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『数观齐鲁』纷美包装“渡劫”，历经“十年之困”( 二 )


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『数观齐鲁』纷美包装“渡劫”，历经“十年之困”
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△新浪山东制图（数据来源：东方财富Choice）
与之趋势相反的则是其居高不下的债务 。 2019年 ， 纷美包装的总负债突破10亿元大关 ， 升至11.39亿元 ， 同比增长45.85% ， 资产负债率飙升至31.71% ， 而上一次突破30%是在2008年 ， 10多年来 ， 公司该指标基本都在20%以上的水平上 ， 唯有2010年低至15.58% 。 如今 ， 公司偿债能力变弱 ， 财务风险骤然加大 。
『数观齐鲁』纷美包装“渡劫”，历经“十年之困”
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△新浪山东制图（数据来源：东方财富Choice）
2009年 ， 纷美包装的净利润同比增长率高达87.91% ， 2017年--2019年 ， 该指标分别为2.86%、4.89%、-6.32% 。 根据其利润表 ， 2019年 ， 纷美包装净利润下降的主要原因在于成本控制不佳 ， 其中销售及分销成本、行政开支分别同比增长了19.6%、11.55% 。 可以看到 ， 公司净利润增速缓慢甚至倒退 ， 曾经的辉煌仿佛“一去不复返”了 。
02内外隐忧兼具目前 ， 纷美包装在北京、香港、瑞士温特图尔设立运营公司 ， 在山东、内蒙古、德国哈雷设有工厂 ， 向中国、德国、法国及俄罗斯等多个国际市场提供无菌包装及服务 。
其中 ， 山东聊城可以说是纷美包装的“大本营” 。 纷美包装的前身是山东泉林包装有限公司 ， 它曾是泉林纸业的一个生产车间 ， 位置就在聊城高唐县 。 直到现在 ， 聊城高唐基地仍然是纷美包装在国内重要的无菌包装材料工厂、包装设备厂 。
而在国内外市场上 ， 纷美包装收益状况差异比较大 。 2019年 ， 在国内 ， 纷美包装收益同比增长19.8%至19.15亿元 ， 该增加主要是由于销量增加所致 。 在国际上 ， 公司收益同比下降11.4%至7.92亿元 ， 纷美包装解释称 ， 主要因为进行了不同国家、不同客户层面的业务整合战略 。
实际上 ， 从去年以来 ， 全球动荡的根源和风险增加 ， 世界经济贸易增速放缓 ， 全球乳制品行业朝着一体化、多极化的趋势展 。 全球乳制品行业的竞争加剧 ， 不可避免地对乳制品包装企业产生较大影响 。
在这样的国际化背景下 ， 纷美包装仍然采取了国际扩张战略 。 进一步扩大客户群 ， 并将业务扩展至七个新的国家 ， 覆盖范围超过50个市场 。 短期来看 ， 纷美包装的国际业务整合使得公司收益下降 ， 而长期的效果也具有不确定性 。
与此同时 ， 中国市场也呈现出不断扩张、追求品质、消费结构多样化的特点 。 但相对来说 ， 国内市场更加稳定 ， 同时也具有广阔的开发空间 ， 因而纷美包装在国内的销量也稳步上升 。
其实 ， 纷美包装陷入经营“劫难” ， 内外隐忧兼具 。 也就是说除了外部市场环境因素 ， 公司内部战略也起到关键作用 。 在战略上 ， 2019年 ， 纷美包装在国内进行了两起并购 ， 不过 ， 对公司的影响大不相同 。
2019年3月 ， 纷美包装花费10645.7万元 ， 收购了青岛利康食品包装科技有限公司（以下简称“利康”）的全部股权 。 利康主要以“世纪包”商标销售其无菌包装材料 ， 与纷美包装业务吻合 。 并且利康也比较“争气” ， 去年产生了2555.8万元收益 ， 已在纷美包装2019年的综合全面利润表内确认 。 倘若利康延续这样的态势 ， 纷美包装也将很快“回本” 。
不过 ， 另一起并购就没那么“幸运”了 。 2019年11月 ， 纷美包装通过全资子公司一点通 ， 向高玮和胡洪收购北京数码通的全部股权 ， 交易对价总共600万元 ， 并产生了1694.8万元的高额商誉 。 交易完成后 ， 北京数码通成为纷美包装的间接全资附属公司 。
资料显示 ， 北京数码通成立于2016年 ， 注册资金1000万元 ， 主要提供智能包装二维码设计、生成及应用方面的技术服务 。 被收购时 ， 北京数码通已在国内共拥有38项专利 ， 为80多家客户提供了400多次服务 。 而高玮则属于纷美包装的关联方 ， 是纷美包装行政总裁兼执行董事毕桦的胞兄 。


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