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豪美新材信披数据异常，四千余万库存商品不翼而飞

打造世界铝行业 ， 这是豪美新材在其官网中的豪言 ， 但公司与国内龙头企业尚存在较大差距 。 截至2018年末 ， 公司产量13.96万吨 ， 市场占有率0.71% ， 而中国忠旺、兴发铝业的产量分别达到了52.6万吨、51.56万吨 ， 二者的市场占有率分别为2.66%、2.6% 。
就进入资本市场而言 ， 豪美新材也较上述两家企业晚了10多年 ， 中国忠旺、兴发铝业早在2009年、2008年就在港交所上市 ， 而豪美新材近期才迎来其IPO时刻 ， 公司于4月17日晚间获取新股发行批文 。
招股书显示 ， 豪美新材此次募集7亿资金 ， 主要用于铝合金新材建设、研发中心建设和补充资金 。 不过 ， 公司的产能利用率却一直下滑 ， 由2016年的103.82%下降至2019年6月的91.2% 。
豪美新材成立于2004年8月 ， 前身为清远市美高新型合金型材有限公司 ， 是典型的家族企业 。 豪美控股为公司控股股东 ， 持有50.37%的股权 ， 南金贸易为公司第二大股东 ， 持有33.63%的股权 ， 豪美控股由董卫峰、董卫东分别持有50%的股权 ， 李雪琴持有南金贸易100%的股权 。 其中 ， 董卫峰、董卫东为兄弟关系；董卫东、李雪琴为夫妻关系 ， 另外 ， 公司董事董颖瑶为李雪琴之女 。
不过 ， 2019年4月 ， 就在公司提交上市申请前后 ， 中国裁判文书网公布了一份二审民事裁定书 ， 涉及豪美控股与董颖瑶、清远市汇裕投资置业有限公司之间的股权转让纠纷 ， 或处于上市考虑 ， 达成了和解 ， 但却反映出家族股权纷争存在的隐患 。
盈利能力下滑毛利率持续走低且不及同行
资料显示 ， 豪美新材是一家专业从事铝合金型材和系统门窗研发、设计、生产及销售的高新技术企业 。 公司主要产品包括建筑用铝型材、汽车轻量化铝型材、一般工业用铝型材和系统门窗 。
财经参考注意到 ， 豪美新材的营业收入虽呈现增长态势 ， 但利润水平却出现明显波动 。 数据显示 ， 2016-2018年末及2019年6月(报告期内) ， 公司的营业收入分别为公司营业收入分别为194,393.93万元、236,332.10万元、268,237.64万元、137,271.84万元；同期 ， 净利润分别为9064.47万元、11269.08万元、9433.85万元以及9786.23万元 。
公司2018年出现了增收不增利的情形 ， 但2019年上半年利润水平却大幅攀升 。 根据招股书披露 ， 2017年、2019年上半年均为投资收益增厚了利润水平 。 2017年主要为处置精美特材股权产生的2,277.14万元的收益 ， 2019年1-6月为处置科建投资股权产生的5,047.70万元收益 ， 而这主要由科建投资此前拥有的土地带来的收益 ， 据了解 ， 该土地使用性质由工地用地转变商业用地带来了溢价收益 。
实际上 ， 豪美新材本身的盈利能力并不理想 ， 毛利率呈现持续下滑 。 数据显示 ， 公司的综合毛利率分别为19.52%、17.92%、16.38%和16.58% ， 低于同行业平均水平 ， 同期行业毛利率平均值分别为21.82%、19.39%、18.29%、18.16% ， 更是大幅低于龙头企业 ， 同期中国忠旺的毛利率分别为37.66%、32.63%、32.66%、30.30% 。
公司毛利率的滑坡 ， 主要由公司最主要产品铝型材的产品(占营业收入的8成以上)毛利率逐年下降所致 ， 数据显示 ， 报告期内 ， 公司铝型材销售的毛利率分别为19.22%、16.42%、14.96%和14.4% 。
报告期内 ， 公司铝型材的产品售价分别为16,989.04元/吨 ， 18,569.28元/吨、18,526.46元/吨和18,400.01元/吨 ， 自2017年上涨后 ， 一路走低 。 而同期公司的采购铝锭平均采购价格分别为10.75元/kg、12.64元/kg、12.35元/kg、12.14元/kg ， 豪美新材对产品采取铝锭价格+加工费的定价模式 ， 原材料价格上升直接压低了公司的业绩收益 。
另外 ， 公司的研发投入占比也出现下降态势 ， 报告期内 ， 公司的研发费用金额分别为6,284.09万元、7,427.91万元、7,900.52万元和4,090.10万元 ， 占当期收入的比例分别为3.23%、3.14%、2.95%和2.98% ， 2018年、2019年1-6月跌破3% 。
部分客户劣迹斑斑产销存数据失真
伴随着营收的走高 ， 豪美新材的回款压力也不断加大 。 数据显示 ， 2016年至2018年及2019年上半年 ， 豪美新材应收账款余额分别为5.51亿元、6.4亿元、7.29亿元及7.8亿元 ， 占总体营收的比例分别为28.34%、27.08%、27.19%和56.85% 。
为此 ， 报告期内 ， 公司每年计提的坏账准备分别高达3329.57万元、4949.17万元、6107.72万元和6,852.73万元；公司前十大应收账款客户中 ， 逾期金额分别为2536.24万元、1378.08万元、2697.61万元以及3067.82万元 ， 总体出现上升态势 。
据了解 ， 公司的客户多为地产行业和部分汽车行业 ， 由于上述行业资金的紧缺 ， 部分客户出现违约 。 裁判文书网公布涉及豪美新材的30多起的诉讼案件中 ， 多数因客户逾期违约支付货款引起 。
另外 ， 财经参考注意到 ， 公司前五客户中部分客户存在数十次违规和上百起诉讼 。 招股书显示 ， 江河创建集团股份有限公司、中国建筑第二工程局有限公司、深圳市三鑫科技发展有限公司、沈阳远大铝业工程有限公司均为公司的前五客户 。
天眼查数据显示 ， 江河集团涉及的行政处罚41起 ， 环保处罚1起 ， 诉讼503件 ， 25次被法院列入被执行人；中建二工程局涉及行政处罚291起 ， 环保处罚100多起 ， 266次被法院列入被执行人 ， 5次被列入失信执行人(即老赖) ， 1次限制消费；三鑫科技2次行政处罚 ， 1次环保违规 ， 涉及诉讼149起 ， 3次被法院列入被执行人；远大铝业受到的行政处罚33次 ， 涉及诉讼854起案件 ， 236次被法院列入被执行人 ， 6次被列入老赖 ， 1次被限制消费 。
失衡的产销存勾稽关系 ， 如果没有合理的解释 ， 则存在信息数据虚假披露的嫌疑 。 财经参考梳理公司的产销存数据发现 ， 公司存在4000多万的库存商品数据差异 。
招股说明书主要产品的产能、产量和销量中披露了2016-2019年上半年豪美新材产品铝型材产量和销量(截图如下) 。
豪美新材信披数据异常，四千余万库存商品不翼而飞
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资料图来源招股书
根据上述数据2017年、2018年产量和销量可以得知 ， 2017年、2018年的铝型材库存净增加量为2,138.63吨、5,505.97吨 。
豪美新材信披数据异常，四千余万库存商品不翼而飞
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资料图来源招股书
根据招股书披露2017年、2018年的铝型材单位成本分别为1.55万元/吨、1.58万元/吨 ， 则2017年、2018年的铝型材库存增加额分别为3,314.88万元、8,699.43万元 。
招股书披露 ， 公司存货结构中 ， 铝型材销售业务、系统门窗销售业务及门窗幕墙安装业务均需有一定量的原材料备货 ， 而自制半成品及库存商品主要为铝型材销售业务相关存货 。 数据显示 ， 公司的库存商品主要为2016-2018年公司库存商品分别为6,118.86万元、8,941.87万元、13,173.87万元 。
如根据2016年库存商品为6,118.86万元计算的话 ， 再加上2017年净增加额3,314.88万元 ， 则2017年的库存商品为9,433.74万元 ， 与招股书披露的8,941.87万元的库存商品数据相差491.87万元 ， 同样 ， 根据2017的库存商品数据加上2018年净增加库存商品 ， 2018年的库存商品为1,7641.3万元 ， 与招股书披露的13,173.87万元的库存商品数据相差4,467.43万元 。
【豪美新材信披数据异常，四千余万库存商品不翼而飞】那么 ， 豪美新材这4000多万的库存商品去哪儿了？


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