华宝基金光磊、汤慧：重新定义成长投资
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导读：说起成长股 ， 每个人都有自己的定义 ， 但是有什么科学的方式定义成长股呢？华宝基金的光磊和
汤慧 ， 用了成长股大师费雪的一套准则从5个维度定义了成长股 。 他们正在发行的华宝成长策略（代码：009189）是一款从产品设计上就定义在成长股的基金 ， 并且他们会严格按照产品定义进行操作 ， 不跑偏 。
投资的核心是基于投资目标或者产品目标来构建投资组合 。 大部
分人都在想怎么获取收益 ， 却忽视了产品的
投资目标是什么 。 光磊认为 ， 基金经理应该明确自己的投资目标 ， 然后基于不同的目标、时间约束等构建组合 。 光磊汤慧投资小组管理了医药、消费、科技等不同类型的产品 ， 这也源于他们对投资能力的持续打造 。 2019年下半年 ， 他们针对更占优的成长风格 ， 重新梳
理了成长投资框架 。
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我们先分享一些来自光磊的投资“金句”：
1、构建清晰的投资目标 ， 可能是投资中最重要 ， 却又非常容易被忽视的要素 。
2、我们会把不同的目标融合在一起 ， 做出符合产品定位的组合 ， 不同的基金侧重点应该是不同的 ， 我们不要做违背产品定位的事情 。
3、有人问我 ， 基金经理到底像什么？我觉得第一像足球队教练 ， 第二像大厨 。
4、从优秀的研究 ， 到优秀的投资管理 ， 还是有一个阶段需要跨越的 。
5、通过对过去10年全部A股和核心H股进行筛选 ， 我们发现优质成长股集中于5大行业：医药、电子、计算机、汽车和通信 。
6、目标明确化 ， 然后进行拆解很重要 。
7、我们通常对市场都会有一个判断 ， 但是这个判断并不重要 ， 关键是判断对错对于组合的影响 。
8、基金经理的重要约束是时间 ， 抛开时间因素去讲空间的意义不大 。
基金经理需要明确自己的投资目标
朱昂：能否谈谈你是如何看待投资的？
光磊
我认为构建清晰的投资目标 ， 可能是投资中最重要 ， 却又非常容易被忽视的要素 。
我的投资目标分为几个部分 。
首先
， 我们是主动管理的
公募基金 ， 最基本的目标是要战胜你的基准 。 我会去看自己产品对标什么基准 。 比如有的产品对标是沪深300指数 ， 有的产品对标是医药指数 。 我的第一目标是战胜基准 ， 为持有人获取超额收益 。
其次 ， 要站在持有人的角度去
看问题 。 很多持有人的专业度其实是不够的 ， 可能对于你的基准并不了解 ， 他们买你产品的想法很简单：获得绝对回报 。 那么我们会努力在完成第一目标的前提下 ， 把绝对收益能力定为第二目标
。
第三 ， A股市场波动非常大 ， 许多持有人没有赚到钱 ， 是因为产品的波动太大 。 我会努力降低产品的最大回撤和波动率 ， 帮助持有人坚定长期持有我们产品的信心 。 因此 ， 降低波
动率和控制回撤
是我们的第三目标 。
最后 ， 我们会把不同的目标融合在一起 ， 做出符合产品定位的组合 。 不同的基金侧重点应该是不同的 ， 我们不要做违背产品定位的事情 。
