迷窟@油岭迷窟 (下）：作妖的沙特和美国金融崩溃迷局( 二 )
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我看了很多讲石油的和讲沙特的文章，可是到现在我还是不能完全明白，沙特小王子为什么会在今年3月6号突然决定和俄罗斯闹翻。本来是OPEC+会议上奔着减产去的沙特，突然间一翻脸就非但不减产了，还反其道行之的大幅增产，不仅增产还降价大幅补贴客户。无论是要针对俄罗斯还是针对美国的页岩油，这种伤敌一千，自损一千二的行为都是让人看不懂的。更不要说小王子推倒八卦炉点着火焰山，转瞬间就引发了从国际石油市场到国际金融市场的大崩盘，搞得连巴菲特老爷子都感慨，活到89岁没见过这么多次美股熔断，并和大家一起见识到了美联储的各式重型新型武器。
因为后面金融市场上发生的事情太过惊悚，以至于很多人估计都不太记得，这次美国股市崩盘是从石油崩盘开始的。现在流行一句话，你品，你细品。您要是细细品味一下，这里面当真是环环相套，一环扣着一环。
沙特小王子的降价增产引发了石油崩盘，石油崩盘引发了对石油公司发行的债券的挤兑性抛售，从而连带着巨大的债券市场流动性紧张，进而使得大量像桥水的达里奥一样做风险平价的对冲基金，不得不在股票市场平仓来追加保证金。这种无差异的抛售，触发了股票市场大溃散和债券市场的流动性枯竭，股票市场的大溃散使得大量做空波动性的投资人翻船，债券市场的流动性枯竭使得大量做收益率套期的投资塌方，反过来他们用来自救的抛售，又进一步加强了股票和债券市场的双重危机。这些资本市场的危机和随后加入的疫情引发的经济停摆，像是燎原的野火一样，迅速地传导到了实体经济，所有公司都开始像老百姓囤卫生纸一样的开始囤现金，史无前例的失业大潮也开始蔓延。结果美联储被逼的把压箱底儿从来没拿出来过的魔法宝贝都拿出来了，各国政府也都开始出炉史无前例的超大规模财政刺激计划，这才暂时震住了场子。
可这只是暂时震住了场子。这些年美国企业在低利率环境下大举借债用各种资产证券化加杠杆，现在不仅消费荒芜，而且再融资成本飙升。这里面错综复杂，咱们今天就只举一个例子稍微展开说一下，那就是被巴菲特老爷子抛弃的美国航空业。他老人家二月底才入场抄底，还接受采访信誓旦旦的说是这是长期投资，他下注整个航空行业绝不会减持。结果才一个月时间，音犹在耳，顶着两个月没理的银发的巴老，就告诉大家他把航空股做成了赔钱的短线，已经果断割肉止损出场了。那到底巴菲特是看到什么了呢？是不是有老人家一个月前没看到的冰山，现在终于出现在了老爷子的视线里？
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比如巴菲特连抄底的时候都没选择的美联航。在美国政府救助法案已经提供了含航空在内的2000亿美元资金，和为美国航空业提供了额外专项的250亿美元援助资金的情况下，美联航最近想用360架飞机做抵押，发22.5亿的新债来偿付快要到期的20亿美元债务，结果却居然发不出去而不得不取消了。
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取消的原因是投资人嫌弃美联航拿出来做抵押的飞机太旧，美联航给的收益率又太低。问题是，美联航一共就808架飞机，美联航这是拿出了所有飞机里的45%，而剩下的那些更新的飞机不是租来的，就是已经作为抵押品借其他的债了。您可能要问，过去几年国际航空如火如荼，美联航借钱干嘛去了呢？而且借了钱好像也没有把好刀都用到钢刃上，更新这些老旧的飞机，要不现在投资人也不会嫌弃这些飞机太老了不是？
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华盛顿邮报最近一篇报道算了一下，过去5年间，波音加美国4大航空公司一共回购了737亿自家的股票。这里面美联航回购了86亿，美国航空（American Airlines）回购了119亿，达美航空（Delta）回购了101亿，西南航空（SouthWest）回购了85亿，波音更是回购了346亿美元。这些公司的股票回购减少了流通股，从而增加了每股收益推高了股价，再加上航空公司稳定派发的红利，这是巴菲特此前偏爱航空股的重要原因。航空公司业绩好，当然少不了要奖励功臣。现在估计没人再提了，可就在2019年12月6日的新闻还是，美联航的卸任CEO和继任CEO都工资和股票期权大涨。今夕何夕，股票跌成这个样子，这些股票期权估计暂时是拿不到了。
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