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政策开刀牙科 牙科手术

牙科手术(政策外科牙科)
上周五，恒瑞的涨停和迈瑞17%的跌幅震惊了大批医药投资者 。正因如此，医药被选为投资人口中的“新三傻”，另外两个是白酒和互联网 。
医疗投资的差异扩大了，今天的下降依然如此 。恒瑞医药、通策医疗一度再跌6%，金隅医药一度跌8% 。Opcom和爱尔眼科再度下跌，逼近今年3月低点 。
有预期或者已经聚集的龙头，股价暴跌是可以理解的 。毕竟医保局将面临行业规模崩溃的风险，这将惠及行业内几乎所有的玩家 。以量补价恐怕只是一厢情愿 。前有仿制药，后有支架、骨科耗材、血液灌流器，还有胰岛素、IVD……...
但对于牙科和眼科这个收不回来的赛道，龙头的股价也大幅下跌 。一方面因为估值过高伴随着医药行业的整体退出，另一方面市场也在预期监管层可能会出手干预市场，不存在高利润高增速的确定性 。毕竟在共同富裕的宏观背景下，没有什么是不可能的 。前车之鉴，市场预期封闭体系的化学发光不会被收集，但安徽打破了这一愿景 。
市场担心的是，现实正在向不太乐观的方向演变 。在牙科赛道，最近披露了一些不寻常的消息 。
1磨刀霍霍8月22日晚，一则新闻突然在各大财经平台广泛传播——宁波医保局约谈进口牙科供应商 。
“医保基金要坚持‘全覆盖、保基本、多层次、可持续’的原则 。我们应该确保普通人能够长出牙齿，提高他们的幸福感 。”市医保局医疗价格与招标采购处处长高文会直言，要发挥医保的杠杆作用，让种植牙回归合理的价格区间 。
对此，投资者的第一反应:医保不赔种植牙，这是“多管闲事”！
在口腔医疗服务领域，医疗保险涵盖补牙(包括基本材料和治疗费)、拔牙、治疗牙周炎和牙龈炎等 。(慢性牙髓炎、慢性根尖周炎、慢性牙周炎自费比例高达55%) 。但是，洗牙、镶牙、烤瓷牙、种植牙、正畸等 。不在医疗保险范围内 。
种植牙是自费的，每颗费用大致在7000-22000元，其中种植牙3000-12000元，种植基牙1500元，全瓷牙1000-2500元，修复材料1000-3000元，手术和麻醉30000元 。
种植牙中最大的蛋糕是种植牙，占整个产业链的44%，是“种植牙贵”的主要症结 。然而如此巨大的细分市场却被外资垄断，国产品牌仅占10%，没有上市公司 。2019年全球植入物市场，瑞士Stryman、韩国登腾和丹纳赫、美国Densberg、HenrySchein、韩国Osstem、美国ZimmerBiomet等占据全球份额的97% 。
此外，在种植体基牙和冠领域最大的参与者是国家瓷材料、现代牙科等 。，修复材料的大佬是正海生物，外科的大佬是通策医疗 。
由于口腔医疗服务的自费性质，不占用过多的国家医保资源，属于控费免疫领域，具有一定的自主定价权 。这是市场对通策医疗和时代天使估值百倍的重要逻辑 。
然而，有迹象表明，在不涉及医保收缴和费用控制的种植牙领域，监管部门进行了干预 。这不是一件好事 。如果后续采取更多措施，可能会动摇牙轨投资的估值锚 。当然，宁波医保局可能是个例，也有可能是市场存疑 。
按照这个逻辑，是不是应该有一波OK镜、隐形正畸、医美注射...这使得市场先跌，欧泊、爱美客、华一个月内被砍30% 。
但从另一个角度来看，有钱人在公立医院消费这些产品，赚的钱补贴其他医院费用，也属于共同富裕的范畴 。按理说，没有理由收藏(或者干涉)这些高消费的产品！比如高端白酒收割富人，白酒企业多为国企，高价卖给富人，创造税收和利润 。为什么不呢？但是不可思议的事情还是发生了 。
最后，市场其实是担心非中心化地区会不会通过其他方式限制高利润 。股价的持续下跌也反映了这种悲观预期 。
2主流态度不管有没有市场干预措施，包括种植牙、隐形正畸细分牙电路，其实都是一个增量市场特别大的行业电路 。
2020年，种植牙市场规模为240亿元，近五年复合年增长率为28% 。是国内口腔医疗细分领域增长最快的赛道 。从数量上看，2020年种植牙数量超过400万颗，过去8年(2011-2019)平均复合增长率高达48% 。
未来种植牙潜在人数将达到1888万，潜在市场空为1600亿元，比目前240亿元空的规模增长560% 。这是一个绝对增量的大赛道 。
目前加拿大只有一个中国，14亿人口种植牙只占全球的1%，远低于欧洲的47%和北美的20%，增长潜力巨大 。
2015-2020年，中国正畸市场从34亿美元增长到79亿美元，复合增长率18.1% 。预计到2030年，市场规模将增长至300亿美元，复合增长率为14.2% 。同期，隐形正畸从2亿美元增长到15亿美元，复合增长率为50% 。预计2030年将超过119亿美元，年复合增长率为23% 。


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