『起始』会话｜大榕树项目投资翟敬勇：今年是大牛市的起始点，疫情仅仅推迟了实际时段
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最近一段时间，随着国际油价的暴跌和新冠疫情在海外的快速扩散，全球资本市场产生剧烈震荡。从3月9日以来，美股10天上演4次熔断，连股神巴菲特都惊呼“活久见”；A股方面，最近两年深受市场追捧的核心资产和科技股均出现集体性杀跌。
资本市场剧烈波动，各国救市大招频出。特别是美国，美联储先后推出降息、无限量QE等大招，特朗普最近也签署了2万亿美元的经济救助计划。
救市政策的效果如何？市场会不会二次探底？投资者目前是否可以抄底？针对这些问题，腾讯财经近日独家对话了榕树投资创始人、董事长翟敬勇。
翟敬勇认为，“目前来看，流动性危机暂时是解决了，但后面还会不会发生，需要继续观察。美国的2万亿刺激计划在路上，这是防止经济停摆导致的次生灾害发生。实际上，次生灾害已经开始了，我们从美国最新的失业救济人数就可以看出端倪。”
对于市场会不会二次探底的问题，翟敬勇表示，“经济停摆的时间越长，那么发生二次探底的概率就越大。经济停摆的时间又取决于各国政府对新冠病毒的控制情况。”
面对风云突变的市场，普通投资者目前适不适合抄底呢？翟敬勇认为，如果你的资金可以放三、五年不动，而且你选的又是非常优秀的企业，或者是好地段的物业，这个时候抄底是没问题的。
对于中国经济的长期前景，翟敬勇表示乐观，“这一次新冠疫情，我们利用春节期间空档，花了最短的时间就把这个危机解决了。从中可以看到，我们国家具备超强的执行力。国内经济在疫情结束后，将会迎来全面的复苏。”
对于A股市场的中长期表现，翟敬勇认为，“2020年将是A股全面性牛市行情的一个起点。目前来看，全面牛市到来的时间就像东京奥运会一样，将会延后。”
经济停摆时间越长，二次探底概率就越大
腾讯财经：最近一段时间，外围市场剧烈波动，美国救市大招频出，美联储推出无限量QE，特朗普也签署了2万亿美元的经济救助计划，你觉得这些救市政策的最终效果如何？
翟敬勇：无限量QE这些措施至少把流动性危机解除了。从08年以后，欧美从某种意义上来讲，一直是风调雨顺的，所以这十几年时间积累了大量的杠杆。这一次因为疫情实际上就是阻断了经济的运行，再加上原油出现暴跌，导致了杠杆资金的崩塌，这就形成一个多米诺骨牌效应。现在全球都进入了一个金融去杠杆过程，所以我们可以看到，不仅仅是股票在下跌。
目前来看，流动性危机暂时是解决了，但后面还会不会发生？需要继续观察。美国的2万亿刺激计划在路上，这是防止新冠疫情带来的经济停摆导致次生灾害的发生。实际上，次生灾害已经开始了，我们从美国最新的失业救济人数就可以看出端倪了。
腾讯财经：有一些投资者把这一次美股下跌和2015年A股下跌相比，你觉得股市会不会出现股灾2.0、3.0，或者说是出现所谓的二次探底？
翟敬勇：其实都有可能。经济停摆的时间越长，那么发生二次探底的概率就越大。经济停摆的时间又取决于各国政府对新冠病毒的控制情况。
像中国，我们花了两个月的时间就把新冠病毒控制住了，现在大家已经可以逐步、有序地恢复生产、生活了。但是也要看到，中国经济跟海外经济是密不可分的，我们的很多制造业因为海外经济停摆，导致了产业链的订单出现动荡。有些企业可能现金流比较好，可以挺过去，有些现金流不好了，它就挺不过去。事实上，全球市场都是如此。
腾讯财经：在系统性风险面前，你觉得目前持有哪些大类资产相对比较安全？你怎么看黄金的避险作用？
翟敬勇：从某种意义上来讲，美元是最安全的，或者说人民币是最安全的。大的系统性风险来临的时候，短期先拿些现金资产比较安全。随着系统性风险的延伸，比如说出现更大级别、更长时间的动荡的话，那么现金流非常充沛的优质企业的股权，长期来看也是比较安全的。
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