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『起始』会话｜大榕树项目投资翟敬勇：今年是大牛市的起始点，疫情仅仅推迟了实际时段( 二 )


大家觉得买不动产不错，其实在系统性风险面前，持有不动产是很危险的。08年下半年的时候，中国的房价是跌得最凶的时候，那个时候很多地方的房价半年时间就跌了百分之二三十，杀伤力也是非常大的。
至于黄金，我们可以看到，在本轮流动性危机出现的时候，黄金快速下跌，让买黄金避险的人损失惨重，如果你有杠杆的话，那就更麻烦。
对于优质企业，这个时候抄底没有问题
腾讯财经：目前适合抄底吗？如果可以抄底，需要注意什么？
翟敬勇：我觉得要分具体的情况来看。比如说，你的资金可以放三、五年不动，而且你选的又是非常优秀的企业，或者是好地段的物业，这个时候你买是没问题的。
如果你的资金只能放三、五个月，或者是一年，这个时候抄底有可能抄到半山腰。所以每一轮下跌的时候，大家都在讲一个笑话，以为到底了，结果还有18层地狱。
腾讯财经：对于对普通投资者来说，目前持有几成仓位是比较合适的？
翟敬勇：我觉得取决于投资者自己。正如我刚才所说，如果你在证券市场的钱可以放三、五年，现在满仓也无所谓，如果你的钱本来是用来做实业的，或者是还房贷的，这个时候你一定要想到次生灾害带来的影响。
这就是我们反复讲的，个人投资者，第一要考虑你的家庭有没有太大的负债，第二要考虑你能承受多大的冲击，如果这两方面都没问题，你就可以去上仓位，如果你心里没底，多备点现金没什么坏处。
腾讯财经：从去年下半年开始，科技股走了一波不错的牛市行情，但是最近因为市场的调整，科技股跌幅比较大，A股的科技股基本上都属于全球产业链的制造企业，你觉得在海外疫情愈演愈烈的情况下，科技股的行情是不是结束了？
翟敬勇：科技股的上涨是因为行业前景好给出的估值溢价，回调主要是疫情全球蔓延、原油危机所致，企业的股价最终还是由基本面推动。核心危机一旦解除，像新能源应用、半导体、互联网企业，重新走强肯定是必然的，这个不需要怀疑。
不过，我们在科技产业链上的一些制造业，因为毛利比较低，现金流比较紧张，那么一旦需求受阻或者需求下降，那么他们也面临竞争压力，在危机的发展过程当中会放大。
腾讯财经：你怎么看最近受到市场热捧的“新基建”？这里边有哪些投资机会？
翟敬勇：“新基建”是国家战略方向，未来国家的重点投入在这个方向，新行业、新方向自然孕育着新的投资机遇，新能源应用、人工智能这些新行业必定存在较大的投资机会。中国发展到这个阶段，我们不可能再回到砖头瓦块时代了，因为老龄化、城市化发展到这个阶段，我们必须要发展新基建，比如在线教育、在线诊疗等。新基建是一个长期战略，它不是一个短期炒作的概念。
每一轮危机都是让优秀的公司更加强大
腾讯财经：在这一波调整中，你觉得哪些板块被错杀？
翟敬勇：我觉得在资本市场上最关键是不能说板块，我们国内很喜欢去炒各种概念，这个是不对的。比如说手机行业，经过几轮洗牌之后，现在就剩下苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo还有一个传音控股。我觉得每一轮危机下来之后，我们应该关注的是那种有竞争力优势的，未来还能够高歌猛进的企业，如果这样的企业下跌，那是给你机会。因为系统性风险总会过去，我们在恐惧的时候适当的对这些优质企业贪婪一点，没什么坏处。
腾讯财经：你说的这种优质企业有哪些特点，能不能给大家简单描述一下？
翟敬勇：我觉得优质企业的第一要素，首先是要技术领先，产品质量过硬且深受消费者好评；第二个要素，就是要有充沛的现金流，不至于在市场出现危机的时候因为负债问题被打垮。
比如像苹果公司，短期关店两三个月没什么问题，公司目前账上还有一两千亿美金的现金，现金流这么充沛，根本不用去担心出现危机。事实上，每一轮危机都是让优秀的公司更加强大，而不是衰落。


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