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『港股』恒指史上第三次破净蕴含机遇 四位基金经理火线解读( 二 )


刘小明：我们不会笼统的判断哪边更值得投资 ， 会从行业和个股出发 ， 深入研究商业模式、资产属性、管理质量等 ， 港股和A股中都有一些独有的、属性上佳的、资产质量突出的行业和标的 ， 这些各自市场的“特产”均可为投资者带来良好的长期回报 。
张婷：我认为A股和H股市场都值得投资 。 因为我们长期看好整体中国资产 ， 不论是境内还是境外的中国资产 。
郭成东：目前来看 ， 市场对于风险资产的定价开始回归正常逻辑 ， 但是未来一定时间内 ， 市场关注宏观环境的焦点依然在于潜在增长的不确定性和货币政策、宏观政策对冲的预期 。 对于A股市场 ， 在经历了疫情带来的冲击下 ， 最悲观的时期已经过去 ， 同时 ， 中国已经相对全球率先走出疫情“阴影” ， 复工复产的进度更快 ， 中国资产（A+H）吸引力都在持续回暖 。 对于A股而言 ， 未来存在震荡向上趋势可能 ， 结构上可以更关注包括可选+必选消费品的需求回升、建设周期下的“新基建”+“传统基建”投资组合 ， 以及有业绩支撑的优质公司的持续表现 。 对于港股市场而言 ， 极端低估值下的H股具备较强的战略配置价值 。 当下更重要的是做好风险管理和研究清楚公司投资价值 ， 寻找到真正具备长期投资潜力的标的 ， 享受公司成长带来的财富累积 。
高峥：如果是从两到三年的维度来看 ， 个人认为可能港股会比A股的机会更多一些 ， 因为从估值的角度来讲 ， 港股处于一个历史上绝对低估的位置 。 未来基本面方面 ， 其实A股和港股是差不多的 ， 如果考虑估值修复因素的话 ， 港股修复的空间会更大一些 。
看好消费、科技和医药领域
中国基金报采访人员：若布局港股 ， 您更看好哪些领域板块？
刘小明：更看好消费、科技和医药 。 港股有一些独有的消费行业如博彩、物业、运动服装等子行业属性良好、资产质量上佳、财务稳健、空间广阔 ， 此外受益于海外互联网中概股逐步回归港股 ， 这些中国大型的互联网企业也是我们重点关注的对象 。 港股的医药行业也较有特色 ， 一些创新药企业逐步上市 ， 长期也是较好的投资标的 。
张婷：从行业层面上看 ， 非常看好医药、科技与互联网以及先进制造等板块 。 尤其是健康医疗板块 ， 随着社会人口结构变化 ， 科研力量的不断发展 ， 对生活环境与自身健康的更高关注度 ， 以及可支配收入的增加 ， 大家对健康医疗的关注逐步升温 。 在目前市场不确定性加剧的环境下 ， 由于健康医疗产品和服务属于非弹性需求 ， 板块也因其相对稳健的基本面展望受市场或经济周期影响较小 ， 或可为我们基金组合整体上提供了较好的防御性 。
郭成东：结合市场横向对比 ， 绝对估值底部的公司、历史分红情况良好 ， 股息率较高的公司、具备行业较强技术壁垒 ， 投资属性相对稀缺性的公司、业绩增长稳定的公司以及AH折溢价非常明显的公司可能成为行业配置的关键词 。 从细分行业来看 ， 包括港股股息率较高的行业包括银行、地产 ， 未来潜在边际收益的汽车、食品饮料等可选消费型企业 ， 以及优质稀缺的TMT、医药等“新经济”领域都存在相对确定的投资机会 。
高峥：比较看好一些优质的金融、互联网、消费、科技、医药的龙头公司 。 尤其是一些龙头公司 ， 在A股其实是还是比较稀缺的 。 我们也将继续加强对这一类公司的关注 。
多维度优选“涉”港基金
中国基金报采访人员：对于普通投资者 ， 对投资港股或者港股基金 ， 您会有什么投资建议？
刘小明：港股投资门槛较高 ， 对于普通投资者应该选择专业擅长港股和海外投资的港股通基金投资 。 建议有三个：第一 ， 应该选择已经在市场有一定声誉的中大型港股投资机构；第二 ， 主要观察考量基金经理的投资理念和投资动作（如十大重仓股的持股周期、行业分布和换手率等）；第三 ， 业绩只代表过去不代表未来 ， 不要过度根据历史业绩、尤其是近期业绩来做出投资决定 。 需要理解清楚基金经理的投资收益来源和方法 ， 而非仅收益本身 。


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