#内蒙蒙牛#财说｜控股股东设局，乳酪第一股妙可蓝多已被挖空
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刚刚被蒙牛看上的妙可蓝多，正引起监管层的注意。
3月26日，妙可蓝多及其董事长柴琇、财务总监白丽君收到上海证监局警示函。主要是因为妙可蓝多控股股东的多个关联方违规占用资金且未及时信批，造成上市公司多个财务数据不准确，共涉及虚增账面现金2.4亿元。
警示函引发的蝴蝶效应正蔓延至刚发布不久的定增预案。此前，妙可蓝多在预案中提醒，若监管部门对上述资金占用问题启动纪律处分，则此次发行存在终止风险。
更危险的是，如果本次定增不能顺利进行，恐怕还将引起一连串的恶果。妙可蓝多的主要资产、股权已经被大股东柴琇家族质押，而柴琇家族的各项投资近期也是屡屡出现问题。一旦定增不顺利，叠加大股东资金链出现问题，极有可能让妙可蓝多易主。
事实上，早在发布定增预案前，妙可蓝多可能已经只剩下一幅空架子。
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被掏空的妙可蓝多
【 #内蒙蒙牛#财说｜控股股东设局，乳酪第一股妙可蓝多已被挖空】妙可蓝多的主要业务为生产奶酪和液态奶，同时公司也从事以奶粉、黄油为主的乳制品贸易业务。2018年，公司生产液态奶、奶酪和贸易产品业务分别实现营业收入4.68亿元，4.56亿元以及2.99亿元。
其中，奶酪业务的经营主体为妙可蓝多全资控股的子公司——吉林省广泽乳品科技有限公司。广泽乳品旗下还有两家全资子公司，上海芝然乳品科技和妙可蓝多食品科技也都从事奶酪生产业务。
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而根据天眼查信息显示我们发现广泽乳品的部分股权已经处于质押状态。今年3月5日，妙可蓝多已将广泽乳品价值2.8亿元的股份质押给内蒙古蒙牛乳业。3月10日，广泽乳品又将他的子公司天津妙可蓝多的价值1451.2万元的股权质押给内蒙蒙牛。
而内蒙蒙牛恰好是妙可蓝多新进的战略投资者。就在今年1月初，内蒙蒙牛以2.87亿元受让妙可蓝多5%股份，并以4.58亿元增资入股妙可蓝多旗下主营奶酪业务的公司——广泽乳品，获得42.9%股份。照此计算，广泽乳品估值约为10.68亿元。如今广泽乳品又将股权质押给内蒙蒙牛总计获得约3亿元。可以推算，内蒙蒙牛至少持有广泽乳品接近70%的股权，其中30%为质押的股权。
不仅是股权，广泽乳品还质押了大量不动产。根据天眼查显示，从2019年5月至2020年2月间，广泽乳品将其旗下子公司上海芝然的4处不动产质押出去。其中有三处质押给了光大银行，被担保债权的数额为15亿元。另外，发生在今年2月份的不动产质押是质押给了内蒙蒙牛，数额未披露。3月11日，广泽乳品又将其子公司天津妙可蓝多名下的一处不动产质押给了内蒙蒙牛，获得担保债权数额10亿元。
从股权到不动产，蒙牛不仅获得了妙可蓝多核心资产的股权，还有大笔不动产质押。这恐怕就是内蒙蒙牛投资妙可蓝多这样内控混乱的公司，还可以稳坐钓鱼台的底气所在了。而妙可蓝多，从股权和不动产的质押中，至少应该获得了25亿元的借款。
以上这些基本都发生在妙可蓝多最近披露的财务报告之后。现阶段，我们无从知道妙可蓝多不惜抵押核心资产获得的融资是还在上市公司体系内还是输送给了关联方。但是以公司目前的债务规模推算，这些融资极有可能提供给了关联方。
首先，近年来，公司的资本负债率基本稳定在55%左右。根据2019年三季报，妙可蓝多短期负债、一年内到期的长期负债和长期负债合计为11.41亿元，远远小于公司抵押不动产获得的资金。而且，公司虽然有意扩张产能，但所需资金计划通过定增的方式解决，公司本身的经营也不需要大笔资金补充。
而妙可蓝多给大股东的关联方输血已经不是头一次了。截止到2019年半年报，妙可蓝多还有关联方担保7.57亿元，占到了净资产的60%。很明显，妙可蓝多已经沦为了大股东的提款机。
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