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「分拆」延安必康遭证监会立案调查 分拆上市按下暂停键( 二 )


分拆上市按下“暂停键”
与此同时，在延安必康发布拆分方案时，上市公司5%以上大股东也表示要减持股份。“一手拆分、一手减持”的行为，也引来监管的关注。
截至2020年3月24日，阳光融汇持有延安必康股份100997419股，占公司总股本的6.59%，为上市公司持股5%以上的股东。3月25日，延安必康收到阳光融汇的减持告知函，表示因业务发展需要，拟减持所持部分股份，约3064.6万股。
根据《报告书》，九九久自2013年以来面临行业市场需求不旺盛和行业内竞争形势日趋激烈等不利因素，加之处于转型升级和产能扩张引致的营运成本显著增加等内部不利因素，公司经营业绩出现下滑等。
基于此，深交所要求上市公司对相关情况进行说明：结合九九久的行业环境及政策、市场供求关系、竞争状况等，说明截至目前上述外部不利因素是否仍存在；同时，结合九九久产品情况、市场地位、主要财务数据等，说明重组完成后至今，前述内部不利因素是否仍存在，并详细论述九九久是否具备持续盈利能力。
“综合上述情形，说明相关决策是否谨慎，是否存在主动迎合市场热点的情形，是否涉及忽悠式分拆上市。”深交所称。
与此同时，3月26日早间，延安必康也公告，收到证监会调查通知书，因公司涉嫌信息披露违法违规。
稍早前的3月11日，延安必康便收到陕西证监局下发的《关于对延安必康制药股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，存在信息披露不完整、不准确的情形，违反了《上市公司信息披露管理办法》。
3月26日傍晚，延安必康表示，根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》对于上市公司分拆上市条件的规定，上市公司分拆原则上应当满足“上市公司及其控股股东、实际控制人最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚；上市公司及其控股股东、实际控制人最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责”的要求。
“因立案调查结果存在较大不确定性，在调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作。”延安必康称。
上市公司“分拆潮”
2019年12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（简称《规定》）。《规定》在财务、内控、信息披露等方面指明了A股上市公司境内分拆上市的七条硬指标，填补了制度空白。
《规定》下发后，A股市场也掀起一股“拆分潮”。
【 「分拆」延安必康遭证监会立案调查 分拆上市按下暂停键】2019年12月15日，歌力思（603808.SH）公告，同意创始股东及其一致行动人以16.28万元认购百秋网络新增注册资本，并且引入红杉资本。分析人士称，此次交易的目的之一，特别是引入红杉，是为了加快百秋网络的分拆上市节奏。
岭南股份（002717.SZ）也是积极推进子公司分拆上市进程的一例。在2020年1月，子公司恒润科技引进合肥市创新科技风险投资有限公司等5家战略股东，并整体变更为股份有限公司，恒润科技股改完成，为分拆打下基础。
3月10日晚，联美控股（600167.SH）发布《分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司至创业板上市的预案》，拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市。
平安证券分析师庞文亮分析，联美控股主营清洁供热业务，相关业务利润贡献占比约90%，市场主要将其作为公用事业进行估值。目前公司PE（TTM）18倍，高铁传媒业务被明显低估。
“我们以40倍估值以及兆讯传媒2019年承诺的1.89亿元扣非归母净利润计算，兆讯传媒分拆上市后估值有望达75亿元，价值显著提升。另外分拆上市后，上市公司将聚焦清洁能源的规模化利用，做大做强清洁供热主业。”庞文亮表示。
“（分拆）有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，从而提高公司整体市值。”另一家上市公司广电运通（002152.SZ）也表示。
第一财经也注意到，在2018年的年报中，延安必康曾表示，要通过资本运作，谋求多元化发展。


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