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「啤酒」珠江啤酒去年净利润增长35.77% 过度依赖华南市场或制约后续发展

「啤酒」珠江啤酒去年净利润增长35.77% 过度依赖华南市场或制约后续发展
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财联社（深圳 ， 采访人员 丁蓉）讯 ，3月24日晚间 ， 珠江啤酒（002461.SZ）亮出了2019年"成绩单" 。 年报显示 ， 2019年 ， 珠江啤酒实现净利润4.97亿元 ， 同比增长35.77% ， 产品升级拉动业绩效果明显 。 值得注意的是 ， 珠江啤酒销售94.96%集中在华南市场 ， 公司市场开拓之路仍然困难重重 。 能否有效进行华南以外市场拓展 ， 以及克服产品继续高端化路上的阻力 ， 将成为后续发展关键 。
【「啤酒」珠江啤酒去年净利润增长35.77% 过度依赖华南市场或制约后续发展】最新披露的核心财务数据显示 ， 2019年 ， 珠江啤酒实现营业收入42.44亿元 ， 同比增长5.06%；实现净利润4.97亿元 ， 同比亦增加35.77% 。 这是珠江啤酒的业绩连续3年持续高增长 。 2017年至2019年 ， 公司营收增速分别为6.23%、7.33%、5.06% ， 净利润同比增长更是高达62.75%、97.68%、33.77% 。
年报数据显示 ， 2019年 ， 珠江啤酒中高端啤酒占比达90% 。 与此同时 ， 珠江啤酒主业的毛利率由2017年的39.15%提升至2019年的46.84% 。 啤酒主业毛利率的持续改善 ， 大幅提升利润端增速表现 。
事实上 ， 调整产品结构--即向毛利更高的高端品牌进军 ， 是不少啤酒企业的选择 。 一名业内人士向采访人员介绍 ， 国内啤酒五大巨头青岛啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒占据了80%以上市场份额 ， 啤酒行业未来业绩增长更多依靠产品升级拉动的趋势已经显现 。 东兴证券研报认为 ， 2019年是啤酒行业盈利拐点 ， 未来行业主导逻辑将从营收端向利润端转移 ， 产品结构升级是推动行业盈利能力持续改善的主要驱动力 。
不过 ， 在业绩持续增长的同时 ， 珠江啤酒仍暴露了一些影响后续发展的隐忧 。
财联社采访人员注意到 ， 珠江啤酒的营收增速已呈现放缓的趋势；同时 ， 2017年至2019年 ， 公司销售费用却逐年增加 。 这在一定程度上折射出公司营销活动拉动销售增长的作用正在减弱 。 上述业内人士指出 ， 这与珠江啤酒过度依赖华南市场不无关系 。
事实上 ， 珠江啤酒90%以上的销售收入来自华南市场 。 虽然啤酒行业有着明显的销售半径 ， 但过度依赖某一单一市场对公司拓宽销售渠道显然是不利的 。 珠江啤酒也在年报中表示 ， "如果公司不能持续有效的拓展华南地区以外市场 ， 将对公司的未来收入的可持续增长产生不利影响" 。
此外 ， 能否持续推进产品高端化策略 ， 则决定着珠江啤酒能否保持稳定的收益水平 。 珠江啤酒在去年12月接受机构调研时曾表示 ， "明年有推出新产品计划 ， 通过推新品促进产品均价提升" 。 在行业竞争加剧的背景下 ， 如何继续推动高端化 ， 持续保持价升、利高 ， 是珠江啤酒面临的不小挑战 。


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