5G通信设备商们的2019年，数据完全对比！
▊引言
近20年来 ， 通信行业风起云涌 ， 大浪淘沙 。
阿尔卡特、西门子通信、马可尼、朗讯、摩托罗拉、北电……这些曾经叱诧风云的国际通信巨头 ， 都已经湮没在历史长河之中 ， 难寻踪迹 。 处于第一阵营的通信设备商 ， 只剩下中国的华为和中兴、瑞典的爱立信、芬兰的诺基亚 。
不久之前 ， 这四大设备商纷纷发布了自己的2019年年报 。 本文将对这些年报展开盘点 ， 主要目的有两个：一是用数据说话 ， 展现各家公司的整体表现及差异 ， 总结2019年的得失；二是通过对数据进行分析 ， 尝试探究2020年行业发展的脉络和态势 。
【5G通信设备商们的2019年，数据完全对比！】注：财报审计方都来自于四大会计事务所 。 为便于比较 ， 本文统一用美元作为单位 ， 采用年报中的2019期末汇率进行换算 。
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5G元年 ， 多收了三五斗
移动通信自1G以来 ， 按照每十年更新一代的速度向前演进 。
2019年4月 ， 韩国三大运营商宣布5G正式商用 ， 打响了全球5G建设的第一枪 ， 为略显疲态的通信市场注入了新的活力！
在此大背景下 ， 我们来看看四大设备商2019年的整体经营业绩 。
销售额
华为已经冲到了惊人的1230亿美元（8588亿人民币） ， 是第二名的4.7倍 。 就体量而言 ， 它已经和后面三家拉开了相当大的差距 。
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2019年 ， 美国对华为采取了列入“实体清单”等出口管制措施 ， 在此前提下 ， 华为仍然能达到这样的业绩 ， 实属不易 。
去年的财富500强名单 ， 华为排在第61位 ， 诺基亚排在第466位 ， 爱立信已经跌出榜单 。 今年 ， 华为极有可能迈进世界前50强俱乐部 。
销售额趋势
华为和爱立信连续三年实现增长 ， 其中 ， 华为在2019年同比增幅达19% 。 诺基亚和中兴2018年有一定幅度回落 ， 但在2019年实现了小幅增长 。
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净利润
华为最高 ， 为89.77亿美元 。 诺基亚最低 ， 只有0.12亿美元 。 总体而言 ， 几家设备商差别较大 ， 但都实现了盈利 。
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净利润率
即使是势头最猛的华为 ， 也只达到了7.3% 。 这并不是一个很高的数值 。 中兴次之 ， 为5.7% 。 而爱立信和诺基亚的净利润率甚至低于1% 。
不知道从什么时候开始 ， 通信设备行业已经迈入了薄利的区间 。 数十万员工辛苦一年 ， 账面上也就那么一点净利 。 这反映出整个行业激烈的竞争状态 。
净利润趋势
华为近三年都是稳步增长 ， 而另外三家都在盈亏线附近徘徊 。
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诺基亚和爱立信在连续两年亏损后 ， 终于双双在2019年实现了扭亏为盈 。 诺基亚自2016年合并阿尔卡特朗讯后 ， 连续几年亏损 ， 反映出整合对其经营业绩的影响 。 爱立信由于违反美国“反海外贿赂法” ， 在2019年底支付了10.6亿美元的和解金 ， 抵消了很大一部分利润 。
中兴在2018年因违反美国“出口管理条例” ， 支付了10亿美元的罚金 ， 受此事件影响 ， 当年净利润大幅下滑至亏损10亿美元 ， 但在2019年恢复了盈利 。
在通信设备行业 ， 美国对大部分核心元器件拥有垄断地位 ， 并且对全球证券及金融体系都有强力的掌控 。 各大设备商 ， 不论中西 ， 身处全球化的市场环境中 ， 或多或少都处于美国的监管之下 ， 稍有差池 ， 都将遭受严厉的制裁 。
总而言之 ， 在2019这个5G元年 ， 虽有种种不确定性 ， 但四大设备商的销售状况都显示出了积极向好的趋势 。
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地主家的余粮
通信设备行业的主要客户是电信运营商 ， 其网络的投资具有一定的周期性 。 在投资的低谷期 ， 各大设备商必将承受销售放缓的压力 ， 以及经营上的种种风险 。 充足的现金流将是行业严冬时期的小棉袄 ， 即所谓的现金为王 。
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截止2019年底 ， 华为的现金及等价物最为充裕 ， 为245亿美元；中兴最少 ， 为41亿美元 。
相比于2019年初 ， 华为的现金及等价物减少了0.19亿美元 ， 主要因为投资活动现金流出现显著的负值 。 诺基亚减少了3.93亿美元 ， 主要因为筹资活动现金流出现显著的负值 。 爱立信和中兴同比都有明显的增长 。
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除了现金流之外 ， 资产负债率也是衡量经营稳健性的一个指标 。 中兴的负债率最高 ， 达到73.1%；诺基亚最低 ， 为60.6% 。
21世纪什么最重要——人才
通信设备行业属于典型的技术密集型行业 ， 各大设备商都需要充足的人才储备 ， 才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟 。
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截止2019年底 ， 华为的员工数近20万 ， 爱立信和诺基亚近10万 。 和上年相比 ， 只有诺基亚人数有所削减 。
华为和中兴作为中国高科技企业的代表 ， 成立三十多年 ， 能在全球市场排上座次 ， 原因之一是享受到了中国高等教育发展的红利 。 国内每年数以百万计的大学毕业生 ， 尤其是985和211高校的理工科毕业生 ， 成为其稳定且优质的人才来源 。 当然 ， 两家外企同样是这一红利的受益者 。
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人均销售额
华为达到了63.4万美元 ， 约是诺基亚和爱立信的2.5倍 ， 中兴的3.5倍 ， 反映出其整体的产出效率较高 。
人均薪酬
华为最高 ， 70万人民币 。 这也符合其高收入的标签 。 诺基亚和爱立信的水平相当 ， 而中兴排在最末 。 重赏之下必有勇夫 ， 一个公司如果提供极具竞争力的薪酬 ， 能够激发员工的积极性 ， 同时吸引到这个行业的顶尖人才 。
▊各兵种协同作战
四家设备商的主营业务到底有什么样的差异？这里将结合年报以及官网的信息 ， 全景式地展现各家公司的产品线 。
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华为产品线最全面 ， 形成了芯片+网络+软件+云+终端的全覆盖 ， 并且触角还伸到了新兴业务（光伏和汽车） 。 在客户群方面 ， 形成了ToB(运营商 ， 企业)+ToC(消费者)的全覆盖 ， 已经超越了传统通信设备商的范畴 。
中兴产品线划分和华为比较类似 ， 也形成了芯片+网络+云+终端的布局 。
爱立信产品线相对单一 ， 主要是无线+传输+核心网+云 ， 以及一些新兴业务（比如媒体业务） 。 前几年爱立信效益处于低谷时 ， 陆续抛掉了诸如索尼爱立信（手机） ， 意法爱立信（芯片）等业务 ， 聚焦于无线 ， 取得了显著的成效 。
诺基亚经历了几次大的并购之后 ， 产品线也很全面 ， 包括无线+固网+传输+核心网+光网络+海缆 。 另外 ， 它拥有音视频技术+手机品牌+智能电视品牌的授权业务 ， 诺基亚手机还活跃在市场上 。
纵观这几家设备商 ， 在业务的发展方向上 ， 形成了两个派别：一派是爱立信 ， 全力收缩到最具竞争力的无线产品 ， 提升盈利能力及现金流 ， 同时 ， 谨慎地试探新兴业务；另一派即另外三家 ， 维持着一个庞大的产品家族 ， 形成百花齐放的格局 。 一收一放 ， 各有章法：若收 ， 则轻装上阵 ， 但应对市场波动的能力不足 ， 后劲也稍为欠缺；若放 ， 则协同作战 ， 既能拥有多个机会点 ， 做到此消彼长 ， 也能顺应目前固移融合、云网融合的趋势 ， 做到手中有牌 ， 心中不慌 。
四家公司的业务线占比如下：
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华为的运营商业务只占到35% ， 消费者业务过半达到了54% 。 华为一向提倡把“管道”做好 ， 把它撑大撑厚 ， 如今消费者业务占据了半壁江山 ， 使其远远超越了传统设备商的范畴 。
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