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李彦宏和龚宇为代表的买方财团为何要撤回爱奇艺私有化要约

前面有说交易各方能否谈妥是唯一障碍的，不尽然。中国的场内资本市场是一个高度管制的市场，除了交易双方本身能否达成协议以外，监管层能否认可也是非常重要的。中国资本市场上，商业逻辑为过会逻辑让路的情况，并不罕见。这种高大上的问题，我只能勉力强答我能想到的可能：1 私有化的价格谈不拢。2 拆vie回归，ipo太严太慢，形形色色的“类借壳”方案在617新规后很难走通，老老实实借壳则财务要求和ipo一样高，成本也高。监管层透露出打死“类借壳”，不鼓励借壳的信息很明显，但这对干净好壳的价格到底是打压还是提升，有待市场说话。3 三板是垃圾堆。
■网友
感谢JOE DE的邀请。1、一切皆为利起。私有化是为了在国内上战略版，融更多的资,赚更大的利。放弃私有化是国内融资环境暂时并不向好，战略版迟迟未开，此时私有化赢利空间小，风险可能大。2、百度系直接或间接控制的爱奇异股份足够大，所以所谓架构、价格谈不拢，都是可以解决的技术问题不是障碍。3、我更关注的爱奇异这类赢利长期极其不好的公司，即使在国内买壳上市，融了一大笔，然后呢？再然后呢？
■网友
其实国内的事情很多时候不能用业务层面来分析，即无法用私有化进程的角度来衡量，更多的是两位掌舵人的个人思维，人的东西最难把握，因为无法量化及标准化。
■网友
谢Joe De的邀请。最初，爱奇艺决定私有化主要基于三个考量：提高爱奇艺在国内资本市场的融资能力；优化百度的账面；航母计划之一，增加爱奇艺的创新力竞争力。爱奇艺同优酷土豆一样，打算分别完成“私有化——国内资本市场上市”两个标准动作。但在这条路上，主要经历了两个难处：业务亏损严重、预期中的唯一上市途径“战略新兴板”或被删除。 爱奇艺一直属于严重亏损状态，2013年、2014年、2015年分别亏损为7.43亿元、11.1亿元、23.8亿元。但据百度内部人士透露，百度为了给爱奇艺“输血”，第三季度的运营利润率被拉低了5.4%。这种亏损状态一是不利于爱奇艺私有化时寻找大投资人，二是不利于之后的上市。现在买方财团要撤回私有化要约的原因有以下几方面： 一是处于亏损状态的爱奇艺很难找到一个合适的接手买家；所以给出了一个相对低价（相当于六成的价格）的估值来吸引投资者，此前，一家独立研究机构在5月2日发布的一份报告中将爱奇艺的估值定为58亿美元。二是百度股东的反对。而这个估值遭到质疑，今年2月份，百度曾公告，李彦宏和龚宇代表财团向百度发起收购要约，以28亿美元的估值收购爱奇艺。百度大股东美国对冲基金AcaciaPartners曾致李彦宏一封公开信。信中表示，爱奇艺私有化的28亿美元估值过低，这违背了百度及其股东长期利益，要求李彦宏取消收购爱奇艺；那么，爱奇艺28亿美元的估值是否过低呢？用户数据方面，根据最新的艾瑞数据显示，2016年5月，爱奇艺APP的月用户为2.99亿，使用时间为28.4亿小时，在中国互联网市场仅次于微信和手机QQ，在视频行业占据对领先优势。　　2016年6月14日，爱奇艺宣布VIP会员数已正式突2000万，这距离去年12月会员数突破1000万仅有半年，增长率为100%。爱奇艺付费用户已远超行业第二与第三的总和，保持市场占有率第一的位置。
【李彦宏和龚宇为代表的买方财团为何要撤回爱奇艺私有化要约】 　　营收方面，百度财报显示，爱奇艺2015年营收为52.95亿元，较2014年的28.73亿元增长84.3%。
　　从用户规模、营收表现以及业务布局来看，爱奇艺现在和优酷土豆同处网络视频第一梯队。此前，优酷土豆私有化完成之前的市值是54亿美元。此外，据公开数据显示，暴风集团市值近27亿美元，百度视频接受投资后的估值约为30亿元。
　　“单就活跃用户规模而言，爱奇艺是百度视频的10倍之多，这样来看，它也不止于28亿美元的估值。”易观新媒体分析师马世聪对于爱奇艺目前的市场表现如此分析道。


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