“炮声一响，黄金万两”局势瞬息万变，如何操作( 二 )

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）曾心怡，文中观点不构成投资建议。美伊紧张局势升级，国际油价飙涨。但在高盛看来，黄金或许是投资者们更好的选择。 1月6日周一，高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie团队在一份研报中指出，尽管油价最近出现上升势头，但供需问题仍可能对其造成负面影响。相比之下，历史表明，在多数情况下，金价可能会升至远高于当前水平的价格。我们发现，当地缘政治紧张局势严重到足以导致货币贬值时，金价将随之上涨。而这一情况通常发生在战争或军事行动升级期间。比如，在海湾战争伊始以及“9·11”事件期间，即使考虑到实际利率和美元的疲软程度，黄金价格依旧表现良好。因此，美伊紧张局势升温可能会进一步推高金价。总而言之，我们仍维持对金价达到1600美元/盎司的预估。不过，如果地缘紧张局势恶化，金价将面临上行风险。受美元疲软、通胀预期上升和美国经济增速依旧疲弱的推动，黄金价格在过去一个月里上涨了100美元，达到1550美元/盎司水平，接近高盛的目标价。上周五，由于美国空袭击毙伊朗军事领袖，叠加美国ISM制造业指数萎缩幅度超出预期， COMEX 2月黄金期货创去年9月以来新高。周一盘中，期金又一度最高升至1582美元，随后收报1568.80美元/盎司，创2013年4月份以来收盘新高。

与此同时，美伊冲突也迅速引起国际油市对中东石油供应可能受到干扰的担忧，油价迎来一波大涨。布伦特原油期货曾在周一短暂突破70美元关口，升至去年9月沙特两处原油生产设施遭袭以来的最高水平； WTI原油短线升破64美元/桶，创2019年4月以来新高。

在高盛看来，虽说中东地区紧张局势仍在持续升温，但当前布油与美油的风险溢价已经很高，要维持当前的油价水平，必须要有真正的供应干扰。上述投行进一步指出，去年9月沙俄石油基础设施遇袭的事件显示，当布油涨到70美元/桶时，油市开始有很强的供应灵活性，这意味着，一旦石油设施真正遭到攻击，布油只会在70美元基础上略有上涨。两相对比之下，高盛认为，比起原油，做多黄金可以让投资者更好地对冲地缘政治风险。