港股挖掘机▲新股前瞻｜特普科技：成人用品的快乐挡不住核心业务业绩波动( 二 )
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该公司的费用主要为销售费用和行政费用 ， 2019年销售费用率和行政费用率分别为2.23%和11.2% ， 较2018年保持稳定 。 该公司财务费用比较少 ， 主要为有息债较低且基本为流动负债 ， 2019年财务费用为0.027亿港元 ， 期间有1亿港元的流动银行借款 ， 融资成本为2.7% ， 往年看在2%左右波动 。
此外 ， 特普科技的核心费用主要为行政费用 ， 智通财经APP发现 ， 行政费用里有一个会计科目非常吸睛 ， 那便是款待费用 。 该公司的每年的款待费用占比行政费用超过20% ， 2019年为1432.2万港元 ， 占比达21.5% ， 比销售费用还高 。 该公司没有披露研发费用情况 ， 但声称重视研发 ， 不过目前仅有8为研发员工 ， 占比总员工仅为0.68% 。
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该公司财务状况尚可 ， 杠杆水平逐年下降 ， 2019年资产负债率下降至50%以下 ， 流动比率保持在1倍的水平 ， 勉强维持经营性的资产负债平衡 ， 不过2019年该公司拥有现金及等价物0.78亿港元 ， 同比下降了53.3% 。 该公司往年保持流动有息负债1亿港元左右 ， 2019年占比流动资产25.2% 。
从行业来看 ， 特普科技生产的产品中 ， 核心的硅胶音频组件产品属于小众市场 ， 成长水平不高 。 2018年中国硅胶音频组件（按出厂价计）销售总额为26.09亿港元 ， 出口总额为16.08亿港元 ， 近五年复合增长率分别为7.3%和7.6% 。 该公司的硅胶电子设备产品行业市场也比较小众 ， 2018年的市场规模仅为38亿港元 ， 近五年复合增长率18.6% 。
综上内容 ， 特普科技业绩波动大 ， 主要为核心产品的需求波动 ， 而这类产品集中在前五大客户 ， 且客户集中度比较高 ， 需求反应灵敏 ， 存在最大客户依赖风险 ， 该公司成人用品产品需求强劲 ， 但该产品行业市场小众 ， 成长空间有限 。 此外 ， 该公司盈利水平虽有提升 ， 核心费用稳定 ， 但存在款待费用过高的问题 。
【港股挖掘机▲新股前瞻｜特普科技：成人用品的快乐挡不住核心业务业绩波动】总之而言 ， 该公司所处小众市场 ， 成长水平不高 ， 发展潜力有限 ， 即使通过港交所聆讯 ， 预计投资者给的估值也不会很高 ， 上市后提升空间也很有限 。
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