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「乐居网」| 任泽平：“钱”去哪儿了？，大家说( 三 )


2.为好企业加好杠杆
去杠杆不是不要杠杆 ， 而是要求金融机构保持足够的资本充足率和风险拨备覆盖率 。 经济下行 ， 金融下半场加杠杆受压制 ， 而好的杠杆意味着资产、负债和现金流相匹配 ， 应该得到支持 。 而对于庞氏融资、债务悬空等恶性加杠杆 ， 没有对应的资产和现金流 ， 无法支撑相应债务 ， 则应该坚决遏制 。
深化金融供给侧结构性改革 ， 加快多层次资本市场建设 ， 提高直接融资比例 ， 完善对高风险主体的融资服务 ， 对银行主导的间接融资体系进行补充 。
中国的融资渠道相对单一 ， 企业融资过于依赖以间接融资为主的信贷渠道 ， 在银行体系风险偏好下行时 ， 高风险主体难以通过替代途径融资 。 应加快拓展直接融资渠道 ， 优化金融结构 ， 降低中国实体经济的融资成本 。
在政策上 ， 应积极发展股权融资、债券融资、风险投资等直接融资方式 ， 加大各市场层级之间的互联和协调 。 只有更加市场化的多层次资本市场 ， 才能满足多样化的融资需求 ， 更好地支持民营和小微企业发展 。
3.破除所有制歧视 ， 引导资金流向民营和小微企业
破除融资市场的所有制歧视 ， 隔离政府与企业信用 ， 弱化预算软约束预期 。 流动性分层的根本原因在于民营企业受到的严重所有制歧视 ， 地方政府的介入扭曲了信用风险 ， 政府担保取代企业本身经营状况成为金融机构资金融出的重要标准 ， 地方政府对国企的隐形担保挤出民营、中小企业融资 。 应积极贯彻“竞争中性”和“所有制中性”原则 ， 对民营企业和国有企业一视同仁 ， 加强产权保护 ， 优化营商环境 ， 增强企业家信心 。
加大对民营、小微企业信贷支持 ， 间接融资、直接融资共同发力打通信用创造渠道 。
间接融资方面：1）MPA考核继续增加民企、小微企业融资考核支持力度 。 2019年以来MPA考核增设了民营企业融资、小微企业融资、制造业中长期贷款和信用贷款专项指标；将对服务县域农商行和对仅在省级行政区域经营的城商行降准资金发放小微、民营企业贷款情况纳入MPA考核；将LPR报价利率及贷款利率竞争行为纳入MPA定价行为项目考核 。 未来需要进一步落实MPA考核对有活力的实体部门的支持力度 。
2）增加对有活力实体部门不良贷款容忍力度和宽限期 ， 支持中小银行补充资本金 。 一方面 ， 除疫情影响区域外 ， 更大范围的增加对有活力的实体经济部门不良贷款的容忍度 ， 对一定时期银行监管指标达标压力进行缓释 ， 对于监管指标达标给予一定宽限期 。 另一方面 ， 支持中小银行发行永续债、CBS等方式补充资本金 ， 增强民企、小微企业信贷支持力度 。
直接融资方面 ， 加强多层次资本市场建设 ， 促进主板、科创板、中小板等共同发展、协同发力 ， 放开公司债券发行限制 ， 实体经济供给侧改革、寻找新的增长点需要金融市场同步甚至领先改革作为支撑 。
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文章来源:丁祖昱评楼市


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