『资产』打造专业科学的养老金投研体系( 二 )
完善投资流程和框架后 ， 银华基金的养老金业务出现明显改观 。 据介绍 ， 银华基金固定收益部总管理规模超过5000亿元 ， 养老金的固收投资业绩明显提升；在开放式平台架构下 ， 公司的股票投研实力更加充分地在养老金业绩上得到体现；相对合理、科学的投资流程和框架 ， 以及投资决策模型的构建 ， 使养老金组合业绩稳定性上升 ， 抵御市场波动的能力显著提高 。
坚持做长期正确的事
虽然去年取得不错的成绩 ， 但对银华基金养老金团队而言 ， 养老金业务是一项长期投资 ， 投资视野要更为长远 ， 坚持做长期正确的事 ， 才能在未来的市场中占据一席之地 。
今年以来 ， 受新冠肺炎疫情和海外市场大幅波动影响 ， 国内大类资产波动剧烈 。 不过 ， 从全年大类资产配置的角度看 ， 银华基金养老金投资团队非常看好权益资产的长期配置价值 。
杨艺认为 ， 虽然货币政策宽松空间和利率下行空间都打开了 ， 但债券投资的前期回报较为可观 ， 在收益率下行幅度较大的情况下 ， 应该在债市上涨当中逐步降低敞口 。
杨艺说：“在年金类业务中 ， 债券投资应该更多考虑组合整体的投资目标 。 债券资产有周期波动规律 ， 作为绝对收益策略产品 ， 我们应当保持清醒和警惕 ， 在市场乐观的时候开始考虑适当降低利率和信用风险敞口 。 而且 ， 从大类资产配置视角看 ， 在这个时点上 ， 股票的长期价值也优于债券 ， 我们应该将风险预算留给权益资产 ， 而不是一味地在货币宽松环境下追求拉长久期和下沉评级 。 ”
姚荻帆也表示 ， 沪指跌破2700点后 ， 权益资产隐含的风险溢价在90%以上的历史平均分位数 。 在这样的估值水平下 ， 持有权益资产在未来3年获得绝对收益的概率极大 。 虽然疫情的短期影响仍然具备不确定性 ， 但这些因素很大程度已经在股票估值里得到了反映 。
他说 ， “疫情对经济和生活秩序的冲击 ， 可能最长也不超过三个季度 。 相对于年金需要跨越的长周期而言 ， 市场短期的不确定性和波动都微不足道 。 我们希望在股市估值低位维持相对较高的权益仓位 ， 并在固收资产积累的安全垫基础上 ， 为年金的长期收益打下基础 。 ”
虽然养老金投研体系具备相对优势 ， 但在机构虎视眈眈的养老金市场上 ， 基金公司并不乏竞争对手 。 姚荻帆认为 ， “只有那些真正能坚持长期资产配置、秉持长期投资理念和弘扬专业精神的资产管理机构 ， 才能在未来的市场竞争中胜出 ， 通过长期业绩来证明自己” 。
（责任编辑： HN666）
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