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『解困』解困原油大跌，LPG期货期权绽放“并蒂莲”( 二 )


对于国内生产商来讲，他们可以根据所在地区和产品质量特点与期货交割基准地和交割品质量标准之间的差异核算升贴水，并以“期货价格+升贴水”的形式为自身产品进行报价，大大降低报价难度，规范市场报价体系，减少交易成本，逐渐从绝对价格定价和交易模式过渡到更先进的基差定价和交易模式。
张尔嘉称，近年来LPG价格波动剧烈，通过上市衍生工具服务LPG行业健康发展，对于推动我国能源市场化改革、保障我国石油化工产业稳定运行意义重大。“在采购和销售LPG业务过程中，都可以使用期货工具进行买入套期保值或卖出套期保值。例如在进口LPG过程中，可以根据期货市场走势，提前判断决策，进行锁价或转月计价操作，锁定利润和控制风险，风险相对较小。也可以进行不同品种之间，例如LPG和原油、石脑油之间的套保。当前市场出现了快速下跌风险，企业还可使用期货工具，实施进口采购货物转月计价、库存商品套保操作对冲市场下跌风险等操作策略。”
“此外，利用衍生品市场建立虚拟库存。对于业务量大的企业，市场变化经常造成存货跌价损失或者采购成本增加，可以通过在期货市场建立虚拟库存，丰富经营模式。”张尔嘉说道。
两个工具同步上线
在国际衍生品市场上，新上市的期货品种大多会同时或一段时间后推出期权交易，已成为国际衍生品市场的常规动作。相比之下，我国衍生品市场起步晚，衍生品种工具数量与境外成熟市场还有差距。尤其是商品期权，去年11月证监会曾批复铁矿石等5个商品期权上市，加速了期权上市步伐，但目前我国仍仅有豆粕、白糖、铜等11个商品期权上市。
据介绍，商品期权是一种重要的风险管理工具，可以实现保险、增强收益和波动率管理等功能。对于商品期货项目，期权买方一次性支付权利金，获得以某个价格买入或卖出液化石油气期货的权利，相当于买了保险。买方没有履约义务，不需要追加保证金，也不会有额外的损失，便于企业接受和操作，为油气能源类企业和其他相关主体提供新型的风险管理工具。
随着此次LPG期货、期权同步审批上市，我国商品期权上市有望进一步提速扩容。大商所相关业务负责人介绍，此次在与标的期货同步研发的情况下，基于相关品种的运行情况，创新性地开展了LPG期权合约设计。LPG期货和期权的一同获批和同步上市，提高了新品种上市效率，有助于构建完整的风险管理工具体系，充分发挥衍生品市场功能，支持我国能源行业防范风险、转型升级。
【 『解困』解困原油大跌，LPG期货期权绽放“并蒂莲”】对于此次LPG期货、期权上市的意义，市场各方也自有解读。中国燃气LPG事业部副总经理卢平浪讲述了企业利用期权、期货的意义：以最近三个月LPG为例，3个月的时间，国际LPG价格已经下跌了330美元/吨。而中国又是液化气是净进口国。所有进口商、化工厂都有库存或在途货物，这些货物在不断快速贬值，生产经营者的现金流不断被侵蚀。
“中国采购液化气的主要价格指数CP是中东供应商一家说了算，没有中国期货市场时，只能在国际上找其他的手段对冲风险，有了中国的期货期权市场，就可以借助这些工具，将在途和入库的货物价格变化风险提前对冲，减少效益的波幅，保持稳定生产。”卢平浪说道，因此LPG期权、期货及时上市，意义重大。对中国的生产商、进口商控制价格风险，稳定生产能提供一个便利的风控手段；同时有了期货市场，可以引进各种机构、公司参与期货交易，发现价格，分散市场风险，为行业发展提供一些帮助。

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