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美国为何要禁止上市公司回购股票

作者：谭浩俊按理 ， 在市场遇到风险、出现持续下跌甚至暴跌的情况下 ， 上市公司回购股票是一种不错的选择 ， 也是能够提振市场信心、恢复市场人气、减缓市场震荡的有效手段 。 实践也证明 ， 上市公司回购股票 ， 确实能够对稳定市场、减少波动发挥比较好的作用 ， 产生比较好的效果 。美国为何要禁止上市公司回购股票
然而 ， 面对股市大幅波动、暴跌不止 ， 已四次触发熔断 ， 美国却采用了投资者难以理解、市场难以接受的方式 ， 要求上市公司不要回购股票 。 美国总统特朗普最近呐喊：不鼓励或者直接禁止上市公司回购自家股票 。 民主党候选人、前副总统拜登也敦促美国上市企业承诺一年内不要回购股票 。为什么在美国股市遇到严重困难 ， 近乎于崩盘的情况下 ， 政府却要求上市公司不要回购股票 ， 且共和党与民主党在这个问题上意见也一致呢？难道美国准备放弃股市、让股市下跌到可以启动下一轮牛市的地步吗？难道美国股市真的只有通过下沉到最底部才能有新的牛市、新的行情、新的投资希望吗？显然 ， 美国不是这样考虑的 。 无论是特朗普还是拜登 ， 也无论是共和党还是民主党 ， 所以要求上市公司不要回购股票 ， 是有原因的 ， 是站在更高的角度看待问题 。 首先 ， 上市公司回购股票 ， 解决不了美国股市持续暴跌的问题 。 美股为何暴跌 ， 主要原因是疫情的快速扩散与蔓延 ， 给投资者带来了极大的信心伤害和预期打压 。 特别是美国政府在疫情防控方面的不负责任 ， 更让投资者对疫情扩散的走势以前防控疫情的前景无法预测 。 在这样的情况下 ， 仅仅依靠上市公司回购股票 ， 等于竹篮打水 ， 不仅起不到效果 ， 还会把上市公司拖累 。 所以 ， 不能鼓励上市公司回购股票 ， 甚至要禁止上市公司回购股票 。美国为何要禁止上市公司回购股票
其二 ， 要为上市公司过“冬”储存粮食 。 按照美国疫情扩散和蔓延的情况 ， 短期内是无法得到控制的 。 这也意味着 ， 对经济、特别是企业的影响将不断加剧 ， 包括上市公司在内的企业都要迎来一个不短的冬季 。 而冬季也是“新冠病毒”最容易生长的时期 。 如果上市公司通过回购股票 ， 把流动性全部掏空了 。 一旦经济进入寒冬 ， 上市公司也将因为现金流短缺而出现严重问题 。 所以 ， 上市公司必须储存粮食度“冬” ， 而不是为了眼前的市场需要掏空口袋 。再者 ， 是为了政府利益的需要 。 宁可政府通过降息、启动量化宽松、出台万亿美元经济刺激计划、给居民发钱等救市手段 ， 提振市场信心 ， 给投资者打气 ， 也不愿上市公司回购股票 ， 毫无疑问 ， 也是为了政府的利益 。 因为 ， 只要能够保住这些上市公司 ， 甚至做得更好 ， 美国的经济和就业等就有较好保障 ， 中小企业也就有了靠山和支撑 。 反之 ， 倒下一家上市公司 ， 就会倒掉一批企业 ， 甚至形成多米诺骨效应 。 显然 ， 这是美国政府不希望看到的 ， 也是特朗普最担心出现的现象 。 股市可以跌到底再上 ， 上市公司倒了 ， 就没有了 。 且倒掉的上市公司多了 ， 股市同样没有希望 。最后 ， 为总统选举捞些筹码 。 今年下半年 ， 美国总统选举就要举行 ， 从目前的情况来看 ， 由于新冠肺炎疫情的爆发 ， 已经让原本优势明显的特朗普 ， 完全没有了优势 ， 甚至处于劣势了 。 如果上市公司再因为股票回购 ， 出现大批倒下的现象 。 那么 ， 特朗普可以先主动缴械投降了 ， 共和党也可以宣告竞选失败了 。 因此 ， 对经济比较熟悉的特朗普 ， 率先喊出了上市公司不要回购股票 ， 甚至要禁止上市公司回购股票的口号 。 对此 ， 民主党也非常清楚 。 所以 ， 候选人拜登也及时出来呼吁 ， 要求上市公司承诺一年内不回购股票 。 显然 ， 双方都在利用一切机会抢筹码 。 毕竟 ， 上市公司是美国企业的主流 ， 把上市公司的选举权“抢”到手 ， 特朗普就还有一线希望 。美国为何要禁止上市公司回购股票
应当说 ， 无论从哪个角度考虑 ， 也无论是否夹杂着政治因素 ， 在经济面临比较大的问题 ， 30多位美国经济学家一致认为 ， 美国将出现比较严重的经济衰退 ， 企业将迎来寒冬的情况下 ， 如果再回购股票 ， 风险确实很大 。 这样的教训 ， 在全球资本市场都曾有发生过 。 而回购股票 ， 不仅对上市公司会带来风险 ， 对投资者同样会带来风险 。 回购股票 ， 只有在市场整体比较平稳、特别是宏观经济环境没有发生变化的情况下 ， 为了防止股票被恶意收购、防止企业估值偏低、防止出现比较大的波动 ， 才适合采用 。 否则 ， 不要频繁使用回购股票手段 。 毫无疑问 ， 这也给了我们许多启示 ， 许多可供借鉴的地方 。


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