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【行业】基金赢家丨A股短期继续反弹，2020年关注四大主线

【行业】基金赢家丨A股短期继续反弹，2020年关注四大主线
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上周(1月6日-1月10日) ， 上证综指涨0.28% ， 报收3092.29点 ， 深证成指涨2.10% ， 创业板指涨3.71%;上证50下跌0.34% ， 沪深300上涨0.44% ， 中证500上涨1.85% 。
行业方面 ， 28个申万一级行业中20个上涨 ， 其中 ， 计算机(4.33%)、电子(3.19%)、家用电器(3.16%)、食品饮料(3.06%)、休闲服务行业(2.85%)涨幅居前 ， 而银行(-1.29%)、非银金融(-1.25%)、房地产(-0.75%)、纺织服装(-0.49%)则跌幅居前 。
综合各机构观点 ， 平安基金认为A股市场短期将继续反弹;诺德基金认为在科技行业上行阶段 ， 关注行业景气度优于静态估值;成恩资本则认为2020年应关注科技、大宗商品制造商、周期性产业和可选消费等四大投资主线 。
平安基金：A股或将继续反弹
当前对A股市场的判断：继续反弹 。
判断的主要理由有：
1、经济阶段性企稳;11月和12月采购经理指数(PMI)均高于荣枯线 ， 表明经济经阶段性企稳 ， 同时随着中美就经贸第一阶段协议达成一致 ， 外部贸易层面的不确定性下降 ， 对出口的负面冲击减弱 。
2、宽松的货币政策仍将延续;猪价走势平稳 ， 对货币政策的制约减弱;近期央行宣布的存量浮动利率贷款定价基准转换以及下调金融机构准备金率的决定 ， 均显示宽松的货币政策仍将延续 。
【【行业】基金赢家丨A股短期继续反弹，2020年关注四大主线】3、市场情绪利好;一方面 ， 中美第一阶段协议确定在本月13号-15号在华盛顿签署;另一方面 ， 从避险资产的表现来看 ， 全球避险情绪在后半周略有回落 ， 美伊冲突的爆发对市场影响有限;综上 ， 市场情绪利好股市 。
行业配置上建议关注：受益于风险偏好回升的TMT和券商、低估值的银行和地产以及景气改善的新能源汽车板块 。
九泰基金：上市公司业绩超预期的三大逻辑
进入2020年 ， 许多A股上市公司尤其是创业板公司陆陆续续进入年报预告披露季 ， 部分上市公司业绩预告超预期 。
本次业绩超预期的逻辑主要是以下三个方向：1.商誉减值压力相比2018年大幅减轻之后出现的盈利释放 。 2.新一轮科技上行周期启动之后部分产业链公司因此而受益 。 3.基建稳增长持续发力下带动部分行业业绩持续改善 。
根据前两周的业绩披露情况 ， 业绩整体情况较好的主要是医药生物、建筑材料、电子、计算机、农林牧渔、化工、传媒、非银金融等行业 ， 四季度盈利增长相比前三个季度有了较为明显的改善 。
【【行业】基金赢家丨A股短期继续反弹，2020年关注四大主线】电子、计算机、传媒业绩好转等一方面受益于科技上行周期(如5G建设等)、另一方面则是受益于资产减值压力相比2018年出现了一定程度的减轻 ， 因此在营收端改善以及利润低基数的背景下 ， 这些行业2019年业绩出现了明显的好转 。 医药生物行业披露业绩预告的公司数量较多且大多数公司业绩增速较高 。 而建材行业的高景气度一直支持至今 ， 目前水泥等行业的业绩高增长主要是受益于基础建设的持续发力 。 生猪养殖产能恢复较慢 ， 猪肉价格中枢高位震荡 ， 畜禽养殖行业盈利进入加速释放期 。
国内外环境整体积极 ， 中国经济阶段企稳改善 ， 流动性环境整体处于充裕 ， 年初市场风险偏好较好 ， 市场依然处于震荡向上趋势 。 即使在春节前因为流动性边际略紧或者因为兑现回避节日期间不确定性的因素使得市场出现短暂休整 ， 市场在春节后大概率依然维持升势 。
诺德基金：科技板块上行 ， 景气度比静态的估值重要
我们认为 ， 2020年行情的主线大概率依然是以消费电子、半导体、5G为代表的科技股 。 这是因为本轮的科技行情是趋势性的 ， 而且会比2013年到2015年的那次更长 。
在科技板块上行阶段 ， 我们认为行业的景气度远比静态的估值要重要的多 。
这是因为：(1)当处于行业景气度上行阶段 ， 强劲的下游需求会不断带来业绩的超预期来消化那些在原来看起来高不可攀的估值 。 而在科技板块内 ， 5G创新的应用端爆发的需求增量在一年及几年内可能无法被满足 。
(2)科技板块产业链的重塑在订单转交给国内厂商的同时 ， 国内厂商也在通过研发创新实现升级迭代创造新生的需求增量 ， 在“小步快跑、快速迭代”的进化进程中会有不断的新生需求可被挖掘 ， 而这些是被当下的盈利预期无法覆盖的 。
成恩资本：2020年重点关注四大主线
主线一：自主可控设备及新材料+5G应用
在中美贸易战期间 ， 中国在一些关键技术领域暴露出重大短板 ， 主要体现在关键设备(集成电路、芯片、高精度机床等)、核心零部件设备(减速机、伺服机等)、关键材料(精密轴承等)这三个领域 ， 国内以上领域的技术发展高度依赖进口设备和技术 ， 一旦发生贸易冲突 ， 其产业产能将会受到严重制约 ， 从而对相关产业链形成不良冲击 。
对此 ， 国家大力发展集成电路产业 ， 成立集成电路产业大基金一期 ， 主要投向芯片半导体制造行业 ， 总规模1387亿元 ， 撬动了近3000亿元的社会投资规模 ， 扶持了兆易创新、汇顶科技等芯片设计、制造行业内的佼佼者;近日大基金二期成立 ， 明确投资方向为高端设备、新材料 。


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