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『标准排名官方帐号』债务“挪腾”留隐患，佳源国际：股价崩盘伤“元气”( 二 )


债务“挪腾”留隐患
『标准排名官方帐号』债务“挪腾”留隐患，佳源国际：股价崩盘伤“元气”
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截止2019年末 ， 佳源国际的资产总额为617.36亿元 ， 同比增长32.1%；负债总额为498.98亿元 ， 同比增长32% ， 其中短期借款为46.68亿元 ， 同比减少2.8%；长期借款为74.62亿元 ， 同比减少4%；优先票据为49.61亿元 ， 同比增长81.37% 。 反应杠杆水平的指标均有下降 ， 其中调整后的资产负债率为71.68% ， 同比下降约3.9个百分点；净负债率为78.16%,同比下降约83.6个百分点 。
2019年业绩公告披露 ， 2019年佳源国际控股共发行了6笔优先票据 ， 其中 ， 2只债券的利率为11.375% ， 4支债券的利率为13.75% ， 平均利率12.96% ， 该利率已位于行业较高水平 。
此外 ， 佳源国际正在不惜以增加融资成本来改善负债结构 ， 通过发行多笔2022年到期的优先票据 ， 交换部分2019年及2020年到期票据 ， 使短债变长债 。
公告显示 ， 佳源国际将高息境外债部分筹得资金用于置换于短期内到期的优先票据 。 其中 ， 5月2日 ， 佳源用一笔2.25亿美元的优先票据来交换2019年10月到期、本金为1.6亿美元 ， 票面利率为10%的优先票据 ， 而此次的利率为11.375% 。 7月所发行的一笔利率为13.75%的优先票据中 ， 又有一部分被用来交换2020年10月到期、利率为12%的债务 。
2019年1月24日穆迪曾将佳源国际控股的公司家族评级从B2下调至Caa1 。 同时 ， 穆迪将佳源国际发行的美元债券高级无抵押债务评级从B3下调至Caa2 。 上述评级展望均为负面 。 2019年7月25日 ， 穆迪上调公司家族评级至B3 ， 评级展望为稳定 。 集团同时首获标准普尔给予长期发行人信用评级B 。 2019年10月 ， 穆迪将佳源国际的家族评级上调至B2 ， 评级展望稳定 。
『标准排名官方帐号』债务“挪腾”留隐患，佳源国际：股价崩盘伤“元气”
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通过一年的调整 ， 佳源国际的长短债占比由5:5优化为3:7 。 调整后的速动比率由2018年的0.76增至1.0 。 佳源国际2019年末的现金短债比为1.21 ， 较2018年底的0.4提升了202.5% ， 调整后的现金比率由2018年的0.25增至0.38 ， 短债偿债能力大幅增强 。
从长期来看 ， 长短债的结构调整使得长期债务增加 ， 佳源国际2019年“（货币资金＋存货＋投资性房地产－预收账款）／全部债务”指标为0.6 ， 同比下降16.7% ， 长期偿债压力加重 。
2019年对于佳源国际来说 ， 可以说是自救一年 ， 而这一场债务“挪腾术”的后遗症 ， 也许正在伺机发作 。
由于绿色发展乏力和部分财务指标不佳 ， 佳源国际也未能入选国家发改委主管的中国投资协会、第三方绿色评级机构标准排名和中国证券市场设计研究中心旗下《财经》杂志联合编制发布的《2019中国房企绿色信用指数TOP50》 。
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