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「海外资金」今年的金融危机和08年不可同日而语，控制疫情将是关键

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斯蒂芬·罗奇（Stephen S.Roach）
耶鲁大学高级研究员摩根士丹利亚洲区前主席 ， 最新著作是《失衡：美国与中国的相互依存》
要控制COVID-19大流行的经济和金融后果 ， 人们的第一反应就是从早前的危机当中寻找先例和救济办法 。 很多人把2008年的全球金融危机当作最有相关性的例子 ， 尤其是在美联储3月15日宣布采取非常规货币政策操作之后 。 但这会是一个不幸的错误 。
11年前有用的做法在今天是行不通的 。 COVID-19大流行是全球金融危机的镜像 ， 相关政策响应必须对症下药 。
首先 ， 全球金融危机是给实体经济带来严重损失的一场金融冲击 ， 而COVID-19则是一场公共卫生危机 。 严厉的遏制措施 ， 如封城、交通禁令和限制公众集会 ， 这些对实体经济产生冲击 ， 给企业、工人和金融领域带来灾难性后果 。
全球金融危机时期 ， 美联储采取前所未有的行动 ， 既恰当又果断地应对了震荡的主要源由——对金融系统的毁灭性打击 。  但在COVID-19危机中 ， 美联储无法扮演同样的角色 ， 因为它所应对的是二次冲击 ， 是实体经济受到首次冲击后的后续金融反应 。
对于处理COVID-19危机 ， 我们反而必须看到 ，  美联储出手固然有必要 ， 但还不够 。 至少 ， 它只是一个微妙的角色 。
危机关头 ， 美联储的决策必须始终慎之又慎 。 随着危机加剧 ， 它的日子肯定是不好过的 。 然而 ， 在举行政策例会的前两天 ， 美联储于3月15日（周日）罕见地宣布采取紧急行动 。 此举传递出的紧迫感无疑加剧了投资者的恐慌 ， 使流动性危机迫在眉睫的流言四起 。 当然我们永远不会知道 ， 如果美联储再等几天的话是不是更明智 。
但这个插曲突显出一个令人不安的事实 ， 那就是 ， 我们已经变得过于依赖货币政策去解决困扰世界的所有问题 。 美联储周日突袭后的几天里 ， 金融市场的大屠杀传达了一个强烈的信息： 2008年末和2009年初为市场暴跌有效垫底的央行“火箭筒”非但不是解决公共卫生危机的正确武器 ， 可悲的是 ， 它如今还缺少实际的弹药 。
当然 ， 一直以来这都是一大风险 。 全球金融危机后 ， 政策性利率从未正常 ， 因此在应对下一次在所难免的冲击时 ， 各国银行的选择有限 。 我们一次次发现 ， 下一次冲击永远与上次不同 ， 但我们总是专注于按照上次危机的情况重新设计政策、法规和经济结构 ， 这使我们可悲地对即将到来的危机毫无准备 。
只有解决危机的根源 ， 才能遏制危机 。 在COVID-19大流行中 ， 重点必须是遏制病毒 。 这需要采取迅速而有创造性的行动 ， 首先是把重点放在公共卫生基础设施上 ， 放在遏制和缓解COVID-19的科学研究上 。
【「海外资金」今年的金融危机和08年不可同日而语，控制疫情将是关键】一些人用战时作类比 ， 以此强调当前政策响应所需要的力度和规模 。 虽然适用 ， 但它的假设是存在一定程度的政治共识 ， 而政治共识在当前两极分化的环境下是非常缺乏的 。 可惜 ， 国内两极分化、国家保护主义和全球分裂的叠加 ， 更让我们难以团结起来共同应对一个全球性问题 。
与以往一样 ， 当危机过去后 ， 对于我们怎样陷入了这场混乱 ， 人们会深刻反省 ， 其中无疑包括重新评估穷国和富国曾经以为是经济万能药的全球化 。 承蒙世界贸易的急剧扩大 ， 和随之而来的全球价值链大发展 ， 相对贫穷的发展中经济体作为生产者 ， 可以通过减少贫困和提高生活水平受益 ， 而发达国家作为消费者 ， 可能通过买到更便宜的商品（以及越来越多更便宜的服务）而受益 。 正是这种“双赢”让人们接受了全球化 。
但是 ， 全球化也使相互依存的世界不幸痴迷于单纯的经济增速： 增长越快 ， 生产者和消费者“赢”的就越多 。 遗憾的是 ， 它忽视了增长的质量 。 如今急需的不仅仅是疾病控制和公共卫生基础设施投资（COVID-19危机使之显露无遗） ， 而且还急需环保投资 ， 虽然气候变化的证据同样显而易见 。


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