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江淮汽车：SUV销量三年缩水2u002F3，江淮汽车钱紧交织乘用车“卖不动”


【江淮汽车：SUV销量三年缩水2u002F3，江淮汽车钱紧交织乘用车“卖不动”】2019年江淮汽车营收小降、利润扭亏背后 ， 利息净支出暴增5327.23%至2.49亿元 ， 折射出公司钱紧局面 ， 例如去年筹资活动现金流净额为-18.37亿元 。 而钱紧背后是江淮汽车主业滑坡 ， 近年销量不断下滑 ， 尤其是乘用车销量严重缩水拖累公司 ， 譬如去年SUV销量不及三年前的1/3 。
利息净支出暴增折射钱紧
3月19日 ， 江淮汽车交出了2019年年报 ， 2019年总营收472.86亿元、同比下滑5.58% ， 但归属于上市公司股东的净利润1.06亿元 ， 相比2018年的-7.86亿元扭亏为盈 。
不过据Wind统计显示 ， 截至24日收盘 ， 已发2019年年报的260家公司中 ， 江淮汽车利息净支出(即利息支出减去同期利息收入)增幅5327.23%仅次于房地产公司金科股份 ， 远超中信特钢、中国联通这样的企业 。 2018年 ， 江淮汽车利息净支出增长106.95% 。 受利息净支出的大幅增长影响 ， 江淮汽车2019年财务费用增幅高达4628.03%后为3.16亿元 ， 财务费用增幅目前260家公司中居第三 。
飙升的利息净支出 ， 吞噬并不算多的净利润同时 ， 折射出江淮汽车可能面临钱紧局面 。 江淮汽车筹资活动产生的现金流净额变化便可窥豹一斑 ， 采访人员查阅江淮汽车财报显示 ， 2019年底 ， 江淮汽车筹资活动现金流净额为-18.37亿元 ， 而2016年至2018年为正值的24.37亿元-51.00亿元区间 。
也就是说 ， 江淮汽车2019年筹到的钱少于要支付的钱 。 财报显示 ， 筹资活动中 ， 公司2019年取得借款收到的现金为65.02亿元 ， 而偿还债务支付的现金就达66.58亿元、支付其他与筹资活动有关的现金也有16.96亿元 。
实际上 ， 江淮汽车近年来的货币资金、现金及等价物余额趋于下降 。 公司2019年期末现金及现金等价物余额为62.24元 ， 稍好于2018年 ， 但2015年至2017年期末现金及现金等价物余额分别为106.19亿元、140.65亿元、94.78亿元 。 这意味着江淮汽车如今的现金及现金等价物余额已明显减少 ， 且较近年高点2016年不止腰斩 。
江淮汽车的货币资金同样在逐年减少 。 2019年财报显示 ， 江淮汽车货币资金为82.29亿元 ， 而2018年、2017年、2016年货币资金分别为93.56亿元、110.60亿元和160.32亿元 ， 公司去年货币资金只有2016年一半出头 。
江淮汽车短期借款、一年内到期的非流动负债却双双逐年增多 。 短期借款方面 ， 江淮汽车2019年为44.50亿元 ， 可以看到2016年、2017年、2018年分别为16.64亿元、29.50亿元、36.03亿元 ， 逐年增长态势明显 。 一年内到期的非流动负债上 ， 江淮汽车去年为29.57亿元 ， 2016年、2017年、2018年分别为7.27亿元、12.24亿元、18.61亿元 ， 逐年攀升之势同样清晰 。
钱紧背后现车“卖不动”
钱紧的背后 ， 江淮汽车主业在滑坡 。 江淮汽车汽车销量从2016年达到64.33万辆后一路下滑 ， 2017减少为51.09万辆 ， 2018年再降至46.24万辆 ， 2019年又滑坡到42.12万辆 。 与去年销量对应的是 ， 江淮汽车2019年销售商品收到的现金为336.22亿元 ， 远低于2016年的403.75亿元 ， 还不及2015年的387.59亿元 。
采访人员注意到 ， 江淮汽车近年来乘用车业务滑坡显著 ， 拖累公司整体销量不断下降 。 去年 ， 江淮汽车商用车销量25.89万辆 ， 只稍少于2018年 ， 较2016年、2017年也只相差2万、3万辆左右 ， 但乘用车销量为16.24万辆 ， 比2018年减少约3.5万辆 ， 较2017年下降近6万辆 ， 更是比2016年的36.73万辆缩水超过20万辆 。 乘用车中 ， 江淮汽车的MPV、SUV销量滑坡尤为剧烈 ， 譬如SUV去年只卖了8.68万辆 ， 还不及2016年27.55万辆的1/3 。
钱紧叠加乘用车“卖不动”了 ， 江淮汽车如今面临的局面恐怕并非如2019年营收小降、净利润扭亏为盈般轻松 。 实际上 ， 2019年江淮汽车扭亏为盈主要依靠政府补助 ， 其扣除非经常性损益的净利润为亏损9.78亿元 ， 而当年非经常损益中的政府补助高达11.17亿元 。


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