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拦路虎@解局 | 华远的规模“拦路虎”( 二 )


在此后的十余年时间 ， 华润置地凭借集团的大手笔注资迅速成长为国内的龙头房企 ， 2019年全年 ， 华润置地录的总合同销售额2425亿元 ， 同比增长15.1% ， 位列观点指数销售榜单中的第十名 。
而分家后的新华远却错过了后来几年的发展高峰 ， 随后又经历了管理层保守战略的贻误 ， 前进速度明显慢了下来 。
【拦路虎@解局 | 华远的规模“拦路虎” 】2008年华远地产成功借壳上市 ， 但这家企业的发展依旧不温不火 ， 并逐渐游走于主流房企之外 ， 当同行跨过千亿门槛时 ， 华远地产在2016年才首次突破百亿 ， 但2017年又跌出百亿规模 。
这些年 ， “小公司”成为华远地产身上的一个标签 ， 当年任志强那句“我们不是贪大求洋、贪规模”似乎成为华远地产的企业判词 。
直到2018年上半年 ， 华远地产的管理层经历了一场大换血 ， 杜凤超接任公司董事长后提出“规模与效益并举”的发展战略 ， 华远地产才开始有了加速的迹象 。
随后两年 ， 华远地产频频在公开市场拿地、发债融资 。
据悉 ， 2017年 ， 华远地产在土地储备上的总投资仅为41.85亿元 ， 新增土地储备仅为170万平方米 。 2018年全年 ， 其新增土地储备269万平方米 ， 同比增长58% ， 总货值达到201.1亿元 。
到了2019年上半年 ， 华远地产斥资57亿拿下5宗地块 ， 新增货值近200亿元 。 据观点指数不完全统计 ， 下半年 ， 华远地产再度斥资30.39亿元拿下河北沧州、涿州等地块 。
“新管理层上台之后 ， 华远在公开市场拿地明显多了 ， 从华远地产本身来说 ， 土地端的增加 ， 说明此类企业有意向做大规模” ， 分析人士提到 。
实际上 ， 在杜凤超上任的2018年 ， 华远地产就提出了新的销售目标：“2018年华远地产的目标销售额为120亿 ， 而未来3-5年 ， 华远地产力争实现500亿的销售规模” 。
根据年报数据显示 ， 2018年 ， 华远地产实现签约销售额120.45亿元 ， 擦线完成年度目标 。 而2019年 ， 华远的销售目标定位200亿元 ， 但从前三季度来看 ， 该公司实现签约销售额92.66亿元 ， 同比增长2.39% ， 仅实现目标的46.33% 。
“企业的开发能力和销售能力也很重要 ， 否则拿地扩储之后容易出现去化的压力” ， 上述分析人士补充道 。
尽管年报暂未披露 ， 华远地产实现2019年的销售目标已是小概率事件 。
小公司华远
在政策最宽松的年代 ， 华远选择了低调潜行；当行业的规模逐渐触及天花板 ， 华远却开始逆市向前 。
对华远地产来说 ， 战略导向的失误是其规模路上最大的拦路虎 。
虽然近些年华远地产重新调整战略掉头加速 ， 不断通过发债和拿地来补充粮草和弹药 ， 但在分析人士看来却有踏错时间之嫌 。
上述人士认为 ， 中国房地产行业高速增长的时期已经过去 ， 随着“房住不炒”等政策一次又一次的提及 ， 房地产在逐步降温 ， 小公司要做大做强的难度很大 ， 且风险也随之增加 。
的确 ， 在这种下行周期中 ， 华远地产也为其规模冲刺付出了代价 。 拦路虎@解局 | 华远的规模“拦路虎”
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数据来源：企业财报、观点指数整理财报显示 ， 随着近几年的扩张 ， 华远地产的净利润与净资产收益率均呈现出下滑的态势 ， 其中 ， 该公司的净利润于2018年录得7.5亿元 ， 同比下滑8.42% ， 2019年三季度 ， 该公司的净利润仅剩2.99亿元 。
更重要的是 ， 一度以“效益为王”的华远地产 ， 其净资产收益率也步入下降通道 。 据悉 ， 华远地产的净资产收益率最高曾达到32.59% ， 而2018年 ， 这一数值降至10.05% ， 2019年三季度仅为3.81% 。
但华远所面临的难题并不仅仅是收益的下降 ， 在争夺规模话语权的路上 ， 华远的销售费用与财务费用激增 ， 杠杆水平与现金流也逐步陷入尴尬境地 。


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