江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

『中国石油石化』观察：成品油市场将迎来高光时刻

油价暴跌给销售企业带来高库存风险 。 随着油价触底反弹 ， 成品油市场将迎来趋势性机遇 。
全球暴发的新冠肺炎疫情并未给油价带来太大影响 ， 然而 ， 备受瞩目的OPEC+会议谈判破裂引发的价格战让国际油价跌入了“谷底” 。 截至北京时间3月19日收盘 ， WTI原油价格上涨23.81% ， 报收25.22美元/桶 ， 创下了历史最大单日涨幅；布伦特原油期货价格上涨14.43% ， 报收28.47美元/桶 。
国内疫情还未接近尾声 ， 面对国际油价的数次下跌 ， 成品油市场将经历什么？风险过后将迎来怎样的趋势性机遇？又将如何把握？
『中国石油石化』观察：成品油市场将迎来高光时刻
文章图片
风险：短期销量少库存高
2020年新年开始暴发的新冠肺炎疫情 ， 对中国经济造成了巨大冲击 。 3月16日 ， 国家统计局发布数据显示 ， 今年1—2月消费、投资、出口等指标出现较大幅度回落 ， 同比降幅均创出两位数新高 。 随着中国经济增长速度的大幅下降 ， 成品油消费量下降明显 。 在疫情高峰时期 ， 全国加油站的零售量只有正常水平的10%至20% 。 虽然成品油需求近期开始逐渐恢复 ， 加油站零售量已恢复疫情之前的60%至70% ， 但随着原油暴跌的冲击 ， 成品油市场产业链大部分环节将出现库存跌价的风险 。
通常情况下 ， 各大炼厂需要维持15到20天的原油库品量 ， 成品油库存视销售情况而定 。 相关数据显示 ， 中国港口原油商业库存春节后呈现较快增加趋势 。 截至2月13日当周 ， 中国原油商业总库存为2844万吨 ， 较1月23日当周原油库存大增162.4万吨（约1137万桶） ， 增加幅度为6.1% ， 库存占比也由55.5%增加至58.8% 。 主要原因是春节至今 ， 国内原油需求明显减弱 ， 炼厂纷纷降低原油加工量 ， 导致港口原油转化率下降 。 作为独立炼厂的主要聚集地 ， 山东港口原油库存增加了63.3万吨 ， 辽宁港口原油库存增加了39.5万吨 ， 且部分山东地区大型港口的库存维持高位 ， 油轮接卸略有滞延 。 成品端 ， 在这一轮原油暴跌中 ， 受疫情叠加影响 ， 销售极其困难 ， 大部分炼厂成品油库存增加 。 总的来说 ， 短期炼厂主要面临原油跌价损失 ， 销售不畅的炼厂还将面临成品油跌价损失 。
与炼厂相比 ， “四桶油”各省市销售企业 ， 不仅承担着炼厂配置资源销售任务 ， 而且承担着巨大的业绩考核压力 。 面对突如其来的疫情 ， 短期既面临较大的库存跌价损失 ， 又面临销售困难的局面 。 2020年2月21日 ， 国家发布了最新成品油库存统计数据 ， 国内成品油库存高达2110万吨（四桶油的数据） ， 处于库存的中高位 。 春节以来 ， 两大石油公司向各省公司下达指令 ， 停止一切外采 ， 严禁一切代储代销行为 ， 主要目的是防止库存过高而难以维持系统炼厂正常生产 。 由此 ， 各销售企业基本暂停外采 ， 只有一些集采动作以及少数省市公司的零星外采 。
【『中国石油石化』观察：成品油市场将迎来高光时刻】相对“四桶油” ， 民营贸易商无须承担炼厂配置资源 ， 资源来源全部来自市场采购 ， 更加灵活 ， 销售主要依靠“四桶油”外采渠道 ， 部分依靠与国有销售企业相对差异化的终端客户群 。
春节以来 ， 看到成品油价格连续下跌 ， 不少民营贸易商入市抄底 ， 到目前已经有两波抄底行为 。 这两波贸易商采购大都是投机型的抄底行为 ， 货物并没有流向终端消费 。 3月9日原油暴跌之后 ， 参与抄底的贸易商将面临巨大压力 。 一方面是持仓的潜亏压力 ， 一方面是资金的周转压力 ， 甚至有的贸易商会在此轮跌价中倒闭 ， 而一些空仓的贸易商则一身轻松 。
应对：快速消化库存
以上可以看出 ， 受疫情叠加原油暴跌影响 ， 成品油市场造成的跌价损失风险是当下最头疼的事 。 由此 ， 无论炼厂还是成品油销售企业加快高价库存消化是正道 。


推荐阅读


上一篇：「市政厅」非洲疫线｜加纳：一间中国电厂的防疫措施和“土味”标语

下一篇：【金改实验室】老股东缩股，周亮谈恒丰银行风险处置：坚决撤换各级高管