『数观齐鲁』纷美包装“渡劫”，历经“十年之困”
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新浪山东原创编辑/澍野提起蒙牛、伊利、光明等牛奶品牌 ， 大家都不陌生 ， 但很少人关注过牛奶背后的包材供应商 。 而实际上 ， 无菌包材占牛奶售价的比例并不低 。 从这一点上来说 ， 我们大部分人都为无菌包材买过单 。
在中国 ， 无菌包材市场曾一度被一家瑞典的跨国公司利乐集团所垄断 ， 利乐的产品占市场90%以上 ， 而且还在凭借着本身的技术和设备优势 ， 不断挤压中小企业的生产空间 。
2003年 ， 曾任利乐中国区首席代表的洪钢 ， 率领6名前利乐高管 ， 奔赴聊城高唐县 ， 创立了纷美包装（00468.HK） ， 不仅与利乐成了竞争对手 ， 还与其进行了旷日持久的反垄断战 。
最终 ， 纷美包装赢得了胜利 。 特别是自从2007年中国通过反垄断法后 ， 纷美包装的经营状况大幅度改善 ， 仅仅两年就迎来了它的“高光时刻” 。 然而 ， 此后十年间 ， 纷美包装的发展变得缓慢 ， 未能延续曾经的辉煌 ， 反而历经了“十年之困” 。
根据公司最新业绩公告 ， 2019年 ， 纷美包装收入约为27.07亿元 ， 同比增长8.59% ， 净利润约3.37亿元 ， 同比下降6.32% 。 可以看到 ， 纷美包装出现了“增收不增利”的状况 ， 财务状况不容乐观 。 那么 ， 纷美包装究竟怎么了 ， 它何时才能渡过此“劫”？
01陷入“劫难”目前 ， 纷美包装在全球无菌液体食品包装市场中 ， 已成长为世界第三大供应商 。 除了纷美包装 ， 国内包材市场还活跃康美、碧海等“玩家” 。 不过 ， 这都仍然难以撼动利乐在包材领域的“霸主”地位 ， 尽管利乐的市场份额已不再是曾经的近90% 。
而纷美与利乐的“恩怨纠葛”也由来已久 。 纷美包装成立后 ， 利乐用尽各种手段挤压纷美的生存空间 ， 从收购动议 ， 到深度绑定用户 ， 再到专利压制等各个方面 ， 纷美包装竞争上的“劫难”自此开始 。
2010年 ， 利乐公司根据EP’085专利向德国杜塞尔多夫地方法院提起诉讼 ， 指控纷美包装下属企业涉嫌侵犯了利乐公司的专利权 ， 并寻求禁令救济、损害赔偿等 。
纷美包装则在其缝隙下顽强生长 ， 并利用反垄断的“武器”反抗对手 ， 保护自己 。 2007年 ， 全国人大常委会通过反垄断法草案 ， 松开了跨国垄断企业扼制竞争的双手 。 2016年11月 ， 利乐由于滥用市场支配地位被国家工商总局处以6.68亿元的巨额罚款 ， 而纷美正是利乐反垄断案的重要推手 。
2018年 ， 利乐与纷美持续了8年的海外专利战 ， 以欧洲专利局确认EP’085专利无效画上了句号 ， 纷美包装获得了来之不易的海外反专利狙击的胜果 ， 也渡过了竞争“劫难” 。
在公司经营方面 ， 从国内反垄断法草案通过后 ， 纷美的无菌包装材料业务开始了实质性的迅猛增长 ， 并在中国知名牛奶生产商的高速灌装设备上使用成功；2009年纷美在瑞士建立了欧洲总部 ， 2010年12月在贝恩资本和鼎辉投资两大股东“护航”下登陆港交所；公司向俄罗斯、欧洲和南美洲的出口贸易 ， 逐步与国际接轨 。
但目前来看 ， 纷美包装的“高光时刻”仿佛还“驻足”在2009年 。 近十年来 ， 纷美包装的业绩并没有“一路开挂” ， 反而陷入经营上的“劫难” 。
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△新浪山东制图（数据来源：东方财富Choice）
根据Choice数据统计 ， 在盈利能力上 ， 纷美包装2019年的销售净利率为12.46% ， 为近10年来最低水平 ， 2009年该指标为21.36% ， 目前来看 ， 为其“史上”最高水平 ， 也是唯一突破20%的一次 。 其净资产平均收益率的差距则更为明显 ， 2009年该指标达到27.04% ， 2019年则是13.79% ， 仅为其“巅峰时刻”的一半多 。
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