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诺安基金@诺安基金杨琨：产业升级和技术进步将带来更多附加值


来源：中国经济网
中国经济网北京3月2日（采访人员 康博）在年后疫情的影响下 ， A股市场中的科技行业备受投资者追捧 ， 相关股票大幅上涨 ， 这究竟是短线资金的炒作还是有着长期的发展潜力呢？对此 ， 诺安基金经理杨琨表示 ， 未来中国的发展方向主要是依靠产业升级和技术进步获取更多的附加值 。 其认为 ， 本次疫情是一次很大的催化事件 ， 对过去人们不愿意尝试或尝试成本高的新技术或新模式加速推广和应用 ， 能把握住机会的公司可能就会减少初期成长的时间和成本 。
另外 ， 欧洲开始实行碳排放政策 ， 补贴新能源汽车 ， 杨琨认为这将使市场参与者更加多元化 ， 众人拾柴火焰高 ， 新能源汽车产业未来将进入产品周期 ， 会有更多的新产品创造需求 。 而半导体领域也是其关注的重点对象 ， 根本逻辑是国内该行业如果要缩小与国际间的差距需要大量的投资 ， 所以相关的行业也将明显受益 。
对目前疫情的影响 ， 杨琨认为 ， 短期内消费的确会影响大家出行和外出餐饮 ， 场景不在 ， 消费也就很少 。 但国内的疫情已经逐渐被控制住 ， 相信未来消费或会见底回升 。 所以对消费板块的中长期前景并不悲观 ， 财政货币双宽松均会对中期的消费有明显带动作用 。
从杨琨此前的投资风格看 ， 其属于平衡型选手 ， 但其实 ， 杨琨早期主要研究周期性行业 。 不过在其看来 ， 投资主要考虑的不是长达60年的康波周期 ， 而是以42个月库存为主的库存周期 。 该周期聚焦可量化的上游生产物资统计 ， 是对产业经济增长波动的有效度量 ， 通过该期间的市场波动 ， 周期框架能较好地捕捉行业机会 。
在投资过程中杨琨还发现 ， 通过扩大能力圈和降低投资机会的难度能够实现长期可持续的稳健收益 ， 基于此 ， 杨琨在周期研究基础上 ， 把能力圈从周期领域扩展到了成长领域 ， 逐渐形成了现在的“周期+成长”的投研风格 。
诺安基金@诺安基金杨琨：产业升级和技术进步将带来更多附加值
本文插图
诺安基金公司基金经理 杨琨
以下为问答实录：
问：最近股票市场行情火爆 ， 不少公司都积极发行权益产品 ， 我们也看到诺安现在正在发行由您管理的诺安新兴产业混合(008328) ， 您能否介绍一下您理解的新兴产业都包括哪些？
杨琨：中国改革开放40年以来 ， 通过人口红利 ， 资本红利 ， 已经积累了很多的财富和产业链优势 。 一个大型国家的发展是一步一个脚印的 ， 是由初级产业向中高级产业迈进的 。 我国每年毕业的大学生有接近1000万人 ， 从全球角度来说 ， 没有哪个国家有这样体量的人才优势 ， 这也是我国迈向高端产业的人才基础 。 同时我国还有14亿人口 ， 统一的庞大的内需市场 ， 所以我国企业的试错成本较低 ， 规模化之后的生产成本也会较低 ， 这样拓展市场的难度就会降低 ， 企业生存的概率相对较高 。
新兴产业一般包括新技术、新模式的应用等 。 对于很多新兴产业来说 ， 第一批的客户是很难获得的 ， 往往需要社会的推动或一些事件的催化 。 这次疫情是一次很大的催化事件 ， 那些能把握住机会的公司可能就会减少初期成长的时间和成本 ， 加速一些以前推广不容易的技术和模式的推广和使用 。 例如：疫情期间 ， 很多行业线下业务无法办理 ， 采用线上的方式既可以避免疫情的扩散 ， 又能提高工作效率 ， 这就是新技术的应用 。 以前 ， 没有这样的场景 ， 或者是大家不愿意去尝试 ， 或者是尝试要付出的成本相对较高 ， 很多新兴技术和模式在大部分人和企业中推广相对较难 。 但是当大家在疫情之下选择了这些新兴产业 ， 其带给大家的便利和效率的提升可能是大家一开始没有意识到的 ， 身临其境的感受之后或可能会加速这些产业的变化 。 同时新兴相关产业在降低获客门槛的同时也能及时收到客户使用感受的反馈 ， 这样企业也可以在这个过程中对产品和服务及时进行改进和升级 。 所以这次疫情即是给我国公共卫生再敲了一次警钟也是给一些新兴产业的成长契机 。 未来中国的发展方向主要是依靠产业升级和技术进步以获取更多的附加值 ， 所以我们看好国家未来新兴产业的发展 ， 并发行了这只诺安新兴产业混合基金 ， 想通过投资新兴产业来把握住中国未来的发展机会 。


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