会导致消费的减少，这与当前中国“促销费”的导向似乎不符，并不利于经济的发展。是这样吗？
事实上，高储蓄是从长期的角度来考察经济增长，高消费就短期来说。在分析长期经济增长的索洛模型中，储蓄率的提高会使人均资本增加，从而对应的人均产出(理解为实际GDP)也就变大了。因而增加储蓄将会导致经济增长。
在短期内，增加需求会使得总需求曲线右移，进而提高均衡状态下的产出水平。因此，在凯恩斯理论中，短期内提振消费会刺激经济的繁荣。
当然，关于高消费、高储蓄与经济增长的关系，是一个极其复杂的经济学问题，本文不做更多讨论。
总体来看，过高的储蓄、有钱不花确实不利于中国的经济复苏，国家也在通过一系列措施刺激消费，比如发放消费券、提振汽车消费等。
同时，疫情带来的居民危机意识的提高，也需要时间过渡才能放松，毕竟中国已经有效控制住了疫情的爆发，而海外疫情暂时仍看不到终点。(中新经纬APP)
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黄大智


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