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如何消除票据套利空间？( 二 )

　　但是 ， 由于管理的不规范以及套利空间的存在 ， 票据慢慢地被“玩”坏了 ， 不少缺乏真实贸易背景的票据被用作纯粹的融资工具 。 近期被经常提及的票据套利模式 ， 其产生的直接原因则是结构性存款利率与票据直贴利率之间利差扩大 ， 产生了套利空间 。

　　比如 ， A企业拿自己的闲置资金在银行购买了100万元结构性存款产品 ， 年化收益率能到4.2% 。 然后 ， 该企业拿着这个存款做质押 ， 再凑上所需的贸易材料 ， 从银行开出100万元的银行承兑汇票 ， 再拿去做贴现 ， 贴现利率一般在3.4%左右 。

　　这一系列动作完成后 ， 如果不考虑开票时支付的保证金成本 ， 企业理论上可以稳赚80个基点的无风险利差 。

　　当然 ， 一个巴掌拍不响 ， 被“揩油”的银行也能获得不少好处 。 一是通过贴现 ， 可以完成小微企业与民企放贷的考核指标；二是结构性存款规模大增能完成存款考核指标 。


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