证券市场红周刊▲好过持有现金，私募工场牛顿定律王冠：找到从容穿越危机的好公司( 二 )
从A股市场表现来看 ， 当前一些受益于疫情和不受疫情影响的行业受到了市场的追捧 ， 但我们必须清醒地认识到 ， 疫情最终会过去 ， 这种短期业绩受益与基于避险价值估值的抬升均不具备持续性 ， 少数能够长期受益的公司除外 。 我们应当关注那些中短期受一定影响 ， 但长期恢复能力极强的行业和公司 ， 比如拥有细分领域垄断力和健康资产负债表的优秀公司 。 从DCF估值模型来看 ， 一两年的业绩对企业的内在价值影响是有限的 。 从个人研究和关注的行业来看 ， 集中在偏向刚需的可选消费行业中的龙头公司 。 如白酒、白色家电、小家电、家居建材、机场旅游、教育服务等行业 。
港股方面 ， 静态来看 ， 港股市场一些公司的估值确实跌到了有史以来的低位 ， 这其中可能存在系统性错杀的机会 。 但也要认识到 ， 一些存在公司治理缺陷的公司的内在价值很难释放出来 。 而一些业务复杂存在造假可能的公司则更需要回避 。 如要进行投资 ， 大多数投资者更适合通过指数或高度分散的方式进行 。 对于一些业务清晰、公司治理优秀的公司 ， 中短期受到疫情、市场情绪和流动性影响 ， 同样遭受大幅的下跌与估值的回落 。 疫情过去 ， 公司重回增长轨道 ， 这类公司很难被市场忽视 ， 可能会存在一些“捡金子”的机会 。 ■
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