『久期财经』靠什么“翻盘”？，降级浪潮下的中资企业( 三 )
总结
经过对春节过后评级调整的梳理 ， 可以发现 ， 大部分被下调评级/展望的中资美元债发行人是受到COVID-19的迅速蔓延、全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素的影响 ， 因发生违约或者企业基本面急剧恶化而导致的评级下调仅占很小的比例 。
联合资信分析师表示 ， 从我国外汇储备规模和中资美元债存量及到期规模来看 ， 中资美元债违约的系统性风险较小 。 2018年 ， 中资美元债违约规模33.10亿美元 ， 违约主体以能源行业发行人居多 。 2019年 ， 中资美元债违约规模35.70亿美元 ， 较上年小幅攀升 ， 违约主体包括天物集团、中民投、华晨电力、康得新、兴业太阳能、海口美兰机场与汇源果汁 。 2018-2019年 ， 中资地产美元债未出现违约 ， 信用风险低于中资产业美元债 。
虽然中资美元债二级市场在3月份经历了大幅暴跌 ， 但不乏有流动性较好的美元债遭到“错杀” ， 尤其是中资地产美元债 。
国海证券报告称 ， 若下一阶段流动性压力持续缓和 ， 违约风险处于较低水平 ， 中资美元债的估值将会得到持续修复 ， 而被大幅错杀的大型地产美元债将是可重点关注的板块 。 但是在个券的选择上 ， 还需要综合考察房企的债务到期压力和抗风险能力 。
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