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「市场」本周激烈搏杀 31国联手救市 最恐慌时刻过去了？

（_原题：全球市场本周激烈搏杀 ， 31国联手救市 ， 最恐慌时刻过去了吗？）
近期全球市场大震荡 ， 自3月9日开启大跌大涨后一路持续到3月18日本周三 。 期间美股共发生4次熔断 ， 而此前美股历史上也仅有1次熔断 。 除了全球股市大幅下挫、原油、商品期货等等也没能避免 ， 甚至有少数品种短短几个交易日下跌超过50% ， 可见本轮市场下跌之剧烈 。
随着海外一系列救市政策出台后 ， 效果逐渐显现 。 3月19日、20日（本周四、周五）全球多数市场看到了止跌的“曙光” ， 股市纷纷反弹 ， 商品期货等也触底反攻 。 欧洲主要市场英、法、德等多国股市反弹 ， 亚洲A股两大股指、中国香港恒生指数、韩国综指等等也都大幅收涨 。 但美股周五午后却小幅跳水 ， 尾盘加快下挫 ， 最终以道指、纳斯达克、标普500分别下跌4.55%、3.79%和4.34%报收 ， 不过跌幅较前期也小了很多 。 全球市场最恐慌的时刻或已经过去 ， 但是否能全面开启反攻还要等待时间去检验 。
「市场」本周激烈搏杀 31国联手救市 最恐慌时刻过去了？
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全球市场一周下跌较大
尽管周四、周五多数市场逐渐开启反弹 ， 但本周累计跌幅仍较大 。 Wind数据显示 ， 以全球65个指数（多个国家主要股指、大宗商品、黄金白银等）来看 ， 本周仅有华沙WIG、瑞士SMI、美元指数、比利时BFX和泰国综指有小幅上涨 ， 其余60个指数均出现下跌 。 其中跌幅最大的阿根廷MERV和NYMEX原油一周就重挫20%以上 。
此外 ， 美股本周跌幅也较大 ， 道指跌17.3% ， 自特朗普2017年上台以来股市成绩全部被抹平；标准普尔500指数本周累计下跌14.98% ， 纳指跌12.64% ， 三大股指均创下2008年以来最差单周表现 。 而国内A股较坚挺 ， 整体波动较小 ， 上证综指、深成指、中小板指累计回落都不到6.5% ， 处于跌幅榜后列 。
【「市场」本周激烈搏杀 31国联手救市 最恐慌时刻过去了？】本周全球多国联手救市
3月15日 ， 美联储将联邦基金利率区间降至0-0.25% ， 并推出7000亿美元QE的大规模量化宽松计划 ， 以保护经济免受病毒影响 。
本周二 ， 美联储再度祭出“大杀器” ， 正式宣布 ， 恢复商业票据融资机制 ， 而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时 。
此外美联储也在加速行动 ， 目前已与一系列其它央行建立了新的货币互换额度 ， 包括新西兰、澳大利亚、巴西、韩国、挪威、新加坡、瑞典和墨西哥等央行 。
除了美联储各项救市政策外 ， Wind数据显示 ， 3月以来共有39个国家或地区66次推出重磅政策 ， 而在本周3月15日以来就有31个国家41次推出政策救市 ， 占比总数高达62.12% 。 其中美国、新西兰、韩国、越南、巴林、阿联酋、卡塔尔、斯里兰卡、智利等多国央行集体降息 。 此外还有多国央行通过其他操作紧急注入流动性 。
A股周五迎来外资抄底
3月20日收盘后 ， 指数编制公司富时罗素第三步扩容A股正式生效 ， 这也意味着跟随指数的被动配置资金将于3月20日前完成建仓 。
不过与此前公告有所差异的是 ， 富时罗素临时公告调整称 ， 本次A股的纳入因子将只提升2.5% ， 即从15%增加至17.5% 。 也就是说跟随指数的被动配置资金规模也将随之缩小至约70亿元 。 原计划本次扩容将是富时罗素扩容A股的最后一步 ， 一次性完成剩余40%的总进度 ， 但调整后 ， 本次扩容完成进度缩减至10% ， 最后30%被推迟至2020年6月 。
「市场」本周激烈搏杀 31国联手救市 最恐慌时刻过去了？
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此外在近期全球主要市场大波动时 ， 北向资金也连续净流出 。 3月20日终于逆转了净流出态势 ， 最终实现净买入16.87亿元 ， 使得本周合计净流出资金有所减小 。
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美股周五迎来激烈搏杀
三月第三个周五美股将迎来牛熊切换后的第一个“四权到期日”（quadruple witching day） ， 当天四种期权产品同时到期交割 ， 多空双方激烈搏杀 。
美股的“四权到期日” ， 又称“四巫日” ， 指美股市场每季度的衍生品到期结算日 ， 分别在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五 ， 当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期 。 当天基金经理会进行仓位调整 ， 导致市场波动性剧烈 。 在上涨行情中催化行情再创新高 ， 下跌趋势里加速滑坡 。
本周五是2020年第一个“四巫日” 。 在美股12年长牛中 ， 投资者已经习惯性做多 ， 以前的“四巫日”虽然也会有起伏 ， 但总体波动不是特别剧烈 。 现在美股牛熊切换刚完成 ， 进入快速下降通道 ， 多空双发第一次搏杀交割日 ， 其结果是美三大股指均以下跌报收 。
全球市场至暗时刻已经过去？
据报道 ， 经济学博士沈建光分析认为 ，目前 ， 新冠肺炎疫情在全球和美国本土仍处于快速扩张期 ， 且短期内看不到疫情的明确拐点 ， 因此短期内美股仍将承压 。 中期来看 ， 美股未来走势主要取决于美国及全球疫情防控、大选、原油价格谈判、以及后续美国经济基本面的走势 。
乐观情形下 ， 主要发达国家采取切实有效的措施 ， 并且依赖其丰富的医疗资源 ， 疫情在全球扩散一段时间后在夏天得到控制 ， 全球经济从衰退中走出并逐步恢复；OPEC和俄罗斯原油价格谈判取得一定进展 ， 原油价格止跌企稳 。 则美股跌幅不超过40% ， 在前期大跌之后震荡走高 。
悲观情形下 ， 美国疫情防控失败 ， 经济基本面受到严重冲击 ， 深陷衰退 ， 原油价格谈判破裂 ， 则美股可能重复1929年大崩盘之后的走势 ， 在前期暴跌的基础上继续跌跌不休 。
嘉实基金董事总经理洪流表示 ， 在当前阶段 ， 美股已经到达短期多空平衡点或者说是阶段性低点 ， 而A股市场也不存在大的结构性风险 ， 流动性环节非常健康 ， 政策层面也是友好的 ， 总体不必悲观 。
博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示 ， 目前全球范围新冠肺炎疫情仍处于蔓延阶段 ， 按照相对一致的看法 ， 除中国以外的其他海外国家目前尚未看到疫情的高点出现 ， 所以认为整体形势还是比较严峻 ， 不确定性仍然突出 。 而对于A股来说 ， 尽管国内资本市场在资本流动层面虽然有一定独特性 ， 但在目前全球经济 ， 金融一体化的大背景下 ， 未来如果海外疫情进一步蔓延及资本市场进一步下行 ， 考虑到港股与全球市场较强的联动性 ， 则国内股市也会受到部分影响 ， 未来也存在阶段性的一定调整空间；当然国内目前疫情控制已初见成效 ， 如果未来经济活动得以迅速有效恢复 ， 则A股走势相比全球市场体现出的韧性则会更加明显 。


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