『央行数字货币』招商策略：关注数字货币与北斗产业链( 二 )
我国央行数字货币呼之欲出。我国央行从2014年开始数字货币的探索，主要目的在于保护自己的货币主权、满足市场无纸化支付的需求、优化支付清算成本效率以及提高央行对货币供给流通的控制力。我国数字货币定位是对M0的替代，采用“中央银行-商业银行”二元运营模式，关键要素是“一币，两库，三中心”，与其他形态的货币和支付方式相比有较高的优越性。2020年1月央行官微表示，基本完成了数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。央行数字货币的推出指日可待。
全球央行加速数字货币的布局。Libra推出以来，数字货币引发了各国央行的关注和警惕，尤其2020年伊始，美日欧央行对数字货币的态度发生更加了明显的变化。美联储曾表示五年内无需发行数字货币，2020年2月表示已经开始研究数字货币的可行性；欧央行此前持观望态度，1月份也与BIS及几国央行成立了数字货币研究小组；此前不考虑发行数字计划的日本，国内立法者也开始敦促数字货币的发行。2020年各国对于数字货币的态度变得更加积极。央行数字货币的竞争势必加速对现有的货币格局的重新洗牌，建议投资者关注数字货币的投资机会。
产业链投资机会梳理。顶层发行环节：央行数字货币的本质是加密字符串，认证和密码体系将会贯穿央行数字货币的发行流通的全过程，同时从国产替代和自主可控的角度国产密码、安全认证领域将会受益；此外央行作为货币运行体系的组织管理者，在法定数字货币运行中具有大数据主体责任，建议关注大数据分析领域标的。流通环节：央行采用“中央银行-商业银行”二元体系，催生商业银行IT系统升级需求。前端支付环节：支付终端需要配合央行数字货币双离线支付的需求。数字钱包、ATM、POS等终端设备领域的标的也将带来更多替换升级需求。
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全球组网即将完成，关注北斗产业链
事件：4月4日，第五十五颗北斗导航卫星，也即北斗三号最后一颗组网卫星，如期运抵西昌卫星发射中心，这标志着北斗全球星座组网进入最后冲刺阶段。当前，国际形势复杂，中美关系并不稳定，中国实现自主可控的需求十分强烈，卫星导航系统事关国家安全与国民经济运转，是实现自主可控的关键领域之一。随着组网完成，下游应用市场将加速打开，迈向“标配化”的发展新阶段，而国内5G发展正在如火如荼进行之中，以5G为代表的网络、以北斗代表的精准位置服务以及大数据将共同构成了物联网产业的三大基础设施，带领人类开启万物互联智能时代。
GNSS，即全球导航卫星系统，是覆盖全球的自主地理空间定位的卫星系统，北斗卫星导航系统是全球四大GNSS之一。四大系统中，GPS在全球市场占据绝对主导地位，但北斗市场地位提升显著，近年来应用率及兼容率大幅提升。
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2006年以来，北斗产业链总体产值增长迅速，2018年已经达到3016亿元，同比增长18.3％。目前，北斗产业链已经全部打通，形成了完全由中国企业建立的自主生态链。上游包括基础器件、基础软件与基础数据三大部分。基础器件是产业自主可控的关键环节，主要由基带芯片、射频芯片、板卡、天线构成。中游包括系统集成与终端集成，是产业发展的重点。下游包括众多解决方案和运维服务提供行业应用，主要分为行业市场、大众市场与特殊市场。
从结构来看，产业链具有中游份额大、下游增长快的特点。2018年，北斗产业链上中下游产值占比分别为11％、47％、42％，中游产业比例最高。下游产值比例由2015年的25％上升至2018年的42％，增长十分迅速。2020年北斗全系统建成，下游应用市场将进一步打开。业内学者认为，未来北斗产业链将形成高精度测量测绘、无人机和授时、智能汽车、手机物联网纯导航四个“十百千万”市场。
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