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「发行量上涨」Tether疯狂增发背后：加密货币圈在走向「美元化」？

「发行量上涨」Tether疯狂增发背后：加密货币圈在走向「美元化」？
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来源：碳链价值
「发行量上涨」Tether疯狂增发背后：加密货币圈在走向「美元化」？
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作者：江小渔
编辑：黑土
出品：碳链价值（ID：cc-value）
自「3·12」比特币暴跌以来，Tether增发了超14亿美元的USDT，其总市值也大增至62亿美元，稳居加密货币总市值第四位。
排在USDT前的，分别是比特币（市值1163.9亿美元）、以太坊（147亿美元）和XRP（76.3亿美元）。如果按照Tether三月的增发幅度，假设其他加密货币的市值保持不变，那么USDT在四月中旬便可赶超XRP，跻身加密货币市值前三位。
那么，究竟是什么原因导致了Tether的疯狂增发？除了USDT之外，其他稳定币是否也存在增发呢？Tether增发对加密货币（尤其是比特币）市场的影响在哪儿？本文试图对这些问题进行讨论。
01稳定币市场集体狂欢
事实上，除了Tether，其他稳定币的发行量都在暴涨。
据第三方机构CoinMetrics数据显示，3月份 USDT的发行量上涨了51.5%，USDC的发行量上涨了55.4%, PAX的发行量上涨了26.5%，HUSD的发行量上涨 74.7%。市值排名前四的稳定币，3月发行量均出现了大幅上涨。
尽管Tether进行了如此大规模的增发，但USDT仍然对美元保持着较高的溢价。截至发稿，火币和OK的USDT法币交易价格均为7.23人民币，而美元对人民币的实时汇率为7.07。高溢价说明，Tether的疯狂增发并没有满足场内对USDT的需求。——也就是说，场内对美元稳定币的需求，出现了前所未有的增长。
那么，究竟是什么原因导致了如此大幅度的稳定币需求增长呢？
02需求的三大来源：衍生品、避险与跨境流通
首先，衍生品市场对USDT的需求与日俱增。其实，从2019年下半年开始，Tether就一直在增发USDT，只是增发速度相对缓慢。彼时，USDT的市值只有30多亿美元，而到现在增长到了62亿美元。
与之相应的，是加密货币衍生品市场的空前繁荣，其规模一度超过了现货市场。同时，各大交易所开发出了以USDT为保证金，押注币价涨跌的交易产品。在「9·4」之后，USDT最大的用途就是用作加密货币市场的入金渠道。而在2019年后，USDT的另一大用途就是参与衍生品市场交易。随着加入加密货币衍生品游戏的人越来越多，USDT的需求量自然也越来越高。
我们可以看到，在「3·12」比特币大暴跌的那一天，USDT甚至卖出了7.6人民币的高价。究竟是谁会在这样的时候，以这样高的价格购买USDT呢？这里面有部份抄底大军的功劳，但更多的要归结于那些急于拿USDT去补交保证金的衍生品玩家。对于抄底大军来说，买USDT不过是一种投资比特币的借用渠道；但对于衍生品玩家来说，买USDT意味着续命，因此不管价格有多高都得买。一件值得注意的事情是，在「3·12」暴跌后，加密货币衍生品市场（其中绝大多数是比特币衍生品市场）的泡沫虽然被戳破，交易量骤减，但越来越多在场的玩家选择做USDT类的合约，而不是比特币合约。其中的原因是，在「3·12」中用比特币做空的人，即便他们能够通过交易赚到更多的币，但比特币本身的价值却也下跌了。为了稳定地赚取利润，一部分玩家从比特币本位转向了法币本位，或者说USDT本位。他们的想法从通过合约赚取更多的比特币，变成了赚取更多的USDT。
稳定币需求大涨的第二个原因，得归功于三月份比特币行情的剧烈波动。3月，比特币一度出现了几小时跌40%这样的罕见行情，加密货币市场就像是坐上了过山车，夸张点说就是在「蹦极」。面对这样的剧烈波动，许多中小玩家（甚至包括一些巨鲸）在心理上扛不过去，纷纷把加密货币换成了USDT避险。这直接推动了市场对USDT的需求。


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